イーサリアム（ETH）は1730ドル前後で推移している。これは2023年3月以来の水準で、2025年8月の過去最高値から65％下落した状態。一方、The Merge以降で最大規模となるアップグレードが迫っているが、市場の注目はほとんど集まっていない。
オンチェーンのアクティビティはブル相場並みを維持しているが、社会的関心は急速に低下。テクニカル面では9か月にわたる下落トレンドが続き、イーサリアム価格は最後の主要サポートに迫っている。
Glamsterdam、誰も見ていないカタリストに
Glamsterdamアップグレードは、2022年以来初となるイーサリアム基盤層のスループット抜本改革。ネットワークのブロック組成方式を変更する。暗号資産アナリストのテッド・ピローズ氏はThe Merge以降で最大規模のイーサリアム・アップグレードと評している。
同氏の試算によれば、ガスリミットは現在のおよそ6000万から2億に拡大し、約3倍となる見込み。取引処理能力は秒間1万件に達する可能性があり、ガス代も最大78％の削減が期待できると推定している。
すでにDevnet-5とDevnet-6が稼働中。ピローズ氏は本番ネットへの内部目標時期を8月下旬とし、ePBSの遅延を考慮しても2026年第3四半期が現実的なローンチ期間と予測する。
「ETHが安値圏で推移する中、根本的な後半カタリストでありながら依然として市場で注目されていないと感じる」とピローズ氏は記した。
このアップグレードは、ヴィタリック・ブテリン氏によるLean Ethereum ロードマップとも連動する。同ロードマップは10倍以上の手数料低減を目標とするが、スケジュール面では反発も生じている。
一部のトレーダーは既にリバウンドに強気でポジションを取っている。1つのウォレットは、1990万ドル相当のETHロングを20倍レバレッジで新規取得した。清算価格はエントリーより50ドルしか下回っていない。アナリストは最近、未清算のロングが主要資産を席巻し、こうした取引が極端に脆弱だと警鐘を鳴らしている。
オンチェーンデータはブームなき実需を示す
グラスノードのデータは鮮明な乖離を示す。アクティブアドレス数（30日移動平均）は45万件付近で推移。これは2025年8月〜9月の水準と同じで、当時イーサリアム価格はサイクル最高値の4500ドル超で取引されていた。
このためネットワーク利用状況と価格との連動性は崩れている。2026年2月にはアドレス数が74万件近くまで増加。現状も史上最高水準で推移しており、ETH価格がピークから凡そ65％下落した今も実需が根強い。
センチメントは真逆を示す。サンティメント社によると、ETHのSNS支配率はわずか0.587％で、過去1年以上で最低水準となった。
ブームも投げ売りの論調もなく、無関心の様相。こうした無気力局面は歴史的に、相場トップよりもベア相場の終盤でしばしば観測されてきた。
ETH価格予想：1754ドルが死守ライン
週足チャートではイーサリアム価格が1730ドル付近。ETHが2023年3月に上抜けた水準である。
0.786フィボナッチ水準（1753.66ドル）が長期サポートとなり、過去5回このゾーンを買い手が守ってきた。
週足RSIは38付近で下値圏だが、極度の弱気には至っていない。最も近い上値抵抗は0.618ラインの2438ドルで、現価格から約41％上。この水準を割り込めば、コロナショック時のボトムに近い881.56ドルまで全値戻しが視野に入り、50％近い下落余地がある。
日足チャートでは弱気要素がさらに強まる。2025年8月の過去最高値に引く下落トレンドラインは、すべてのリバウンドを上値で抑えてきた。直近では5月の0.618ラインで反落している。
現在このトレンドラインが、ETHを0.786サポート直下へと圧迫。この圧縮構造からサポートの維持は困難で、晩夏から初秋にかけて一段安となる可能性も。5月時点ではより強力な上昇セットアップがあり、構造崩壊が鮮明だ。
日足RSIは圧力を示している。自身の下降トレンドラインは1月以降3度モメンタムを拒否し、4度目の拒否でRSIを中立の51まで押し戻した。
買い手が1,754ドル水準をGlamsterdamのローンチウィンドウまで守れば、ETHは2,438ドルへの回復を試みる可能性がある。一方、同ゾーンを週足で下回ると、下落が確定し、881ドル水準がターゲットとなる可能性が高い。
