ビットコインが11万7000ドルで取引され、暗号資産市場の時価総額が4兆ドルを突破した。業界は1年以上の強気相場に沸いている。しかし、暗号資産市場には常に暴落リスクが潜む。
次の「クリプトウィンター」と弱気相場はいつ訪れるのか。2011年まで遡り、過去の弱気相場に先行した出来事を調査した。マクロ経済の動向や現在のブームサイクルに関する広範なデータも収集した。
これらのデータをAI(人工知能)で分析し、次の暗号資産市場の暴落時期を予測した。その結果は意外なものだった。
これまでに何回の暗号資産の冬があったか
2025年までに、4つの主要な暗号資産の冬があった。それぞれが異なる出来事（取引所のハッキング、ICOの崩壊、ステーブルコインの失敗、取引所の破産）によって引き起こされた。
Sponsoredそれでも、すべては価格の長期的な下落、投資家の撤退、資金調達とイノベーションの停滞を経て回復期に入った。
2011年の暴落
- ビットコインは最初の大きな投機的バブルの後、約32ドルから2ドルに下落。
- これは最初の「暗号資産の冬」を示したが、後のものと比べると短かった。
2014–2015年（マウントゴックス崩壊）
- マウントゴックスのハッキングと規制の取り締まりによって引き起こされた。
- ビットコインは1100ドル以上から約150ドルに下落。
- 市場はほぼ2年間低迷した。
2018–2020年（ICOバブル崩壊後）
- 2017年末にビットコインが約2万ドルに達した後、2018年12月に3000ドルに崩壊。
- 数千のICOトークンが失敗し、ベンチャーの関心が枯渇。
- この弱気市場は2020年後半まで続き、次のブルサイクルが始まった。
2022–2023（テラ/ルナとFTX崩壊後）
- テラ/ルナの崩壊、連鎖的な清算、後のFTXの破産によって引き起こされた。
- ビットコインは2021年11月の6万9000ドルのピークから2022年末には約1万5500ドルに下落。
- 2023年の大半を通じて低迷し、2024年に回復が始まった。
暗号資産冬の前兆となる市場パターン
Sponsored Sponsored各暗号資産の冬は、非合理的な熱狂、隠れた脆弱性、リスクの過度な集中の時期に先行していた。
主要な失敗がこれらの弱点を露呈すると、信頼が消え、流動性が枯渇し、市場は長期的な低迷に陥った。
- 過剰な投機: 各冬は、価格が採用よりもはるかに速く成長するブームサイクルに続いた。
- リスクの集中:
- 2011年: 少数の取引所。
- 2014年: マウントゴックスの支配。
- 2018年: ICOへの依存。
- 2022年: テラ、FTX、CeFiレンダーへの依存。
- レバレッジと脆弱なモデル: マージントレーディング（2014年）、収益のないICOトークン（2018年）、高利回りの「リスクフリー」商品（2022年）。
- 規制と構造的ショック: 中国の制限（2013年）、ICOに対するSECの取り締まり（2018年）、ステーブルコインと取引所に対する世界的な規制（2022年）。
- 流動性の崩壊: 薄い市場や信頼の喪失は常に売りを加速させた。
2025年これまでの米国および世界の主要なマクロ動向
| 月（2025年） | 米国の動向 | 世界の状況 |
| 1月 | 経済は年初から軟調、Q1のGDPはマイナス成長を追跡中。 | 世界の成長予測は約3%（IMFのベースライン）。 |
| 2月 | 初期データは雇用の勢いが弱いことを示す。FRBは金利を据え置き。 | 中国の減速が続き、ユーロ圏の活動は脆弱。 |
| 3月 | インフレは低下するも3%以上に留まる。FRBは緩和に慎重。 | エネルギー市場は地政学的リスクで不安定。 |
| 4月 | 成長は安定。Q1のGDPは–0.6%と確認。 | 世界銀行は2008年以降の不況を除くと最も弱い複数年の走行を警告。 |
| 5月 | 雇用増は緩やか。インフレの進展は不均一（サービスは粘着性）。 | 新興市場は金利に慎重。インドは将来の緩和を示唆。 |
| 6月 | Q2の成長は強く反発。+3.8%の年率換算。 | 世界銀行の年央アップデートは世界的な減速リスクを強調。 |
| 7月 | 消費者物価指数は前年比約3.6%。FRBは労働が弱まれば利下げの用意があると示唆。 | IMFは2025年の世界成長を約3.0%、2026年を3.1%に修正。 |
| 8月 | 雇用者数+2万2000人。失業率4.3%。住居/エネルギーでインフレが上昇。 | OECDは米国の関税上昇前の貿易の前倒しを指摘。 |
| 9月 | FRBは金利を25ベーシスポイント引き下げ4.00–4.25%に。ADPは–3万2000の雇用を示す。 | 世界のPMIは軟化。ユーロ圏は再び収縮に陥る。 |
| 10月 | 米国の政府閉鎖が一部のデータ発表を遅らせる。関税は数十年ぶりの高水準。 | インドは金利を据え置き、12月の利下げを示唆。世界のディスインフレーションは不均一。 |
次の暗号資産市場の暴落はいつか
Sponsored現在の市場状況は以下の通り：
- マクロ（米国/世界）：インフレは冷却したが一部で粘着性がある。雇用は減速。FRBは弱いQ1/強いQ2の混合後、9月に初の利下げを実施。関税は高水準。世界のPMIは軟調。結論：政策は緩和に向かっているが、引き締めではない。
- 市場心理：投機は不均一。ミーム/プレセール/ナラティブトークンは活発だが、広範なアルトコインのベータは前回のサイクルのピークにまだ遅れをとっている。
- 機関：アクセス製品、カストディ、コンプライアンスが改善。銀行やマネージャーはレールを構築中。これにより、最終的な転換前にリスクオンの後期サイクルが長引く傾向がある。
タイミングへの影響
- 冬は「混合リスクオン」から始まらない。レバレッジ、小売の熱狂、集中がピークに達し、マクロが再び引き締まるときに始まる。
- 今日の状況（初のFRB利下げ、依然として脆弱な世界成長）は、リスクサイクルの後期よりも早期であることを示唆。設定は次の転換前にさらなる上昇/リスクオンを支持。
強い予測
次の暗号資産の冬は2026年第4四半期から2027年第2四半期の間に始まる可能性が高い。理由は以下の通り：
- 政策サイクルの遅れ：緩和または停止期間は通常、リスク志向を12〜24か月延ばし、再び過剰が生じる前に続く。
- 機関のオンランプ：新しい製品チャネルとカストディの標準化が資本を引き込み、通常は最終的なピークを遅らせる。
- 投機のプロファイル：熱狂のポケットは存在するが、アルトコインの幅広い後期サイクルの過剰やレバレッジがトップを特徴づけるほどには見られない。
- マクロの道筋：深刻な不況のない世界的な背景の軟化、関税と不均一なディスインフレーションは、即時の厳しい引き締めではなく、成長の不安定さを示唆。再び、決定的な転換までの時間がある。
暗号資産の冬を前進させる要因
Sponsored Sponsored早期の冬（2026年上半期）は、以下の2つ以上が同時に発生した場合：
- インフレの再加速 → 中央銀行が再び引き締め、米ドルが急騰。
- 信用または政策ショック（例：大規模な財政対立、大規模な新興市場危機）。
- ステーブルコインまたはCeFiスタイルの失敗が流動性を凍結。
- 規制の破綻が米国/EUの流通や銀行の接続を阻害。
冬の延期（2027年以降）は以下の場合：
- ディスインフレーションが順調に再開し、FRBが慎重な利下げ路線を継続し、機関投資の配分が広がり、大きな破綻がない場合、市場は階段状に上昇し、サイクルを延長。
毎月の監視項目（早期警告チェックリスト）
- 流動性と政策: 米ドル（DXY）の動向、実質利回り、政策金利の経路、バランスシート縮小のペース。
- レバレッジ: 永続的な資金調達率の高止まり、市場価値に対するオープンインタレストの記録、担保品質の低下。
- 広がり/熱狂: アルトシーズンの広がり、10–20倍のマイクロキャップの連続的な上昇、小売の流れのシェア、新しいアドレスの成長と価格の乖離。
- ステーブルコインの動向: ステーブルコインの総供給量（拡大＝信用；縮小＝ストレス）。
- カウンターパーティリスク: オンチェーン/セフィのストレスマーカー、カストディ/取引所の監査、準備金証明の信頼性。
- クロスアセットリスク: テクノロジー/株式の下落、ハイイールドクレジットスプレッド、世界のPMI。
結論
2026年までにもう一度大きなリスクオンの局面が訪れると予想される。これは、政策の緩和とより良い制度的基盤によって促進されるが、その後の過剰が下落の舞台を整える。
次の暗号資産の冬の最も高い確率の時期は2026年第4四半期から2027年第2四半期。
したがって、2026年は強さを活かしつつ、リスク管理を徹底し、熱狂に備えてリスクを軽減する計画を立てるフェーズとするべきだ。冬はパーティーのピーク直後に訪れるからである。
