金融市場は、米ワイオミング州ジャクソンホールでのジェローム・パウエルFRB議長の登壇を前に緊張感を高めている。今回の講演は、議長として最後の基調演説となる可能性がある。
10年以上にわたり、パウエル氏の発言は世界市場を揺るがしてきた。金曜日のスピーチも例外ではなく、投資家は9月の利下げが迫っているかを見極めようとしている。同時に、パウエル氏の遺産を形作る可能性があるFRBの枠組みの変化にも注目が集まる。
パウエル氏のジャクソンホール演説、遺産を左右か
ジャクソンホール経済シンポジウムは、FRB議長が政策転換を示す場として知られ、「金融政策のオスカー」とも呼ばれる。
…パウエル氏の一言で、世界中の株式、債券、ビットコインが動く
— アナリスト Bull Theory X投稿
過去の事例もその影響力を裏付ける。2021年の演説はハト派的と受け止められ市場を安心させたが、2022年はタカ派姿勢を示し、株式や暗号資産の売りを招いた。
昨年の発言は賛否を呼んだ。そして2025年は「最後の登壇」となる可能性があることから、投資家の期待は一段と高まっている。
一部の経済学者は、利下げの示唆を超えて、中央銀行のインフレと雇用の二重の使命に関する包括的な見直しを提示する可能性があると指摘する。
こうした改革は議長任期を超えて残り、今後数年間の金融政策に影響を与える可能性がある。
ジェローム・パウエル氏は今週金曜日に最後のジャクソンホールでのスピーチを行う。投資家は利下げシグナルを注視するが、彼は二重の使命を巡る包括的な変更を示す可能性があり、その一部は遺産となるだろう
FRB内部でも見解は分かれている。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は頑固なインフレを指摘し、「明日会合があったとしても利下げを支持しない」と述べた。
カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミッド総裁も慎重姿勢を示したが、いずれも9月決定前の柔軟性を強調した。
これに対し、FRB理事のミシェル・ボウマン氏とクリストファー・ウォーラー氏はハト派寄りの姿勢を見せている。市場は0.25%利下げの確率を73.3%と織り込むが、不確実性は依然高い。
パウエル氏はまた、2020年導入の平均インフレ目標政策を正式に廃止すると見られている。この枠組みは、過去の未達分を補うために2%目標を超えるインフレを容認する仕組みだった。
中央銀行は長年、2%前後のインフレを目標に政策運営を行ってきた。政府もまた、経済バランスを維持するために債務管理を続けていくとみられる。
BeInCryptoは、この政策終了が暗号資産にプラスに作用する可能性を伝えている。
マクロ不確実性と市場リスクの交錯
一部報告によれば、投資家はすでにSPYやテスラ市場でヘッジを行っていると伝えられる。
伝統市場にとどまらず、パウエル氏の言葉は再びビットコインの動向にも影響を及ぼす可能性がある。2021年のハト派的演説は、一部で「ビットコインスーパーサイクル」を呼び込んだとされる。
暗号資産アナリストのレミントン氏は、今年の条件はさらに有利だとし、過去3度の利下げや新規資本流入に備えた市場環境を挙げた。
ビットコインは再び成長のインパルスを受け、新たな水準で統合を進めるだろう
— アナリスト レミントン X投稿
一部はアルトコイン市場への資本流入を予想するが、コインビューロー創設者のニック・パックリン氏らはより慎重だ。
市場を押し下げているのは暗号資産特有の要因ではなく、むしろマクロ経済の不確実性だ
— ニック・パックリン（Coin Bureau創設者）、BeInCryptoへのコメント
同氏は、まちまちのインフレ指標、弱い雇用統計、地政学リスク、そして米政権からの政治圧力が投資家を防御的にさせていると指摘した。
ビットコイン価格は利益確定売りを受けて主要トレンドラインを割り込み、本稿執筆時点で11万3,144ドルで取引されている。
パウエル氏にとってジャクソンホールは、直近の利下げ動向にとどまらず、混乱を経た金融政策の枠組みをより強固で明確な形で残す機会でもある。
市場は、彼の最終的な行動が慎重さを強めるのか、それとも新たなリスク志向を呼び込むのかを注視している。
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