暗号資産ファンドの流出額が、2025年11月中旬以来最大規模となった。総額17億3000万ドルが流出した。本稿執筆時点で、暗号資産市場のセンチメントは引き続きリスク回避が強く、その理由となる要因が3つ指摘されている。
流出の規模と広がりは、市場が自信回復に苦しんでいる現状を示している。マクロ経済の不透明感が根強く、暗号資産のヘッジ機能に関する従来の物語も色あせている状況。
Sponsored暗号資産流出が先週17億3000万ドルに
最新のCoinSharesレポートによると、売りが主に米国に集中した。その流出総額のほぼ18億ドルを米国が占めた。
資産別では、幅広い銘柄で資金が引き上げられた。中でもビットコインの流出が10億9000万ドルと最多。
特に、ビットコイン商品は2025年11月中旬以来最大の流出となった。10月に急激な価格崩壊が発生して以来、センチメントの回復が見られていないことを示す。
ショート・ビットコイン投資商品には500万ドルの小幅な流入があったものの、全体としてディフェンシブな姿勢が続いており、明確な弱気目線での積極的な賭けは見られない。
イーサリアムも後を追い、流出額は6億3000万ドル。XRPも投資商品から1820万ドルの流出となった。
これらのデータは、売り圧力が個別トークンや単一の物語だけでなく、ポートフォリオ全体で暗号資産へのエクスポージャーを見直す動きであると示唆する。しかし、例外もわずかにあった。
Sponsored Sponsored「ソラナはこの流れに逆行し、1710万ドルの流入となった。他にもバイナンス（460万ドル）、チェーンリンク（380万ドル）などで小幅な流入が見られた」とレポートの一節に記載されている。
こうした資金配分からは、市場の一部セクターには依然として関心が集まっていることがうかがえる。特に、相対的な強さやエコシステム固有の材料を求める投資家に支持されている。
投資家行動を左右する3つの主要要因
なお、先週の暗号資産ファンドの資金フローは、1月17日までの週に市場が見せていた動きとは対照的である。BeInCryptoの報道によれば、その週には< a href="https://jp.beincrypto.com/crypto-investment-weekly-inflows-june-2025/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">暗号資産ファンドへの資金流入が最大で21億7000万ドルに達し、ビットコインが主導していた。
こうした流れの中、CoinSharesリサーチ部門責任者のジェームズ・バターフィル氏は、暗号資産からの流出を促す3つの根本要因を挙げている。
- 利下げ期待の後退
まずは、利下げ期待の後退が、暗号資産にとって最も重要な上昇要因の1つを損なった。CME FedWatch Toolのデータによると、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き下げる確率をわずか2.8%と見込んでいる。
市場が金融緩和の時期を後ろ倒しにするなか、デジタル資産をはじめ投機的資産には再び圧力がかかっている。特に実質利回りや流動性に敏感な機関投資家からの圧力が強まっている。
- 価格モメンタムの悪化
次に、価格モメンタムの悪化が弱気なポジションを後押ししている。2025年10月の下落以降、主要暗号資産は上昇トレンドを確立できず、トレンドフォロー型やリスク管理重視の戦略は様子見が続いている。
この根強い弱気センチメントは、あらゆる局面での暗号資産の資金流出を一層強める可能性がある。
- 暗号資産が通貨価値下落（デベースメント）トレードを取り込めていないこと
3点目として、バターフィル氏は、デジタル資産がデベースメントトレードにいまだ参加できていないことに対する失望が広がっていると指摘する。
財政赤字の継続、政府債務の累増、長期的な通貨価値減退への懸念が広がる中で、暗号資産は通貨デベースメントへのヘッジという従来の役割を明確に回復できていない状況が続く。
バターフィル氏によると、このことが一部投資家に分散型ポートフォリオの中での暗号資産の直近の役割への疑念を抱かせている。
「利下げへの期待の後退、価格モメンタムの低下、さらにデジタル資産がデベースメントトレードにまだ参加できていないことへの失望が、これらの資金流出に拍車をかけていると考えられる」とコインシェアーズの幹部は記した。
総じて、直近の資金流出はマーケットが依然として明確な材料を探し続けている姿を映している。マクロ経済の見通しが変化するか、価格の勢いが安定するか、暗号資産がマクロ経済上の意義を再び強調できるようになるまでは、暗号資産ファンドの圧力は続く可能性がある。
