マイクロストラテジーは8日、1万624BTCを約10億ドルで取得したと発表した。これにより同社の保有残高は66万624BTCとなり、企業として世界最大規模の保有姿勢を一段と強めた。
ビットコイン相場が下落基調を続けるなか、追加取得に対しては株主の一部から慎重論も出ていた。同社の戦略を主導するマイケル・セイラー氏への市場の監視は強まっており、足元の価格調整局面での積み増しが同社の財務運営や市場心理にどのように影響するかが焦点となる。
Sponsored圧力増加で積み上げ続く
セイラー氏は、持続的な公の監視にもかかわらず、マイクロストラテジーのビットコイン保有を拡大し続けている。
ビットコインの価格はこの2か月間で弱含んでおり、11月に失われた10万ドルを再び取り戻せず、現在8万9950ドル付近で取引されている。
従来のソフトウェア企業ではなくビットコインに特化した財務部門となったマイクロストラテジーは、その評価がビットコインの変動に連動して動くため、大きな打撃を受けている。これが一貫した逆風を生んでいる。
それでも同社は新たな購入を進め、最近の週末に8万6000ドルまで下落した際には購入せず、ビットコインが一時的に9万615ドルまで回復した際に最新の購入を発表した。
この動きは、支持者を活気づけ、忠実な投資家の士気を維持する方法と見られた。しかし、一部のアナリストは、マイクロストラテジーが将来のビットコイン購入を資金提供する能力が弱まっていると考えている。
アナリストのノヴァクラ・オッカミ氏によると、今回の最新の購入ラウンドでは、マイクロストラテジーが先週売却できた優先株は4400万ドルに過ぎず、過去の資金調達と比較して非常に少ない額であった。
Sponsoredこれは、市場が彼らの優先株投資に対する意欲を減少させている可能性を示唆している。
レバレッジがますます困難になっているため、マイクロストラテジーは通常株式の発行に戻している。この場合、同社は5.1万株のMSTR株を1株181ドルで売却し、既存の株主を希薄化した。
マイクロストラテジーの現状を考慮すると、この方法はすぐに持続不可能になる可能性がある。
株価低迷が資金調達モデルに脅威
マイクロストラテジーは、12月初めに市場価値がビットコインの純資産を一時的に下回ったとき、大きな不況に直面した。この出来事は、レバレッジ、流動性、全体的な投資家の信頼に新たな懸念をもたらした。
株価は156ドルにまで下落し、同社の評価額を450億ドルに押し下げた。この時点で、マイクロストラテジーのビットコイン保有額は約552億ドルであり、市場が同社を基礎資産以下に評価する異常な状況だった。
マイクロストラテジーはその後、足場を取り戻した。しかし、その株価が再び保有資産の価値を下回れば、新しい株式の発行は難しく、効果的でなくなる。
レバレッジが枯渇し、株式希薄化が持続不可能になる中で、マイクロストラテジーはビットコインの蓄積モデルを継続するための資本を調達できない瞬間に直面する可能性がある。
