ビットコインとイーサリアムの両方のスポット上場投資信託(ETF)が今年ついに米国で承認された後、業界の多くの人は、次にSolanaが来るかどうかを公然と疑問に思っています。
ブラジルのSolana Spot ETFは、米国市場でのその実行可能性について興味深いテストケースを提供します。
2024年:ETFの大当たり
2024年は、暗号資産業界におけるETFにとって極めて重要な年でした。SECは、1月に ビットコインETFの承認 を発表し、世界中で話題になりました。その後の出来事は、 ビットコインの価格の歴史的な上昇、これらの新しい資産の数十億ドルの取引、そして業界全体の永続的な変化につながりました。
数か月後、SECは、今度はイーサリアムに基づく 2番目の主要なスポットETFを承認しました。その頃には、SECは先駆者ではなく、海外の管轄区域ではすでに数か月前に同様の製品を承認していました。ちょうど1年前までは全くのタブーだったものが、突如としてオープンシーズンに変わったのです。このような環境下で、コミュニティは「次に承認を勝ち取るのはどの暗号通貨か」と問い始めました。
専門家が指摘する候補の1つは、ブロックチェーンプラットフォームであり、時価総額で5番目に大きい暗号資産である Solanaです。Solanaは2020年に初めて上場し、イーサリアムと同様のプルーフ・オブ・ステークモデルとスマートコントラクトシステムを提供しました。Solanaは、かなり明確な理由から、他のどの資産よりも可能性が高いと見られています。
成功へのステップ
過去のETFの法廷闘争における重要な問題は、ビットコインとイーサリアムの法的地位でした:それらは商品ですか、それとも証券ですか?もし企業がコインの価格に干渉できるとしたら、ETFはどんな混乱を招くのでしょうか?ETFはすでに証券であり、証券タイプのコインを中心に証券を構築することは単純に機能しません。
SECは、スポットETFを規制当局の承認を得るためのゴールドスタンダードと見なしており、あらゆる規模の投資家が信頼できるものです。明らかなバックドアを持つ資産の周りのものを承認することは決してありません。テザー社は、ステーブルコインとして、常に発行者からの直接管理を受けることができます。バイナンスはBNBを管理しており、米国の規制当局がBNBを信用しない理由は十分にあります。
要するに、これらのコントローラーは、意図的に資産を沈めたり、浮かせたりして、米国の金融に大混乱をもたらす可能性があるのです。対照的に、SolanaはEthereumと同様にETFとしての資格があるように思われ、その手ごわい時価総額は、小規模な資産よりも高い投資家の需要を約束しています。
ブラジルはこの論理を全面的に受け入れ、8月下旬に最初のSolana ETFを承認しました。米国の証券規制当局(CVM)は、わずか数日後に2回目の承認を行いました。
この前向きな兆候にもかかわらず、別の挫折の可能性が浮上しています。ビットコインのETFは爆発的な成長を遂げましたが、イーサリアムのETFは期待外れでした。イーサリアム製品は発売以来、4億5,800万ドルの 流出を遂 げていますが、これらの損失は、対応する製品の強気市場と一致しています。イーサリアムのETFが苦戦しているのなら、なぜSolanaのような小さないとこの方がうまくいくのでしょうか?
これらの市場動向は、SECがCBOEのSolana ETFを確保しようとする試みを拒否したことに文脈を加えています。ブルームバーグのアナリストでETFの専門家であるエリック・バルチュナス氏は、ソラナのETFは「リーダーシップの交代がない限り、雪だるま式に承認される可能性がある 」と述べました 。彼はまた、CBOEの19b-4提出書類がすでにSECのサイトから消えていることにも言及しました。
ビットコインETFレースでは、SECは各ステップで厳しい期限を定めていました。しかし、バルチュナス氏が指摘したように、SECはこれらの期限が始まる前にSolana ETFを撃墜しました。
次のステップ、それともロングショット?
このような悲観的な予測にもかかわらず、すべての希望が失われたわけではありません。CBOEは、 VanEckと21Sharesの2つの潜在的な発行者を代表してこれらの要求を提出しました。VanEckにとって、この厳しい拒絶は一時的な後退に過ぎないと考えられています。同社のデジタル資産リサーチ責任者であるMatthew Sigel氏は、 SolanaのETFの適格性を信じています。
シーゲル氏は、2018年にCFTCと今は亡きトークン発行者であるMy Big Coinとの間で行われた裁判という狭い判例に注目しています。このケースでは、CFTCはトークンがコモディティタイプの資産であると主張することに成功しました。この2018年の基準がSolanaに適用されると、コモディティとして認定され、スポットETFの対象となります。
しかし、シーゲルの議論は狭く、利己的であると見なすことができる。VanEckはETFのために戦う用意があるかもしれませんが、勝つためにはもっと多くのことが必要になります。ETFStoreのネイト・ジェラチ社長は、スポットETFよりも制限が少ないソラナ先物ETFの承認、または議会による暗号の規制枠組みの包括的な改革という2つの主要な要因が流れを変える可能性があること を示唆 しました。どちらかが起これば、力学は劇的に変わる可能性があります。
今のところ、Solana ETFが最有力候補のようですが、まだ長い道のりに直面しています。2024年は選挙の年であり、両党は友好的な規制を約束して暗号愛好家を魅了しています。選挙で有利な結果が出たとしても、規制改革にはまだ時間がかかる。2024年末までに承認される可能性は低く、政治的な変化によってプロセスが加速する可能性は低いでしょう。
ソラナにとってより明確な道筋は、少なくとも今のところ、SECではなくCFTCによって規制される先物ETFにあるようです。Sigel氏とVanEck氏が主張するように、Solanaがコモディティに分類された場合、CFTCは先物ETFを規制する可能性があります。
Solana ETFの支持者がブラジルの最近の承認に興奮するのは当然であり、投資家はこの資産のパフォーマンスを注意深く監視する必要があります。しかし、SECがブラジルの成功だけに基づいて、米国でのスポットETFにゴーサインを出す可能性は低いでしょう。ブラジルのソラナETFが並外れたパフォーマンスを発揮したとしても、米国ですぐに承認される可能性は低いままです。
要約すると、Solana ETFは今後数か月以内に発生する可能性がありますか?いいえ。それを実現するための戦いは勝てるのでしょうか?そうですよ。このコミュニティは以前に課題を克服しており、前途は険しいかもしれませんが、まだ開いています。
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