暗号資産市場は、アルトコインのシーズン（アルトシーズン）の遅れについての議論で賑わっている。ビットコインは機関投資家の関心と現物ETF（上場投資信託）の需要により急騰しているが、アルトコイン市場は比較的静かである。
アナリストや業界のインサイダーは、この現象の背後にある要因を分析し、資本の流れ、投資家の行動、市場の出来事の技術的な相互作用を明らかにしている。
遅延するアルトシーズンに意見分かれる
CryptoQuantのキ・ヨンジュCEOは、現在のビットコイン (BTC) のラリーが以前のサイクルとは大きく異なると主張している。X（旧Twitter）での詳細なスレッドで、ビットコインに流入する資本の性質が変化したと説明した。機関投資家と現物ETFがビットコインの成長を牽引しており、暗号資産取引所の個人投資家ではない。
“これらの機関投資家とETF購入者は、ビットコインからアルトコインに資産を移す意図はない。”とキ・ヨンジュ氏は述べた。
同氏は、これらのプレイヤーが暗号資産取引所の外で活動しているため、資産のローテーションが難しいと強調した。さらに、小規模なアルトコインは流動性を取引所ユーザーに大きく依存しており、このサイクルではそれが不足している。
CryptoQuantのCEOは、新たな資本が暗号資産取引所に流入しなければ、アルトコインが新たな史上最高値を達成することは難しいと示唆した。機関投資家の資金が主要なアルトコインに流れる可能性はあるが、小規模なものは個人投資家に依存している。
キ氏は、アルトコインはビットコインの勢いに頼るのではなく、新たな資本を引き付ける独自の戦略が必要であると結論付けた。この慎重な見通しにもかかわらず、同氏は楽観的である。
“アルトシーズンは来るが、選択的である。すべてのアルトコインが以前のATHに達するわけではない。”と同氏は付け加えた。
CryptoQuantのCEOの分析に同意しない人もいる。Glassnodeのシニアアナリスト兼研究者であるCryptoVizArt氏は、アルトシーズンはすでに始まっていると考えている。彼は、ソラナのアクティブアドレスの爆発的な成長を強調し、現在1日あたり1860万に達しており、イーサリアムの約40倍である。
“個人投資家はすでにこのサイクルでどこでギャンブルするかを選んでいる。”とCryptoVizArt氏は指摘した。
研究者は、ミームコインやソラナベースのプロジェクトの人気を、進行中のアルトシーズンの証拠として指摘した。しかし、キ氏はこの見解に部分的に同意した。
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“アルトシーズンは一部の主要なアルトコインで始まっているが、他のものではない。”とCryptoQuantの幹部は述べた。
他のアナリスト、例えばCrypto Feras氏は、より歴史的な視点を持っている。彼らの見解では、アルトシーズンは伝統的にビットコインのサイクルの後半に発生する。
“2020年には、アルトコインはビットコインの華々しいH2のランで打ちのめされ、後にラリーした”とCrypto Feras氏は述べた。
彼らは、今日のアルトコインの膨大な数が資本流入を希薄化し、現在のサイクルのアルトシーズンが以前のものほど影響力がないと主張している。
市場サイクルの心理学
もう1人の著名なコミュニティメンバーはXForceGlobal氏。キ・ヨンジュ氏の議論に対する微妙な批判を提供し、市場行動を理解する上での心理学と支配メトリックの役割を強調した。
“機関と取引所ユーザーの配分を測定することは不可能である。市場は自己実現的な予言として機能する。”と彼らは述べた。
彼らは、アルトシーズンはしばしばビットコインのラリーに遅れをとり、ビットコインへの信頼がアルトコインの成長に変わると指摘した。
“アルトコインは常に遅れるが、資金の流れが一致すれば、アルトシーズンは避けられない。”とXForceGlobalは結論付けた。
議論に加えて、イーサリアム対ビットコイン (ETH/BTC) 比率が歴史的な低水準に達していることは、市場の変化の可能性を示唆している。同様に、BeInCryptoもアルトコインが成長の準備が整っていると報じており、感情の高まりと重要な技術指標に支えられている。
しかし、アルトコインの総市場価値は依然として史上最高値を下回っており、取引所ユーザーからの新たな流動性の欠如についてのキ・ヨンジュ氏の懸念を反映している。
アナリストの間では、アルトシーズンは到来するが、その規模と範囲は不確かであるというコンセンサスがある。ビットコインへの機関投資家の関心が市場を再構築し、アルトコインへの直接的な波及効果を減少させている。小規模なアルトコインにとって重要な個人投資家の参加は、ミームコインやソラナのようなニッチなセクターに焦点を移している。
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最終的に、アルトコインは独自に新たな資本を引き付けるために革新する必要がある。ユニークなユースケースやパートナーシップ、技術的なブレークスルーを通じて、前進するためにはビットコインの勢いに頼るだけでは不十分である。
キ・ヨンジュ氏が適切にまとめたように、「ビットコインの将来の成長はETF、機関、政府に結びついており、小売トレーダーではない。アルトコインはこの新しい現実に適応して繁栄しなければならない。」
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