ゴールドマン・サックスは、KOSPIの12か月目標値を従来の1万2000から25%引き下げ、9000に設定した。この新目標は、同社が6月3日に引き上げる前の水準に戻る形。
同行は、半導体株のバリュエーション動向から2027年のセクター収益が65%減少するとの見方が示唆されていると推計した。ただし、この見通しは過度に悲観的であると指摘。今週発表されるサムスン電子およびSKハイニックスの業績が、その評価を最初に試す機会となる。
半導体過去最高益でも売り止まらず
KOSPIは10月23日に5550.30で取引を終了した（Googleファイナンス調べ）。2026年の上昇率は28.79%まで縮小し、6月の高値時点の約116%から大幅に下落した。今回の引き下げ後でも、9000への目標値は10月23日の終値から約62%の上昇余地を意味する。
メモリ半導体メーカーはKOSPIの約半分を占めているが、過去最高益見通しにもかかわらず株価は下落が続く。サムスン電子は8日に第3四半期の営業利益が107兆4000億ウォンとの見通しを示した。第2四半期比約20%増加の水準。
サムスン電子株は当日2.42%下落し、26万2000ウォンとなった。その後も下落基調が続き、10月23日には21万5500ウォンまで約18%下落した。
SKハイニックスは127万7000ウォンで取引を終え、52週高値から約57%下落した。投資家はメモリ半導体利益の先行き悪化を織り込んでいる。
このほか2つのシグナルも、決算発表を控え指数を圧迫している。
チャートラインと個人投資家の含み損が重し
フィデリティのジュリアン・ティマー氏は、KOSPIはヘッドアンドショルダーのネックラインすれすれで推移していると指摘。もしこのラインを割り込めば、さらなる下落のサインと市場は受け止める場合が多い。同氏のチャートによれば、ラインは5,451付近で、10月23日終値の約2%下方となる。
個人投資家はすでに含み損を抱えている。今年のネット購入分の平均購入コストは約6550とされ、Global Markets Investorは指摘。これにより一般的な個人ポジションは約15%下落した水準にある。レバレッジ投資分を除いてもこの状況。
こうした圧力により、今後の半導体メーカーの発言に注目が集まる。
決算週、65%減益想定が検証へ
SKハイニックスは10月28日に第3四半期決算説明会を開催。サムスン電子は29日に事業部門ごとの実績を公表する。
2027年の価格や受注に関する経営側の見解は、第3四半期の利益そのもの以上に注目される見通し。ゴールドマン・サックスが指摘するように、市場の65%減益想定が過度かどうかの判断材料となる。
