Aaveからハイパーリキッドへ＝トークン買戻しは暗号資産の次の進化？

Aave、dYdX、Jupiter、Hyperliquidなどの多くの暗号資産プロジェクトが最近、トークンの買い戻しメカニズムを発表した。

トークンの買い戻し戦略は、伝統的な株式市場に触発されている。しかし、この戦略は暗号資産プロジェクトが持続可能な経済モデルを構築し、トークンの価格を上昇させるのに寄与するのだろうか。

暗号資産プロジェクトのトークン買戻しブーム

トークンの買い戻しは、暗号資産プロジェクトが市場からトークンを再購入する際に発生する。これらの再購入されたトークンは、準備金として保持されるか、バーンされることもある。理論的には、買い戻しは流通供給を減少させ、希少性を生み出し、トークン価格を押し上げる可能性がある。新しい戦略ではないが、BeInCryptoはこのトレンドが急速に拡大していることを観察している。

例えば、2025年3月初旬に、レンディングプロトコルAave（AAVE）は、新しいAavenomicsの実施を発表した。Aaveはトークンを再購入し、供給を減らし、ステーキング報酬からより持続可能な流動性モデルに移行する。この計画には、プロトコル手数料で資金を調達し、6か月間毎週100万ドル相当のAAVEトークンを買い戻すことが含まれている。

理想的なシナリオでは、この買い戻し計画は総額1億ドル（流通供給の3%）に達する可能性がある。

「我々の歴史の中で最も重要な提案だと考えている。ぜひ読んでフィードバックを提供してほしい」と述べたのは、Aave Chan Initiative（ACI）の創設者であるマーク・ゼラーだ。

また3月には、分散型取引所（DEX）dYdXがDYDXトークンの買い戻しを行う「提案#225」を承認した。プロトコルはプラットフォーム収益を買い戻しに使用する。

Hyperliquid（HYPE）やJupiter（JUP）などの他の暗号資産プロジェクトも同様の計画を持っている。推定では、Hyperliquidは年間60億ドル相当のトークンを再購入し、取引手数料の50-100%を使用する。このプロトコルは市場の低迷にもかかわらず、分散型金融（DeFi）を支配している。

Jupiterは手数料の50%を買い戻しに使用することを約束しており、年間25億ドルと推定されている。最近、このプロジェクトはRaydiumを超えてソラナの第2位のプロトコルとなった。

これらは最も典型的な暗号資産プロジェクトの一部に過ぎない。Gnosis、Gains Network、Arbitrumを含む多くの他のプロジェクトも同様の戦略を採用している。これが現在の暗号資産市場を再構築する可能性はあるのだろうか。

トークン買戻しトレンドの要因は？

この買い戻し戦略について、X（旧Twitter）のユーザーがコメントした。

「買い戻しは安定した需要を生み出し、流通供給を減少させ、トークン価格を安定化または上昇させる可能性がある」とコメントしたのはCapitanikeだ。

供給と需要の基本的な経済原則が鍵となる。流通供給を減少させることで、暗号資産プロジェクトはトークンの希少性を高め、価格を押し上げることを目指している。SolanaFloorによれば、トークン買い戻しプログラムを持つプロジェクトは、2024年に買い戻しを行わないプロジェクトを46.67%上回った（-0.6%対-47.15% YTD）。