IntoTheBlockアナリスト:ソラナ、イーサリアム超えるにはまだ道のり長い

ソラナは、代替レイヤー1ブロックチェーンとして市場に参入して以来、急速な成長を遂げている。ネットワークの時価総額は依然としてイーサリアム、つまりその主要な競争相手よりもかなり小さいが、この差は年々縮小している。

ソラナが成長する中で、ビットコインに次ぐ第2の暗号資産としてイーサリアムを追い抜くかどうかを疑問視する声もある。BeInCryptoとの会話で、IntoTheBlockのシニアリサーチアナリストであるフアン・ペリセール氏は、ソラナがその地位を得るにはまだいくつかの障害を克服する必要があると述べた。

ソラナの成長

ビットコインに続いて、イーサリアムはスマートコントラクトの概念を先駆け、分散型アプリケーションの主要プラットフォームとしての地位を確立している。

しかし、イーサリアムの支配力は、2020年3月に代替レイヤー1ブロックチェーンネットワークとして市場に参入したソラナのような競争相手の出現によって挑戦されている。

イーサリアムはソラナに対して依然として大きな時価総額の優位性を持っているが、この優位性は年々著しく縮小している。

2020年3月のローンチ以来、ソラナの時価総額は2021年11月に初めてピークに達し、724億ドルに達した。1週間前、トークンは1兆ドルの大台を超え、過去最高値を記録した。

本稿執筆時点で、イーサリアムの時価総額は3兆9200億ドルである。ソラナに対する優位性は大きいが、ソラナがイーサリアムを追い抜くまでの時間を疑問視する声もある。

ネットワークが日次アクティブユーザー、日次取引、月次新規アドレス作成数などの主要指標を超える中、2025年がソラナが第2位の座を獲得する年になると言う人もいる。

ソラナの成功は印象的だが、ペリセール氏によれば、イーサリアムを打倒するにはまだ足りない。

“ソラナは成長を続け、特定のニッチでイーサリアムに挑戦する可能性があるが、イーサリアムの支配的なプラットフォームとしての地位をすぐに覆すことはまだ難しい。しかし、競争環境は動的で進化している”と同氏は述べた。

ペリセール氏はその結論に至る前に多くの要因を考慮した。

高スループットと低取引コスト:ソラナ競争力維持

ソラナとイーサリアムはそれぞれ特有の強みを持ち、それが異なるオーディエンスを引きつけている。

イーサリアムの継続的な支配は、その確立された信頼、広範な採用、継続的な開発努力によるものである。分散型アプリケーションの開発を可能にした最初のプラットフォームとして、イーサリアムは市場をリードし続け、ほとんどの分散型金融（DeFi）プロジェクトを支え、主要な非代替性トークン（NFT）マーケットプレイスをホストしている。

“イーサリアムのインフラは経済的な安全性において他に類を見ないものであり、開始以来、完璧な稼働記録を維持している。これにより、機関投資家や高価値のアプリケーションに対する比類なき信頼を育んでいる。DeFiエコシステムは最も成熟しており、先駆的なプロトコルが業界標準を設定しているが、ソラナのような競合他社はより速く、安価な代替手段で急速に差を縮めている”とペリセール氏はBeInCryptoに語った。

ソラナの競争力の源は高いスループットと低い取引コストにある。このネットワークは、Proof-of-History（PoH）とProof-of-Stake（PoS）の2つのコンセンサスメカニズムを使用している。

PoSとPoHの組み合わせにより、個々のノードは少量の情報だけでブロックチェーン全体を検証できる。これは、PoHが取引の検証可能な履歴を作成するため、ノードがネットワークに常時接続していなくてもその有効性を確認できるからだ。その結果、取引速度は非常に速くなる。

元々はProof-of-Work（PoW）コンセンサスメカニズムで稼働していたイーサリアムは、2022年9月にPoSに移行した。それにもかかわらず、ネットワークはしばしば混雑や遅い取引速度に悩まされている。

イーサリアムは1秒あたり約15件の取引しか処理できないが、ソラナは2600件以上を処理できる。

“これにより、特に高頻度アプリケーションや小売ユーザーにとってスムーズなユーザー体験が実現する。この技術的な差別化は、効果的なマーケティングとスピードと手頃な価格に焦点を当てた活気あるアプリケーションエコシステムと相まって、ソラナの急速な成長と市場価値の増加を促進し、イーサリアムの高いガス料金や遅い取引完了を避けたいユーザーやプロジェクトを引き付けている”とペリセール氏は説明した。

しかし、イーサリアムにはソラナの速度を上回る他の利点がある。

イーサリアム、DeFiで優勢

2015年のローンチ以来、イーサリアムは開発者や企業に広く利用されるブロックチェーンプラットフォームとなっている。

このプラットフォームのスマートコントラクト機能は、多くの分散型アプリケーション（dApps）の作成を可能にし、DeFi、ゲーム、NFTに焦点を当てたエコシステムの成長に貢献している。

現在、イーサリアムのDeFiの総ロック価値（TVL）は約1240億ドルに達している。

“これにより、深い流動性、堅牢なインフラ、豊かなエコシステムが生まれ、新しいプラットフォームがソラナのように迅速に模倣することは難しい。この確立されたネットワーク効果は、イーサリアムに大きな慣性と競争優位性を提供し、ユーザーや開発者は既存のインフラ、コミュニティサポート、イーサリアムエコシステム内の確立されたプロトコルから利益を得ている”とペリセール氏は述べた。

イーサリアムの堅固な開発者基盤の背後にある強力な要因は、基盤プログラミング言語としてSolidityを使用していることだ。

Solidityはスマートコントラクトとイーサリアム仮想マシン（EVM）専用に設計された言語であり、成熟したエコシステム、豊富なツール、既に熟練した開発者の大規模なプールから恩恵を受けている。

ソラナの主要プログラミング言語はRustである。このシステムは、迅速なパフォーマンス速度と全体的な安全性において利点を提供している。

“Rustは実行速度とセキュリティの面で利点を提供するが、学習曲線が急であり、Solidityと比較してブロックチェーン分野での開発者コミュニティが小さい。この違いは、開発者の採用率や構築されるアプリケーションの種類に影響を与える可能性がある。イーサリアムは当初、より広範な開発者を引き付ける一方で、ソラナはパフォーマンス重視のアプリケーションやRustに精通している人々に訴求するかもしれない”とペリセール氏は述べた。

イーサリアムは、速度よりも分散化を優先するユーザーにとって依然として好まれるネットワークである。

ソラナ中央集権化懸念

ソラナのバリデータノード要件は、かなりのハードウェア投資を必要とし、参入障壁を生む可能性がある。これにより、必要なインフラを負担できる者の間でネットワーク内の権力が集中する可能性がある。

ソラナは現在約2000のアクティブなバリデータを持っているが、イーサリアムは昨年100万の基準を超えた。これは、どのブロックチェーンネットワークでも記録された最大の数である。ソラナのこの種のハードウェアへの依存はネットワークを迅速化するが、この高効率率が分散化の代償であるかどうかについて懸念が生じている。

昨年10月のToken2049会議で、内部告発者のエドワード・スノーデンがこの点を指摘して注目を集めた。

ビデオリンクを通じて発言したスノーデンは、ソラナの速度と効率への焦点が分散化の代償であると懸念を示した。同氏は、ブロックチェーン技術を信頼できるものに保つために分散化が不可欠であると考えている。また、政府の干渉を受けやすくなるとも述べた。

彼のコメントは、多くの暗号資産コミュニティメンバーが共有する疑念を反映していた。

“ソラナは、バリデータハードウェア要件と比較的小さいバリデータセットにより、中央集権化に関する正当な懸念に直面している。これにより、少数の主体によるネットワーク制御につながる可能性がある。ソラナはパフォーマンスを優先し、潜在的に高い中央集権化のトレードオフを伴うが、イーサリアムは分散化とセキュリティを優先し、現在はエネルギー効率の向上とスケーラビリティの継続的な改善を行っている”とペリセール氏は述べた。

ソラナがより競争力を持つためには、これらのリスクに対処する必要がある。

ソラナがイーサリアムを超える条件

ソラナが市場シェアと影響力でイーサリアムを超えるためには、いくつかの重要なステップを踏む必要がある。ペリセール氏によれば、4つの具体的なハードルを克服する必要がある。

“まず、開発者の採用でイーサリアムに並ぶか超えることが重要であり、開発者ツールとコミュニティ構築への大規模な投資が必要である。次に、ソラナは速度とコストの利点を超えて差別化する真に革新的でユニークなDeFiアプリケーションを育成する必要がある。第三に、中央集権化の懸念に対処し、長期的なネットワークの安定性と回復力を示すことが、機関投資家の資本と広範な信頼を引き付けるために重要である。最後に、ソラナはイーサリアムがあまり支配的でない新興市場セグメントやユースケースを獲得し、真にリーディングポジションを築く必要がある”と同氏は述べた。

ソラナは今年発売予定の新製品をプレビューした。その中には、Web3アプリケーション向けに設計されたSolana Seeker、Android搭載のスマートフォンがある。このデバイスは、ソラナエコシステムと連携するユーザーに向けて、暗号資産の管理を含む機能とデザインを強化している。

一方、ソラナの新しいFiredancerバリデータクライアントは、ネットワークの安定性とトランザクション処理を改善するよう設計されている。その独自のコードベースは、広範な障害に対する回復力を高め、ソラナのパフォーマンスを向上させると期待されている。

米国では、ソラナの現物取引所上場投資信託（ETF）の潜在的な立ち上げに対する広範な期待がある。これらの取り組みがネットワークの採用拡大にどれほど貢献するかはまだ不明である。

スケーラビリティ、イーサリアムのアキレス腱

イーサリアムは、暗号資産市場での支配力を維持するために、論点を解決しなければならない。スケーラビリティは中心的な課題である。

ネットワークの現在のアーキテクチャは、1秒あたりの取引数が限られており、ユーザーの増加する需要に対応する能力を制限している。ユーザーは激しいネットワークの混雑を経験し、取引時間が遅くなり、ネットワーク上のdAppsとやり取りする際の手数料が増加する。

イーサリアムは、これらの問題に対応するためにレイヤー2エコシステムを開発した。しかし、これらの解決策はユーザーの分断を引き起こすとして批判を受けている。

“イーサリアムは革新を続け、スケーリングソリューションを成功裏に展開し、競争優位性を維持しなければならない。レイヤー2エコシステムをシームレスでユーザーフレンドリーにする必要がある”とペリセール氏はBeInCryptoに語った。

また、イーサリアムを競争力のあるものにしている既存の側面を保護し、拡大することが、他のネットワークに対する優位性を維持するために不可欠である。

“イーサリアムの持続的な成功は、レイヤー2ソリューションを通じたエコシステムのスケーリングの成功、DeFiや広範なアプリケーション分野での継続的な革新、強力な開発者コミュニティの維持にかかっている”と同氏は付け加えた。

ペリセール氏は、ソラナがすぐにイーサリアムを超えるとは予想していないが、競合するネットワーク間の競争の激化は良い兆候である。

“最終的に、競争の激化とソラナのような強力な代替プラットフォームの台頭は、暗号資産エコシステム全体にとって有益であり、革新を促進し、ユーザーにより多くの選択肢と多様な機能を提供することで採用を促進する可能性がある”とペリセール氏は述べた。

ソラナがランキングを上昇し続けることができるかどうかは、時間が答えるだろう。