中東・北アフリカ（MENA）は、金、不動産、株式のトークン化をめぐる世界最大級の実験場へと静かに変貌しつつある。そして、そのための規制も意図的に整備が進んでいる。
2026年、MENAは業界とともにトークン化の枠組みを共同作成している。金準備、高級不動産、株式市場へのアクセスが次々とブロックチェーン上へ移行する動き。
MENA規制の強み、業界との協調路線
BeInCrypto主催のXスペースで、MEXC、OKX Ventures、ChangeNOW、Zoomexの経営陣は一つの点で一致した。MENAの規制哲学こそが他の主要な金融ハブと一線を画している。
MEXC最高執行責任者（COO）でドバイ在住14年のVugar Usi Zade氏は、両者の違いを明快に説明した。欧州の規制当局はGDPR策定までケンブリッジ・アナリティカのスキャンダルを待ち、MiCA策定にも数年を要した。一方、中東の規制当局は、最初から業界のリーダーたちを協議プロセスに参加させている。
実際の成果は既に現れている。UAEでは雇用主が賃金を暗号資産で支払うことが法的に認められている。ドバイ・マルチ・コモディティーズ・センター（DMCC）は、機関投資家向けにスケールしたトークン化された金と銀のインフラを構築中だ。さらにドバイ土地局は、今後10年で首長国全体の不動産市場の30%をトークン化すると公式に表明している。
「中東では、単に企業が活動できる枠組みを作っているだけではない。UAEでは現在、賃金を暗号資産で支払うことができ、優秀な人材への報酬手段として法的に受け入れられている。同時にドバイ土地局は不動産の分割所有を実装しており、今後10年で取引全体の約30%に達すると見込んでいる」とUsi Zade氏はBeInCryptoに語った。
こうしたグローバルな野心こそが最大の違いである。ドバイは地元の買い手向けに不動産をトークン化しているのではない。国際的な資本を呼び込むためのインフラを構築しており、トークン化が分割所有と国境を越えた不動産所有を実現する仕組みとなっている。
個人投資家にとっても、MENAのトークン化推進の魅力は現実味を増している。Usi Zade氏によれば、MEXCの4000万人の主に暗号資産ネイティブなユーザーは、トラディショナル金融への興味からではなく、暗号資産市場の値動きヘッジ手段として、トークン化された金・銀・米国株式に流入している。
従来、これら資産クラスへのアクセスには、株式なら証券口座、金なら銀行との関係、不動産は仲介業者や法律家など、個別のインフラが必要だった。トークン化はこれらを一つのプラットフォームに集約する。
OKX Ventures投資ディレクターのRay Xiao氏は、Ondo Financeとの提携を、現実の好例として挙げる。この連携によって100銘柄以上の米国株とETFがブロックチェーン上で取引可能となり、個人投資家は仲介口座を持たずとも、日曜夜22時にAppleやTeslaの分割株を購入できるようになる。
機関投資家にとっては、その利点は運用効率にあるとXiao氏は指摘する。KKRやアポロがプライベート・エクイティ・ファンドをトークン化すると、スマートコントラクトが自動で株主管理表、配当分配、KYC対応を実施する。この効率化だけでも、ブロックチェーンへの思想的こだわりを超えて導入する理由となる。
「トークン化の主な価値は、分割所有、プログラマビリティ、そしてグローバルな24時間365日の流動性に集約される」とXiao氏はBeInCryptoに語った。
OKX VenturesはCentrifugeやSecuritizeなどとも積極的に提携を進めている。これにより、トークン化されたプライベートクレジットやプライベートエクイティが暗号資産ネイティブ層に提供され、金や公開株式を上回る多様な資産クラスに拡大している。
自己管理：伝統的金融には真似できない決定的特徴
ChangeNOW最高戦略責任者（CSO）のPauline Shangett氏は、トークン化された現実資産において、証券会社や銀行にはない特徴、すなわち自己保管がポイントだと語る。
Shangett氏は、従来は現実資産（RWA）に懐疑的で短期的な投機熱とみていたが、現在の弱気相場でその有効性が証明されたと認める。アルトコインが暴落し、デジタル資産のトレジャリーが高値掴みしたポジションを処分する中、Web3投資家は実物資産や株式など「本当の価値保存先」としてトークン化された資産に移行し、非カストディ型プラットフォームなら自分のウォレットで対向リスクなく保有できる。
「もう資産をブローカーや銀行に預ける必要はない。自分のウォレットやポートフォリオに保管できる」とShangett氏は語った。
これは特に、西側の証券会社利用が制限または法的に複雑な市場で重要な意味を持つ。トークン化は、金や株式の購入コスト低下だけでなく、MENA諸国を含めて「アクセスそのもの」を可能にする役割を果たしている。
ZoomexマーケティングディレクターのFernando Lillo Aranda氏は、業界が依然として解決すべき課題を挙げた。Web2時代の伝統的トレーダーに、トークン化された現実資産のカストディアンとして中央集権型取引所を信頼させる説得である。信頼構築こそ、製品やコミュニケーション面で、次のユーザー獲得競争の勝敗を左右する課題であると同氏は主張した。
今後の見通し
今後のMENAのトークン化推進のスピードを決めるのは3つの動向だ。まず、ドバイ土地局による不動産分割化の展開ペース。30%という数字は政策コミットメントであり、まだ市場現実ではない。
次に、DMCCの金トークン化インフラが、機関投資家を呼び込むに十分な流動性を実現できるかどうか。
最後に、OKX-Ondo Financeのような取引所間の提携が、コモディティ、債券、プライベートクレジットなど幅広い資産クラスをどれだけ早くカバーするか。
ブラックロックのラリー・フィンクCEOの言葉の通り、「全ての資産はいずれトークン化される」。MENAでは、問われているのは「可能かどうか」ではなく、「どれだけ速く進めるか」と「世界が使うインフラを誰が構築するか」である。
