ストラテジー（旧マイクロストラテジー）は、ビットコインはかつて93.1％下落したことがあると警告するガイドを公開した。
マイケル・セイラー会長が週末にこの資料を公開した。文書では上昇余地よりも損失、カストディの失敗、ポジションサイズの重要性について多く割かれている。
ストラテジーのビットコインガイドが警告する内容
この93.1％の下落は2011年の最安値で発生し、ビットコインの取引史上で最も大きい。ガイドではワースト1年リターンもマイナス83.6％としている。方向性の問題ではなく、生き残ることが主眼だ。
10年かけてビットコインで正解を当てても、10カ月では守られないという指摘。
「ビットコインが値上がりしたとしても、レバレッジ、オプションのタイムディケイ、不利な資本構成、企業リスク、カウンターパーティリスク、過度な手数料、強制ロスカットなどで、投資家は損失を出す可能性がある」と同社は述べている。
セイラー会長は既に同様の暴落を経験済み
この警告に重みがあるのは、セイラー会長自身が自社で同様の暴落を体験しているためだ。2000年3月20日、マイクロストラテジーは3年間の売上高を修正発表し、株価は1日で最高値333ドルから62％下落した。
その後、SEC（米証券取引委員会）はセイラー会長を詐欺容疑で提訴した。同氏は不正行為を認めずに828万ドルの返還および35万ドルの罰金を支払った。
警告が今あやふやに響く理由
ストラテジーは中立的な立場ではない。提出書類によれば9月7日時点で、BTCを84万5050枚保有している。平均取得価格は7万5412ドル。
ビットコインの直近の市場価格は7万7106ドル前後。企業の含み益はわずか2％で、2025年10月の過去最高値より38.8％低い。
直近の買い増し分は既に損失が出ている。BeInCryptoは、ストラテジーが8月31日にBTC購入を再開したと報じた。1週間でBTCを4603枚、平均8万317ドルで取得したが、再開は1週間で終了した。
一方で、マイクロストラテジービットコインガイドは自社製品の紹介パンフレットの性格も持つ。投資家向けオプション欄には、BTC保有会社の普通株や優先株の案内が載っている。ストラテジーは両方を販売している。
この利益相反は開示されている。ストラテジーは「我々はビットコイン価格上昇で利益を得る」と明記している。つまり、マイケル・セイラー会長が投資家に「93％の下落に備えせよ」と伝えつつ、自社は逆の賭け方をしている。
