業界専門家、欧州での暗号資産ETP急増分析

ヨーロッパの暗号資産取引所上場商品（ETP）は、2024年後半に大幅な投資流入を経験しました。これは、ビットコインや他のデジタル資産に対する地域の個人投資家の信頼が高まっていることを示しています。

BeInCryptoは、ジェリーバース共同創設者のベン・ラウフ氏とブロックスクエアのデニス・ペトロヴィッチCEOに、ETPへの需要増加が持続するのか、それとも市場の好条件に対する一時的な反応なのかを理解するために話を聞きました。

欧州でETP人気上昇

暗号資産の採用と人気が世界的に高まる中、上場投資信託（ETF）や上場投資証券（ETN）などのETPは、ヨーロッパの投資家がこの多様な資産クラスに触れるための主要な投資手段として浮上しています。

特にヨーロッパのETF業界は、2024年に大きな成長を遂げました。リッパーアルファのデータによると、業界は第3四半期末までに1672億ユーロの純流入記録を達成しました。このボリュームは今日も前例のないレベルに達し続けています。

“過去12か月で、投資家の感情は主流の採用に向けて大きく変化しました。ビットコインはもはや犯罪者や技術愛好家だけのリスクのある投資とは見なされていません。代わりに、世界中の投資家からの関心が高まっており、この傾向は2025年にさらに加速する可能性があります。” – ラウフ氏、BeInCryptoに語る。

ETPは、投資家にとってポートフォリオを拡大するための便利で費用対効果の高い方法を提供する公開取引証券です。暗号資産ETPは、暗号資産を直接所有せずに触れることができるため、多くの投資家を引き付けています。

“暗号資産ETPは、保管、セキュリティ、技術管理の複雑さを伴わずにデジタル資産に触れるためのシームレスで規制された経路を提供します。これらは伝統的なポートフォリオ構造に簡単に適合し、機関投資家にとって便利でコンプライアンスを提供します。” – ペトロヴィッチ氏。

また、伝統的な金融と分散型金融の間のギャップを埋めます。

ETP、投資家ポートフォリオ多様化手段

伝統的な投資家は、ビットコインETPをより広範なデジタル資産市場への入り口と考えています。

“機関投資家にとってアクセスしやすく、すでに一部の機関は財務の一部を暗号資産に割り当てることに関心を示しています。” – ラウフ氏。

マイクロストラテジー、マラソンデジタル、テスラ、ブロックなどの著名な企業はすでにビットコインを財務に保有しています。

例えば、マイクロストラテジーは、ビットコインの供給の2%以上を現在所有しており、債務と株式を使用して423650 BTCを集め、415億ドル相当です。暗号資産を財務の主要な準備資産とすることで、マイクロストラテジーはビットコインの企業金融における地位を確立しました。

また、この積極的なビットコインの蓄積戦略は、同社にとって財務的に成功を収めました。過去1年間で、MSTRの株価は480%以上急騰しました。株式はまた、12月に著名なナスダック100指数に追加されました。その結果、他のいくつかの暗号資産企業もマイクロストラテジーの足跡をたどろうとしています。

12月13日、ビットコインマイニングとデジタルインフラのリーディングカンパニーであるライオットプラットフォームは、5117 BTCを5億1000万ドルで取得し、合計保有量を16728 BTCに拡大しました。

その2日前、マラソンデジタルホールディングスは11億ドルを費やして11774ビットコインを購入しました。現在、40435ビットコインを保有しており、39億ドル相当です。

ブロックチェーン技術のリーディングカンパニーであるブロックストリームもビットコインを着実に蓄積し、ビットコイン財務を運営しています。

ビットコイン以外の暗号資産への露出

ビットコインETPとのやり取りは、投資家に他の種類の暗号資産を紹介することになります。

「ETPプロバイダーは、暗号資産と並んで実世界の資産を統合したマルチアセット製品を含む提供を拡大しています。保管技術とステーキングメカニズムの革新も、これらの製品をより魅力的で安全にしています」とペトロヴィッチ氏は述べました。

ラウフ氏によると、ビットコイン以外の他の暗号資産が、ヨーロッパでのETP採用を促進するでしょう。

「ビットコインが主要な推進力である一方で、他の暗号プロジェクトも大いに恩恵を受けると予想しています。特に、政府や主要な業界プレーヤーによってスマートコントラクトの能力が認められたプロジェクトです。これらのプロジェクトが大規模な採用のために選ばれれば、かなりの成長を遂げる可能性があります」と同氏は述べました。

業界のプレーヤーは、この一般的な露出を通じて他のトークン化された資産により注目しています。

「ビットコインの2024年のラリーは、暗号関連の投資手段への新たな関心を明らかにしました。機関投資家のポートフォリオは、暗号資産と並んでトークン化された資産をますます統合しています。これは、分散化の必要性とトークン化によって提供される効率性によって動機付けられています。トークン化された不動産のような実世界の資産は、成長と安定の両方を求める投資家にとって重要な補完的オプションとなっています」とペトロヴィッチ氏はBeInCryptoに語りました。

ペトロヴィッチ氏は、これらのトークン化された資産がヨーロッパ全体でのETP成長の真の推進力であると考えています。

「ヨーロッパの暗号ETP流入の急増は、デジタル資産とそれを支えるインフラへの信頼の高まりを示しています。個人的には、これは暗号資産だけでなく、実体のあるRWA資産のトークン化の価値を認識する投資家の広範なトレンドを反映していると考えています」と同氏は付け加えました。

ヨーロッパの暗号ETP流入におけるトークン化された資産への関心の高まりは、分散化された投資戦略への広範なシフトを反映しています。

欧州、暗号資産規制統一アプローチ

規制の明確さに関して、ETPは他の地域よりもヨーロッパでより成功を収めています。

ヨーロッパは、2015年にナスダック・ストックホルムでXBTプロバイダーによって世界初のビットコインETPが開始されたことで、暗号ETP市場のリーダーとして浮上しました。この早期の参入は、透明性とコンプライアンスの必要性を強調し、伝統的な金融と暗号市場の間の規制された橋渡しの道を開きました。

ドイツ取引所Xetra、SIXスイス取引所、ユーロネクストのような主要なヨーロッパの取引所に暗号ETPを上場することは、投資家に安全で効率的な暗号資産市場へのアクセスを提供し、信頼を築き、より広範な採用を促進します。

12月30日、欧州連合は暗号資産市場（MiCA）規制を承認し、EU加盟国全体で統一された基準を確立しました。この標準化されたアプローチは、すべての暗号資産発行者とサービスプロバイダーが同じルールと規制に従うことを保証することにより、消費者保護を強化しました。

MiCAの承認は、ETP発行者と投資家により多くの規制の確実性を提供します。

「ヨーロッパは暗号資産の規制を明確にする上で大きな進展を遂げ、ETP発行者と投資家により高い確実性を提供しています。これらのルールをEU全体に適用することで、MiCAは発行者と投資家の両方にとってより予測可能な環境を作り出します」とラウフ氏は述べました。

その結果、ヨーロッパは暗号ETFの主要市場を代表し、資産総額は36億7千万ドルで、世界の暗号ETF市場の8.8%を占めています。これはCoinGeckoの調査によるものです。

MiCAの実施以来、いくつかの暗号企業がヨーロッパ全体で運営ライセンスを取得し始めました。

規制と革新のバランス

ヨーロッパの暗号コミュニティはMiCAフレームワークの承認を祝いましたが、過剰な投資家保護のリスクに対する警戒心も存在します。

透明性と投資家保護への焦点は、暗号ETP市場の長期的な成長と持続可能性にとって重要ですが、ラウフ氏によれば、このセクター内での革新のペースを遅らせる可能性もあります。

規制の徹底と革新のバランスを取ることが、ETP関連の法律の中心にあるべきです。

「過剰な規制が革新を抑制するリスクは常にあります。立法者は、投資家を保護しつつ、業界を競争力のある状態に保つために細心の注意を払う必要があります。特に条件が不利になると移転することで知られている業界です。私は、保管、リスク開示、事業運営の基本的な基準とルールを確立することが最初は十分であり、ビジネスがあまり多くの障害なしに繁栄できるようにするべきだと考えています。暗号は高度なスキルを持つ参加者によって推進されるグローバル市場であるため、過度に負担をかけると、単に他の管轄区域に移動することになります」とラウフ氏は述べました。

バランスが崩れる状況を避けるために、規制当局と業界のプレーヤーはお互いに円滑なコミュニケーションを取る必要があります。

「私は、規制当局と業界の協力的なアプローチが適切なバランスを取ることができると信じています。規制当局は、透明性を促進し、発行者に明確なガイドラインを提供することに焦点を当てるべきです。このアプローチは、ETPの革新が続く一方で、小売投資家を不必要なリスクから保護することを保証します」とペトロヴィッチ氏は付け加えました。

適切な均衡を見つけることが、ヨーロッパの暗号ETP市場の継続的な成長にとって重要です。

ETPと関連リスク

ヨーロッパの暗号規制に対する積極的なアプローチにもかかわらず、暗号市場の本質的なボラティリティは、ETP投資家を価格の不安定性にさらします。

「暗号ETPは非常にボラティリティの高い資産であるため、すべての投資家に適しているわけではなく、急激な価格変動に対応するための調整期間が必要なことが多いです。このボラティリティは、衝動的な投資決定や潜在的な大きな損失を引き起こす可能性があります。規制の枠組みは比較的強力ですが、新しい市場参入者は依然として失敗したり、誤った決定を下したりする可能性があり、顧客の資金を危険にさらすことになります」とラウフ氏はBeInCryptoに語りました。

それに対して、ペトロヴィッチ氏は次のように述べました：

“これらの製品の性質を誤解すると、市場の低迷時に特に過剰なリスクを抱えることになります。”

同氏は、市場の不安定性の悪影響を軽減し、ボラティリティの期間中にETPの安定性を確保するために、特定のリスク管理の実践が必要であると主張しています。

“ボラティリティの期間中に流動性と効果的なリスク管理戦略を確保することは、これらの製品に対する投資家の信頼を維持するために重要です。安定性の対策には、堅牢な保管ソリューション、透明な価格設定メカニズム、規制の監視が含まれることが多いです。このアプローチにより、ETPの革新が続く一方で、小売投資家を不必要なリスクから保護することができます。”と同氏は述べました。

これらのリスクを軽減することで、投資家の信頼がさらに高まり、ETPの普及が進むでしょう。

米国、欧州ETP市場に影響？

多くの市場参加者が、トランプ政権が米国でより暗号資産に優しい環境を作ることを期待している今、これがヨーロッパにETPのリーダーとしての地位を維持する動機を与える可能性があります。

“歴史的に、ヨーロッパは新しい革新を受け入れるのが遅いです。もし米国が暗号資産を支援する政策を実施すれば、特にETPやETFのような製品において、市場の焦点が米国に大きくシフトする可能性があります。これらの製品はすでに投資家の全体的な感情を変える重要な役割を果たしています。”とラウフ氏は述べました。

過去数年間、米国は暗号資産業界に対する明確な規制枠組みを提供するのに苦労してきました。

2024年1月、SECは初めて米国で11の現物ビットコインETFを承認しました。4か月後、SECは現物イーサリアムETFも承認しました。

しかし、承認は数年間の戦いの後に行われ、SECがこれら2つの暗号資産を非証券として認識しました。今、1年以内にXRPやソラナなどの他の暗号資産ベースのETFが規制当局の承認を待っています。