ロシア中央銀行は12月23日、暗号資産取引の規制に関する長らく待たれていた基本方針を公表した。これにより、場当たり的な制限から、構造化されたライセンス制市場への本格的な転換が始まる。
この提案の下で、暗号資産およびステーブルコインは、売買可能な「通貨価値」として法的に認められる。ただし、ロシア国内での決済手段としての使用は禁止されたまま。
Sponsored新制度の主な導入内容
中央銀行は、この法案をロシア政府に提出し、審議を求めている。
この発表は、暗号資産の動静を正式な金融監督下に置く過去最大の取り組みとなる。同時に、個人投資家のリスクおよび資本の流れには厳格な制限を維持する。
この提案により、個人投資家とプロ投資家を分離する2層の投資家モデルが確立される。
一般投資家が購入できるのは、今後立法化される中で定義される最も流動性の高い暗号資産のみとなる。
購入にはリスク知識テストの合格が義務付けられ、年間の購入上限は30万ルーブル。
適格投資家にはより柔軟な制限が適用される。同層は取引データを秘匿するスマートコントラクトによる匿名性トークン以外の任意の暗号資産を購入できる。
Sponsored Sponsored購入量には上限が設けられないが、リスク認識テストは依然として必須となる。
中央銀行は、暗号資産は依然「高リスクな金融商品」に該当すると強調している。価格の変動性、国家保証の欠如、制裁リスクなどを理由に挙げた。
ロシアの現行方針との違い
これまで、ロシアの暗号資産政策は断片的なものだった。所有や取引は事実上合法であったが、明確な規制枠組みがなかった。
Sponsored Sponsored個人投資家のアクセスはグレーゾーンで運用され、仲介業者も不透明な状況に置かれていた。当局の執行も明示的な市場ルールではなく、非公式な制約に依存していた。
新たな基本方針は従来黙認されていた運用を正式化する一方、個人投資家が参加できる範囲を大幅に絞り込む。
また、暗号資産活動は既存の金融インフラを通じて規制する。このため、取引所・ブローカー・信託管理者は既存ライセンスのまま業務が可能となる。暗号資産に特化した保管機関や交換サービスには追加要件が課される。
この枠組みは、クロスボーダー取引の規則も明確にした。ロシア居住者は、国外の口座を使って海外で暗号資産を購入し、ロシア国内仲介業者経由で暗号資産を海外送金できる。ただし、税務当局への通知が必要となる。
Sponsored施行時期と執行
中央銀行は、2026年7月1日までに関連法制を最終化する方針。2027年7月1日以降は、違法な暗号資産仲介に対し、違法銀行業務と同等の責任が課される。
この段階的な進め方により、市場関係者にはライセンス取得、情報開示、コンプライアンス対応の準備期間が与えられる。
ロシアの方針と世界各国の比較
| 分野 | ロシア（中央銀行案） | EU（MiCA） | 米国 |
| 法的地位 | 投資資産（「通貨価値」）、決済不可 | 規制された暗号資産市場 | 連邦と州による断片的な監督 |
| 個人投資家のアクセス | テスト合格＆厳格な上限付きで許可 | 情報開示制度を通じて許可 | 広範に許可、連邦レベルの上限なし |
| 仲介業者 | 既存ライセンス＋暗号資産関連の追加規制 | CASPライセンス必須 | 複数機関による監督体制 |
| ステーブルコイン | 売買可、決済禁止 | 厳格な規制対象 | 連邦のステーブルコイン法あり |
| 執行 | 段階導入、2027年から始動 | すでに実施中 | 各機関により継続的に執行 |
総じて、ロシアは西側諸国とは異なり、暗号資産の自由化を進めてはいない。
むしろ、暗号資産をグレーゾーンから排除し、監督を強化し、個人投資家のリスクを限定し、規制された暗号資産取引を従来の金融システムの延長線上に位置付ける。
