イーサリアム市場は3月第3週、警戒すべきシグナルを発している。バイナンスにおけるイーサリアムの推定レバレッジ比率（ELR）が過去最高値を記録した。
この指標は何を意味し、イーサリアム取引者にはどのようなリスクをもたらす可能性があるのか。
イーサリアムの推定レバレッジ比率、バイナンスで過去最高
CryptoQuantによると、バイナンスでのイーサリアム推定レバレッジ比率（ELR）は過去最高の0.751に達した。
MorenoDVアナリストは、解説で、これはプラットフォーム上で取引されているイーサリアムの75%以上がレバレッジを利用していることを示すと述べた。この水準は、昨年10月10日直前の週に記録された0.55さえも上回る。当時、全市場が急落し、190億ドル相当のロスカットを招いた局面だった。
「重要なのは、このレバレッジ拡大が急速かつほとんど調整を経ずに起きている点である。これは、イーサリアムの直近の上昇分の多くが現物需要ではなくデリバティブフローによって牽引されている可能性を示唆している」とMorenoDVアナリストは解説した。
CryptoQuantのArab Chainアナリストも、ELRはこれまで狭いレンジで推移してきたと指摘する。今回の急上昇は、市場が高リスク局面に突入したシグナル。
レバレッジ比率の上昇はこれが初めてではない。しかし、過去最高を更新したことは投資家に警戒感を与える材料である。
「過去の傾向から、こうした高水準ではわずかな価格変動でもロング・ショート双方のロスカット連鎖を招きやすく、急激な値動きが生じるリスクが高い」とArab Chainアナリストは述べた。
別の説明
10月10日のようなロスカット連鎖が再来する可能性はあるのか。0.751という数字は警戒すべきものだが、他にも重要なデータの確認が必要。
ELRは未決済建玉（Open Interest：OI）を取引所保有残高で割ることで算出する。このため、OIの急増でも取引所保有ETHの減少でも比率が上昇する現象が起こり得る。
Coinglassのデータによると、バイナンスにおけるイーサリアムの未決済建玉は3月初めから15億ドル増え、現在は66億ドルに到達した。しかしこれは、昨年10月に記録した120億ドル超よりは大幅に低い水準のまま。
このほか、BeInCryptoの最新レポートでは、取引所におけるイーサリアム保有残高が過去最少水準まで急減したと報告している。
BeInCryptoによれば、機関投資家はイーサリアムのステーキング移行を加速させている。利回り確保のため、取引所から資産を引き上げている。これはイーサリアムに対する長期的な強い信認を反映するが、一方でELRを押し上げる要因にもなり得る。
いずれにせよ、アナリストの警告は依然として重みを持つ。イーサリアムは、米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利の据え置きを発表した直後、6%以上値下がりした。この動きで、1億5300万ドル超のロスカットが発生し、その大半はロングポジションに集中した。
