金価格は10月30日に1オンスあたり3900ドルを割り込み、2026年の最安値となった。貴金属価格は1月のピークから約30%下落。
米連邦準備制度理事会（FRB）の強硬姿勢を織り込む動きが下落の主因とされるが、調整がどこまで深まるかについて見方は分かれている。
2026年に金価格が下落し続ける理由
今回の下落で金は2カ月連続の月間下落へと向かっている。一方、4000ドルの水準は、直近の相場で繰り返し試され、現在は脆弱なサポートとなっている。
米国の好調な経済指標が売りを加速させている。第3四半期のGDP成長率は予想を上回り、9月のPCEインフレ率は前月比0.5%、前年同月比3.6%上昇した。
その結果、12月にもFRBが追加利上げを実施するとの見方が依然として根強い。この見方は、今週FRBが政策金利を3.75％〜4.00％に据え置いた後も続いている。
中東の供給懸念に伴う原油高も、実質金利の上昇を後押ししている。これにより、利息を生まない金保有のコストが一段と高まっている。
加えて、投機的な売りやETFからの資金流出も下落を加速させている。
金はどこまで下落するのか
短期的には、依然として慎重な見方が目立つ。
スタンダードチャータードのスキ・クーパー氏は、金が3886ドルを維持できなければ、さらなる調整が始まる可能性があると警戒。
JPモルガン・プライベートバンクのユシャン・タン氏も一段の下落リスクを指摘。同社は12月と2027年初頭にFRBの追加利上げを予想し、10年債利回りが5.25％〜5.50％まで上昇する可能性があるとしている。
「金は金利がピークに達した時に底打ちするだろう」とタン氏は、流動性の低さを指摘した。
一方、長期的な見通しは明るい。30人のアナリストを対象としたロイター調査によると、2026年の予想中央値は4495ドル、2027年は4650ドルとなっている。クーパー氏は、今後はドル離れと通貨価値の下落に注目が移るとして、金価格の回復を見込む。
当面は、4000ドルの上値と3886ドルの下値が注目されている。米中間選挙と12月のFRB決定が次の材料となる見通し。
