イーサリアムは直近24時間で約1.4%下落し、軟調な地合いが続いている。一見すると調整局面の範囲内に収まる動きに映るが、日足チャートで警戒シグナルが点灯した直後の下落であり、直近の反発が勢いを失いつつある可能性を示唆する。
特異なのは市場参加者の行動である。リスク回避が優勢となる局面にもかかわらず、レバレッジを伴うロングポジションは100億ドル超へと急増した。下落リスクが意識される中で強気の資金が積み上がる構図は、市場に大きなゆがみを生む。この乖離が今後のイーサリアム相場の方向性を左右する公算が大きい。
弱気ダイバージェンスと供給集中が同じリスクを示唆
最初の警告サインは、日足チャートで現れた隠れた弱気ダイバージェンスだった。1月21日から2月25日までの間、イーサリアムの価格は安値の切り上げが確認できなかった。これは直近の回復が直前の上昇よりも弱いことを意味し、全体としての下落トレンドが続いていることを裏付けている。
同時に、モメンタムの強さを示すRSI（相対力指数）は高値を更新している。これにより、隠れた弱気ダイバージェンスが発生した。このパターンは通常、下落トレンド中に現れ、回復は一時的で、より大きな下落が続くことを示唆する。
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このシグナルが重要なのは、イーサリアムが過去30日間で約32%下落しているためである。全体として下落基調が維持されていることが確認できる。現在、オンチェーンデータはこの調整が加速する可能性のある水準を示している。
イーサリアムのコストベース・ヒートマップによると、1870ドルから1890ドルの間に主要なサポートクラスターがある。このレンジでは約140万ETHが蓄積された。この水準は、多くの保有者にとって平均的な買いゾーンであるため重要である。
これらの保有者は現在の価格ではまだ含み益が出ている。しかし、イーサリアムがこの価格帯に落ち、恐怖が高まれば、多くが利益確保のために売却する可能性がある。これによってサポートが弱まり、下落が加速するおそれがある。
このため、近くに主要なサポートがあることでダイバージェンスの警告がより危険となる。
クジラ売却と10億ドル強気ポジションが対立構図
同時に、大口保有者は慎重な姿勢を見せ始めている。
イーサリアムを保有するクジラの数量は、2月25日の1億1341万ETHから現在は1億1339万ETHまでわずかに減少した。下げ幅は約4000万ドル分と大きくはないが、クジラが積極的な買い増しを控えていることが示された。
これは、クジラの動向が今後の価格方向性を左右することが多いため重要である。クジラが購入をやめたり売却を始める場合、市場心理が弱まる。しかし、デリバティブトレーダーは全く逆の動きを見せている。
バイナンスの清算データによると、累積ロングレバレッジは100億ドルを突破した。一方、ショートのレバレッジは約38億2000万ドル程度にとどまっている。つまりロングのポジションは約3倍に達している。さらに重要なのは、ロングレバレッジのうち約69億7000万ドル分が1870ドル付近に集中している点である。地図によれば、ETH価格が2015ドルを下回るとリスクが拡大し始める。
この水準は、1870ドル付近から始まるコストベースクラスターとほぼ一致する。これが高リスクな状況を作り出している。
イーサリアムがこのゾーンに突入した場合、保有者の売却とロングポジションの強制清算が同時発生する。強制清算が価格をさらに押し下げ、調整が加速する。このリスクが、クジラが足踏みしている理由と考えられる。
それでもなお、トレーダーはブレイクアウトに賭けている。その理由はイーサリアムの価格構造に表れている。
イーサリアム価格構造、2600ドル期待と下落リスクを解説
イーサリアムの直近の価格構造は、デリバティブトレーダーが賭けている強気材料となっている。8時間足チャートではカップ・アンド・ハンドルパターンが形成されている。これは、上方向へのブレイク前によく現れる強気パターンである。
現在、ハンドル部分が調整局面として形成されている。トレーダーはこれをブレイクアウト前の一時的な静けさと見ている可能性が高い。
このパターンのネックラインは上向きに傾いている。この上昇傾向のネックラインは、価格が主要なレジスタンスを突破できれば、ブレイクアウトへの期待を強める。重要なレジスタンスは、現在テクニカルな予測で明らかになっている。
イーサリアムが2140ドルを上抜けると、パターンのブレイクアウト期待が高まる。ネックラインまでは依然として距離があるが、2600ドルまで17％の上昇を目指す期待が生まれる。この上昇余地こそが、警告サインが増えているにもかかわらず、トレーダーが強気ポジションを積み増している理由と考えられる。
しかし、この楽観はイーサリアムがサポート水準を維持できるかどうかに完全に依存する。1990ドルを下回ると、弱気の兆候が強まり始めるものの、パターン自体は維持される。
1890ドルを下抜けると、状況はさらに深刻になる。この水準は1870ドルから1890ドルのコスト基準ゾーンの直上に位置している。このゾーンを割り込むと、保有者の信頼感が揺らぎ、イーサリアムはより大きな下落リスクにさらされる。
1820ドルを割り込むと、上昇構造が崩れ始める。1790ドルを下回れば、カップ・ウィズ・ハンドル型のパターンは完全に無効となる。この場合、強気なシナリオは消滅し、大規模なロングの清算を引き起こす可能性がある。
そのため、10億ドル規模の強気なポジションを集めているこの価格構造自体が、最も危険な下落リスクゾーンの直上に位置している。回復の可能性は依然残る。ただし、イーサリアムがまず2140ドルを突破する必要がある。それまでは、イーサリアムはブレイクアウトへの期待と下落リスクのはざまで足踏みとなる。
