8月、いくつかの低時価総額トークンが暗号資産市場のリーダーボードを席巻し、投資家に困惑をもたらす一方で、機会を待ち望んでいたトレーダーにとっては歓喜の展開となった。一部のトークンでは2000%を超える上昇を記録し、TROLL、MEMEFI、MYXなどが、少額の投資を数百万ドル規模の利益に変えた。ただし、この熱狂の裏で、今回の動きが暗号資産市場における革命の序章なのか、それとも巧妙に仕組まれた一過性の幻影に過ぎないのかで見解は分かれている。
低時価総額の熱狂の解剖：アルトコインの急騰
なかでもMYXは注目を集め、数日間で1957%急騰を見せ、一時は時価総額が2億ドルを超え、価格も2ドルを上回った。市場の一部では「次のブレイクアウトアルトコイン」ともてはやされたが、アナリストは急速に、不自然な取引パターンや協調的な市場行動の兆候を指摘した。
BeInCryptoは、MYXの急騰が自然発生的な現象ではなく、取引量を意図的に押し上げるボリューム・ポンプと、人工的に流動性を注入する仕組みの可能性を警告している。
まるでギャンブラーの楽園だ。大物を狙っているように見える。リスクには十分な注意が必要だ。
著名オンチェーンアナリスト
市場関係者の一部は、このような放物線的な上昇は、ファンダメンタルズの裏付けがなく、透明性が欠如しているケースでは、急激な調整で幕を閉じる可能性が高いと警鐘を鳴らしている。
一方、MEMEFIは、Binance Futuresでの上場廃止の発表直後に約200%急騰し、市場を驚かせた。
しかし、これを信頼の証と見る声は少なく、価格急騰の背景には、ショートポジションの強制清算、いわゆる「ショート・スクイーズ」があったとされる。
多くのトレーダーは、これは実需による上昇ではなく、アルゴリズム的な価格跳ねと見なしている。MEMEFIは過去最高値から依然として80%以上下落しており、開発チームからの公式情報も乏しいため、プロジェクトの持続性や正当性への懸念は根強い。
さらに、TROLLはソラナベースのミームトークンとして注目され、210%の急騰を経て過去最高値を更新した。あるトレーダーは2万2800ドルの投資を248万ドルに増やしたと報告しており、他のトレーダーも1000倍のリターンを得ているとされる。
それでも、アナリストはこうした成功例に対して慎重な姿勢を保っている。ミームトークン主導の急騰はボラティリティが非常に高く、急騰の直後に急落する傾向があるためである。
バイナンス効果と時価総額の適正値
暗号資産のトレンドアナリストであるApe氏は、こうしたトークンの急騰には2つの重要な要因があると述べている。それは「Binance Futuresへの上場」と「時価総額が1億5000万ドル未満であること」である。
同氏によれば、Binanceでのデリバティブ取引が可能な2000万ドル〜6000万ドルの時価総額帯のトークンは、モメンタム志向のトレーダーやマーケットメーカーにとって格好のターゲットになりやすいと書いた。
上場直後に売りが集中し、チャートが休眠状態になるが、それこそが上昇準備のサインになることがある。適切なナラティブや流動性を伴えば、再蓄積が始まり、価格反発が誘発される。
Ape｜暗号資産トレンドアナリスト
個人投資家や機関投資家の一部は、SoSoValueのようなデータツールを活用し、一般市場が動き出す前に「低時価総額の原石」を発掘しようとしている。ただし、このアプローチには極めて高いリスクが伴う。
BeInCryptoは、トップ300外の低時価総額トークンの多くが、時価総額に対して過剰なオープンインタレスト（未決済建玉）を抱えており、これが極端な価格変動や価格操作の兆候と見なされる可能性があると説明している。
トップ300以下のアルトコインでは、オープンインタレストが時価総額に対して不釣り合いに高い。これはリスクの強いシグナルだ。結果的に、こうしたトークンはロングでもショートでもトレーダーの9割が清算されるパターンに陥る。しかも継続的な分析が非常に難しい。
Joao Wedson（アナリスト）
それでも、利益が現実のものであることは否定できない。かつては忘れ去られていたTROLLの保有資産が、今や6000倍から1300倍の含み益を示し、数百万ドルの未実現利益を生み出している。
これらの一部は、トレーダーが数ヶ月間触れていない暗号資産ウォレットから来ている。
8月の低時価総額トークンによるラリーは、一部の幸運な参加者にとっては人生を変えるような利益をもたらした。ただし、アナリストの間では、これが本格的な小型株循環（キャピタル・ローテーション）の始まりなのか、それとも投資家がデジタル地雷原を踏みつけながら踊っているにすぎないのかについて、意見が割れている。
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