ストラテジーのフォン・リーCEOは、ビットコイン（BTC）を保有する同社がBTCを売却するのは特定の条件下のみであると明言した。この発言は、マイケル・セイラー会長が以前、ストラテジーが配当金を賄うためにビットコインを売却する可能性を示唆したことを受けたもの。発言後、MSTR株は4％下落し、市場は動揺した。
Stretch（STRC）がストラテジーのビットコイン戦略を再構築
最初の条件は、ストラテジーのシリーズA永久ストレッチ優先株式、通称ストレッチ（STRC）に関するもの。この優先株には11.5％の配当が付与されている。
リーCEOによれば、ストレッチにより戦略が変化した。同氏はCNBCのインタビューで、この商品によって戦略的な選択肢が広がったと語った。
「我々は10カ月で85億ドルを調達し、その資金でオプションを検討し戦略を見極めている。今後はビットコインが時に価値を提供するかどうかも見極め、売却の可能性も探る」とリーCEOは述べた。
この仕組みを利用し、ストラテジーはビットコイン売却と株式発行による配当支払いを比較検討できる。同氏は、株主利益が増す場合のみ、利回り支払いのためにBTCを売却すると強調した。
「それはビットコイン1株当たりで増益となる場合であり、その条件は当社の簿価が取引価格を下回る時、または価格が簿価を下回る時、あるいはmNAVが今現在1.22を下回っている場合と定義される」と同氏は述べた。
2つ目の条件は税務管理に関連し、同社は繰延利益や損失の捕捉のため売却を検討する。一方、リーCEOは同社の財務基盤についても言及し、ストラテジーのレバレッジは十分管理可能との認識を示した。
「現時点で、当社のレバレッジはおおよそ10〜15％、増幅は約35％。一般企業と比較しても、これらのKPIだけでみれば投資適格株として評価される。現時点で問題はないと考えており、きめ細かく管理している…当社のレバレッジと増幅率は慎重に管理している」と同氏は付け加えた。
この路線転換は、セイラー会長の「決して売らない」という姿勢を覆すもの。ストラテジーは初めてこの方針転換をQ1 2026年の決算説明会で示唆していた。説明会では、125億4000万ドルの純損失も開示された。リーCEOは、これはイデオロギーによる後退ではなく、現実的な判断だと強調した。
「最終的に、私はイデオロギーよりも数学を重視する」とリーCEOはコメントした。
ストラテジー、ビットコイン売却の市場影響を軽視
ストラテジーは上場企業として最大のビットコイン保有量を誇る。現在、1BTC当たりの平均購入価格約7万5537ドルで、81万8334BTCを保有している。
潜在的なビットコイン売却による流動性や市場への影響について懸念が広がるなか、リーCEOはストラテジーの配当義務はビットコインの1日の取引高と比較すれば相対的に小さいと主張した。
「ビットコインは1日で600億ドル超の取引量がある。当社の年間配当金が15億ドルだったとしても毎日支払う規模に換算すれば、全体の流動性のパーセントポイントやベーシスポイントに過ぎない」と同氏は指摘した。
さらに、ストラテジーがビットコイン流通量の約4％を保有しているにもかかわらず、同社は自社の取引が市場を有意に動かすとは考えていないとリーCEOは説明した。
「ここ数週間、我々はビットコインを一切買っていないが、ビットコイン価格は上昇している。流動性の問題はない」と役員は述べた。
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