サンタラリー——ウォール街で年末の風物詩とされる伝統的イベント——が、中国語圏の暗号資産業界で最も影響力のあるアナリストたちの間でも熱い注目を集めている。
この現象を欧米だけの言い伝えと切り捨てるのではなく、中国語圏の著名オピニオンリーダーたちは2025年の取引最終日に、2026年相場を占う重要なシグナルがあると見ている。
Sponsoredサンタラリーは季節要因を超える現象
中国暗号資産界で最も引用されるマクロアナリストの1人であるPhyrex氏は、サンタラリーは単なる統計上の現象ではないと主張する。「サンタラリーはむしろ市場のリスク選好を測るバロメーターだ」と同氏。「クリスマスから新年にかけて、特に新たなマクロ要因も無い中で市場が例年通り上昇すれば、投資家が依然としてリスク資産への配分意欲を持っていることが確認され、翌年の相場の感情的な基盤が築かれることになる」と述べた。
逆にラリーが失敗すればその意味も大きい。Phyrex氏は、サンタラリーが不発に終わる場合、「リスク選好が回復しておらず、市場が1月以降も軟調または不安定な展開に陥りやすい」と警告する。
同氏は年末の上昇を後押しするいくつかのメカニカルな要因を挙げている。税損失確定売りが12月中旬には一巡し、資金が再び株式市場に戻る。機関投資家のデスクも休暇で静まり、市場参加者が減るため、少しの買い圧力でも指数が上がりやすい。さらに年末ボーナスや自動的な401(k)拠出が受動的な買い需要を加える。
マイケル・チャオ氏は米国市場に特化した中国語圏で人気のコメンテーターだが、過去のデータを強調する。1950年以降、S&P500はサンタラリー期間のうち75%で上昇し、平均上昇率は1.55%だった。
Sponsoredしかしリスクが依然大きい
誰もが早々に乾杯ムードというわけではない。Cryptojiejie氏は、ビットコインとイーサリアムの世界取引高が2025年の最安値水準に落ち込んでいるとし、今はトレーダーにとって「ガーベッジタイム」だと指摘。同氏はブレイクアウト重視型のトレーダーへ「流動性が戻るまで、今は休暇を楽しむべき」と助言した。
マクロ環境の逆風も警戒を強めている。Zhou Financial氏は、日本銀行が12月に政策金利を0.75%へ引き上げたことで円キャリートレードの巻き戻しへの懸念が広がったと指摘。また、米連邦準備制度理事会（FRB）の上限25ベーシスポイント利下げと、「2026年まで利下げは2回のみ」というドットチャートが、市場の緩和期待を裏切った形になったとも述べる。
Phyrex氏はこの状況を端的に表現した。「季節的な追い風や徐々に戻ってきた流動性下でも、なお効果的なラリーを形成できなければ、現在の高金利環境が経済へ与える圧力が、年末要因によるセンチメント回復を既に上回っていることを意味する。」
2026年展望
Phyrex氏にとって、今年のサンタラリーは例年以上に重要な意味を持つという。同氏は「これは2026年第1四半期相場の先取りとも言える」とみる。「季節性やセンチメント要因、流動性回復がすべて揃ったにもかかわらず、投資家がリスク資産を買い上げない場合は、より根本的な問題が潜んでいる可能性がある」と考えている。
ウォール街への過度な注目は、国内の選択肢がほとんどない現状も反映しているようだ。今月初め、中国の主要な金融業界団体7団体が共同で警告声明を発表した。2021年に全ての取引所を国外追放した同国の暗号資産全面禁止以来、最も包括的な規制強化であった。
同声明は初めて現実資産（RWA）のトークン化も明確に禁止。さらにステーブルコイン、エアドロップ、マイニングについても禁止を明示した。規制当局が実質すべての資金流入経路を封鎖したことで、中国の暗号資産投資家は事実上、世界市場を傍観するほかない状況となっている。
中国の暗号資産コミュニティも、誰にも劣らずウォール街を注視している。サンタがやって来るかどうか、誰もが固唾を呑んで見守っている。
