DeFiレンディングは6月にいくつかの新たなマイルストーンを達成した。市場の注目がビットコインを蓄積する機関投資家に向けられている一方で、資本はレンディングプロトコルに静かに流れ続けている。
この傾向は投資家にとっての機会を生むが、同時にこれらのプロトコルに対して増加する資金を管理する責任が増している。
6月のアクティブローンが過去最高値に到達
DefiLlamaのデータによれば、6月時点でレンディングプロトコルにおける総ロック価値（TVL）は550億ドルを超え、DeFiの歴史上最高水準に達した。
この数値には、DeFiレンディングプラットフォームにロックされたすべての資産が含まれる。貸し手によって預けられた資産と借り手によって提供された担保の両方をカバーしている。
TVLは年初の3か月間、関税戦争などの外部要因で減少したが、すぐに回復した。増加する数値は、レンディングを通じて利回りを得ることへの投資家の信頼が高まっていることを反映している。
さらに、Token Terminalのデータによれば、2025年6月時点でのアクティブローンは263億ドルに達した。これはセクターの歴史上最高値であり、DeFiレンディングプロトコルからユーザーが借りたローンの総価値を示している。
アクティブローンの内訳を見ると、Aaveが市場を支配しており、165億ドルのアクティブローンを持ち、全体の60%以上を占めている。Morphoが22億ドルで2位、Sparkが16億ドルで続いている。
Aaveの支配はプラットフォームへの強いユーザーの信頼を示しているが、技術的な失敗やセキュリティ侵害、法的措置がAaveに対して行われた場合、ドミノ効果を引き起こす可能性がある。
貸出需要の急増がリスクを拡大
高利回りのステーブルコインの最近の成長は、レンディングプロトコルへの資本をさらに引き寄せている。USDT、USDC、DAIのようなステーブルコインは安定した価値を維持するよう設計されており、ETHやBTCのような暗号資産に比べて価格変動が少ないため、ユーザーはステーブルコインを貸し借りする際により安心感を持つ。
最近、コインベースのマックス・ブランズバーグ消費者製品部長は、コインベースのユーザーがUSDCを4億ドル借り入れ、約5%の金利であることを明らかにした。これは製品の立ち上げからわずか数か月での出来事である。
主要な懸念事項の一つは、ローン対価値（LTV）比率に関連する清算のリスクである。LTV比率は、ローンの価値を担保に対して測定する。
例えば、コインベースの現在のLTVは0.48である。しかし、担保の価値、通常は暗号資産が急落すると、LTV比率は急速に上昇する可能性がある。もしそれがコインベースが設定した86%の閾値を超えると、担保は自動的に売却され、ローンをカバーすることになり、借り手にとって損失をもたらす可能性がある。
さらに、上昇傾向の市場では、投資家はしばしば上昇トレンドを活用したいと考える。彼らはDeFiプロトコルから資金を借りて、ビットコインやイーサリアムのような暗号資産をさらに購入する。多くの投資家は取引を拡大するためにレバレッジを使用する。
「レバレッジは両刃の剣だ、慎重に行動しよう、暗号資産ファミリーよ」と投資家のLil Gがコメントした。
信頼が高まるとともに、レバレッジも増加する。市場が10–20%下落すると、連鎖的な影響を引き起こす可能性がある。歴史は、特に敏感なニュースや予期しないニュースの瞬間に、こうした急激な下落が依然として起こり得ることを示している。
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