グレースケール・リサーチは、AaveのAAVEトークンが割安であると評価し、ディスカウントキャッシュフロー分析に基づき、公正価値を80ドルから100ドルと推定した。現物価格は77ドルで推移している。
資産運用会社によるAAVEの基本ケース予想値は179.11ドルであり、5つの主要な要因に支えられている。
グレースケール、AAVEの弱気・基本・強気ターゲットを提示
同報告書は、Aaveを継続的な収益を生み出す承認不要型オンチェーンバンクに分類した。グレースケールは、このプロトコルが2026年に約6000万ドルの収益を見込むと推計する。
「Aaveの収益は、ボラティリティの高い暗号資産よりもステーブルコインの活動に支えられる割合が高まっており、プロトコルの成長に伴ってより安定した収益基盤となっている」と報告書は指摘した。
フィンテック業界のマルチプル倍率で20倍から25倍を適用すると、公正価値の時価総額は12億ドルから15億ドルとなる。この範囲はAAVEの価格が80ドルから100ドルであることを示唆する。
グレースケールはまた、1年後の3つのシナリオもモデル化した。弱気ケースは90.91ドル、基本ケースは179.11ドル、強気ケースは270.57ドルとなる。
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同社の基本ケースは5つの前提に基づく。ステーブルコイン分野の成長と大型ホライズン提携が指数的に拡大すると想定する。加えて、過去に流出した預金が戻る前提も盛り込む。
このシナリオではAaveアプリが一般層を獲得する。さらに、機関投資家がV4アーキテクチャ上で資産運用を行い、流動性が深まり、プロトコルが179.11ドルの目標に近づく。
AAVEの現状とグレースケール目標の比較
AAVEは現在、約77.23ドルで取引され、時価総額は約11億7000万ドルと、グレースケールの下限推定値にやや届かない。現水準から基本ケースに到達した場合、約132%の上昇となる。
同社はハイパーリキッドや、ユニスワップ、Sky、Mapleの相対的な割安感にも言及した。一方、今回の価格目標は4月のKelp DAOのrsETH流出事件でAaveが大きな打撃を受けて以降のものとなる。
この流出によりAaveの総預金額は急減したが、グレースケールはAaveの危機時の透明性ある対応が機関投資家からの信用を強化したと評価している。
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