長年にわたり、トレーダーは世界のM2マネーサプライを流動性やリスク選好の指標として注視してきた。しかし、オンチェーンアナリストのウィリー・ウー氏は、その指標だけではもはや十分ではないと指摘する。
ウー氏によれば、流動性はビットコインをはじめとするリスク資産の根本的な駆動力であり、価格変動の余地を生む要因となるが、具体的な動きのタイミングは市場心理が左右するという。
DXY、ビットコインの主要指標に浮上、ウィリー・ウー氏
ウィリー・ウー氏は、グローバルM2ではなく米ドル指数（DXY）が今やビットコインの方向性を示す最も正確な指標だと主張している。
「市場はグローバルM2の拡大に従わず、投機的だ。リスク資産はM2をリードする… BTCは流動性を感知するメカニズムのように機能する。M2はドルで測定されるため欠陥があるが、実際には世界の流動性のうちドルはわずか17%しかない」とウーはX（旧Twitter）で書いた。
アナリストは続けて、主要通貨のバスケットに対するドルの強さを追跡するDXYが、世界のリスクセンチメントとビットコインとの逆相関をはるかに明確に示すと述べた。
ウー氏の最新モデルは、ビットコインと逆DXYのチャートに強いMACDの乖離が現われていることを強調している。
同氏はこれが流動性のシグナルとしてドルの動きへの市場の依存が高まっていることを確認するものであると述べている。
「高いDXY（強いドル）は安全への逃避とリスクオフのセンチメントを意味する…USDは安全通貨とみなされている（長期的には毎年7%のペースで価値が下がるとしても）」とウーは説明した。
本質的には、ドルが強くなると流動性が引き締まり、ビットコインの価値は弱まる。DXYが下がるとリスク選好が戻り、世界的な流動性拡大に伴いビットコインは上昇する。
DXYの次の動向にアナリストの見解が割れる
ウー氏がDXYをビットコインの新しい指針と位置付ける一方で、アナリストたちはその方向性について意見が分かれている。
マクロトレーダーのドニー・ダイシー氏は、ドルがまもなく転換し、それがビットコインの次のブレークアウトを引き起こす可能性があると考えている。
「ゴールドはDXYに何が来るかを予告している—それはDXYをリードしてきた…ゴールドは通常、DXYのトレンドに先行する…流動性期待に直接反応するため、公式な政策変更よりも先に緩和条件を察知する傾向がある。ゴールドのブレークアウトは、米国がドルを弱めることを市場が期待していることを示唆している」とダイシー氏は説明した。
ダイシー氏は、DXYの最近のラウンドボトムがビットコインのラウンドトップと一致しており、転換点を示唆していると付け加えた。「一度DXYが下がれば、流動性が押し寄せ、ビットコインは劇的に反応するだろう」と彼は述べた。
しかし、すべての人がその楽観的な見方を共有しているわけではない。アナリストのヘンリク・ゼバーグ氏は、DXYが年末までに117から120に上昇する可能性があり、「キングドル」の物語はまだ有力であると警告する。
「強いドルはリスク資産にとって痛みにつながる」と投資家カイル・シャス氏は、ゼバーグのモデルを引用しながら共鳴した。
このような急上昇は株式とビットコインの両方に圧力をかけ、ウー氏のDXYを追跡することが次のマクロサイクルを追い求めるトレーダーにとって賢明な選択であるという仮説を強化するだろう。
世界的な流動性が米ドルの強さにかかっている今、DXY-ビットコインの相関関係は2025年を定義するチャートになるかもしれない。
もしドニーの緩和の仮説が現実となれば、弱いDXYはビットコインの次の上昇を引き起こすかもしれない。しかし、ゼバーグ氏の「キングドル」シナリオが勝つ場合、リスク資産は救済が訪れる前に再度圧迫を受ける可能性がある。
いずれにせよ、投資家は独自に調査を行い、M2ではなくドルに注目すべきだ。なぜなら今日の投機的な市場では、ビットコインはドルと連動して動くからだ。
