米産業界リーダー、連邦規制サンドボックスを要望＝フィンテック革新へ

規制サンドボックスは、管理された環境でイノベーションを促進するための概念として登場した。これにより、企業は新しい暗号資産製品やサービスをテストし、規制当局は観察しながら規制を適応させることができる。英国、UAE、シンガポールのような地域ではすでにサンドボックスが作られているが、米国では連邦レベルでの設置はまだ行われていない。

BeInCryptoは、OilXCoinとAsset Token Ventures LLCの代表者と話し合い、米国が連邦規制サンドボックスを構築するために必要なことと、イノベーターのための断片化されたテスト環境を統一する方法を理解した。

つぎはぎアプローチ

名前が示すように、規制サンドボックスは管理されたテスト環境を提供するツールとして登場した。この環境では、起業家、企業、業界リーダー、立法者が新しい革新的な製品と交流することができる。

政府改革研究所によると、米国の14の州が現在、フィンテックイノベーションのための規制サンドボックスを持っている。

そのうち11は業界特化型で、人工知能、不動産、保険、子育て、医療、教育など他の分野をカバーしている。

12の米国の州は、州全体のサンドボックス法案を検討していない。出典: 政府改革研究所。

ユタ州、アリゾナ州、ケンタッキー州は、これらの州の中で唯一包括的なサンドボックスを持つ管轄区域である。一方、12州を除くすべての州が、イノベーションのための規制サンドボックスを作成するための法案を検討している。

暗号資産市場は比較的短い歴史を持つため、法整備が未発達である。州レベルのサンドボックスは、イノベーターが製品の能力を公に示すことを可能にするが、連邦規制サンドボックスの欠如により大きく制約されている。

連邦監視の必要性

州全体の規制サンドボックスの創設努力はイノベーションにとって重要であるが、起業家や企業は国境を越えて開発したり、全国的な観客に到達する際に制約に直面している。

“米国の既存の州レベルの規制サンドボックスは、イノベーションのためのある程度の余地を提供しているが、範囲と影響は限られている。州レベルでの運営は、複数の管轄区域で事業を展開する企業にとって、意味のある規制の明確さを提供するために必要な規模と一貫性を欠いている。” – デイブ・ラデマッハー、OilXCoin共同創設者

ブロックチェーンや人工知能（AI）のような分野での急速な進展は、既存の法的枠組みがこれらの技術に適していない可能性があるため、特に不確実性を増している。

“暗号資産とブロックチェーン技術は本質的にグローバル規模で機能するため、断片化された規制環境はコンプライアンスを困難にし、スタートアップや機関投資家にとって不確実性を生む。” – ラデマッハー

同時に、規制当局はこれらの技術に適したルールを開発する際に、これらの絶えず変化する業界に対する理解の不足により困難に直面する可能性がある。

その結果、業界参加者は連邦規制サンドボックスの創設を求める声を高めている。この環境は、規制当局と業界の利害関係者間のコミュニケーションと知識共有を促進する協力的な枠組みとなる可能性がある。

“米国における連邦規制サンドボックスの導入は、州境を越えた規制の風景をナビゲートする際にしばしば伴う不確実性を軽減することで、イノベーションと規制監督の両方を大幅に向上させる可能性がある。このような取り組みは、統一性、継続性、イノベーションに適した環境を特徴とする一貫した枠組みを確立するのに役立つ。” – ポール・タルバート、ATVファンドマネージングディレクター

ラデマッハーとタルバートによれば、この提案は関係者全員のニーズを満たすものである。

連邦規制サンドボックスの利点

サンドボックスは、イノベーターが規制の監視下で製品をテストするための管理された環境を提供し、まだ技術に適合していない可能性のあるルールの完全な遵守の即時の負担を軽減する。

また、規制当局がブロックチェーンアプリケーションに関する直接的なインサイトを得ることを可能にし、より知識豊富で柔軟な規制政策の策定を促進する。

“スタートアップは参加資格を決定するための明確な基準を持つべきであり、規制当局はトークン分類フレームワークの改善、DeFiアプリケーションのテスト、コンプライアンスプロセスの改善に焦点を当てた具体的な目標を設定する必要がある。” – ラデマッハー

これはまた、米国が技術革新のリーダーとしての地位を強化するのに役立つ可能性がある。

「シンプルさ、規制の確実性、そして好環境を通じてイノベーションを促進することで、アメリカ合衆国は世界のフィンテック分野での競争力を大幅に強化できる」とタルバート氏は述べた。

アメリカ合衆国がフィンテックイノベーションのための連邦枠組みの構築を停滞させている一方で、世界の他の地域ではこの点で大きな進展を遂げている。

世界の前例

イギリスの金融サービスを規制する金融行動監視機構（FCA）は、2014年にプロジェクト・イノベートの一環として最初の規制サンドボックスを立ち上げた。このイニシアチブは、革新的な製品をテストするための制御された環境を提供することを目的としていた。

政府はFCAに対し、新しい技術ベースの金融サービスとフィンテックを促進し、消費者保護を確保するための規制プロセスを確立するよう求めた。

イギリスに続いて、アブダビ、デンマーク、カナダ、香港、シンガポールも規制サンドボックスを設立した。

アラブ首長国連邦（UAE）とシンガポールは特に、連邦規制サンドボックスの創設において進展を遂げている。

例えばUAEには現在、アブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）規制ラボ、DSFAサンドボックス、CBUAEフィンテックサンドボックス、DFF規制ラボの4つのサンドボックスがある。

彼らの重点分野にはデジタルバンキング、ブロックチェーン、決済システム、AI、自律輸送が含まれる。

一方、シンガポール金融管理局（MAS）は2016年にフィンテック規制サンドボックスを立ち上げた。3年後、MASはサンドボックス・エクスプレスも開始し、特定の低リスク活動を事前定義された環境で市場テストするための迅速なオプションを企業に提供した。

「イギリス、シンガポール、アラブ首長国連邦のような地域での規制サンドボックスの成功は、規制の協力、透明なプロセス、継続的な監視、専用リソースの配分といった重要な属性の重要性を浮き彫りにした。その結果、世界中の多くの地域がこれらの先駆的な国々が確立した枠組みを模倣し、世界のフィンテック分野での競争力を強化しようとしている」とタルバート氏は述べた。

ラデマッハー氏は、これらの地域のイノベーションがアメリカ合衆国に進展を加速させるべきだと考えている。

「競争力を維持することに焦点を当てるのではなく、失った地位を取り戻すことが優先されるべきだ。アメリカ合衆国は、UAEやシンガポールのような明確な規制の道筋を実施し、資本と人材を引き付ける地域に遅れをとっている。連邦サンドボックスは、金融イノベーションにおける国のリーダーシップを回復するための重要なステップとなるだろう」と同氏は述べた。

それを実現するためには、アメリカ合衆国は特定の障害を克服しなければならない。

断片化した米国規制の課題

金融サービスを監督する連邦および州の機関の断片化されたネットワークが、アメリカ合衆国の連邦規制サンドボックスの設立における主要な課題を呈している。

「市場を監督する単一の金融当局を持つ他国とは異なり、アメリカ合衆国には、SEC、CFTC、銀行規制当局など、デジタル資産をどのように分類し規制すべきかについて異なる見解を持つ複数の機関が存在する。機関間の調整の欠如が、単一の規制機関を持つ地域よりも統一されたサンドボックスの実施を複雑にしている」とラデマッハー氏はBeInCryptoに語った。

しかし、近年、SECとCFTCの重要な関係者は、イノベーションに対するより好意的な規制アプローチを採用することに関心を示している。

2023年9月、キャロライン・ファム氏がCFTCのコミッショナーであったとき、同氏はイノベーションの曲線を先取りするために連邦規制サンドボックスやパイロットプログラムを立ち上げることを提案した。SECコミッショナーのヘスター・ピアース氏も過去に同様の発言をしている。

「私はどちらかというとビーチ派の規制者だが、サンドボックスは高度に規制された分野でのイノベーションを促進するのに効果的であることが証明されている。イギリスや他の地域での経験は、サンドボックスがイノベーターに現実の条件下でイノベーションを試す手助けをすることを示している。サンドボックスは、小規模で破壊的な企業が大手の既存企業と競争するために高度に規制された市場に参入するための実行可能な道を提供することができる」とピアース氏は昨年5月の声明で述べた。

しかし、国家規制の全範囲はこれら2つの機関の権限をはるかに超えている。

議会と憲法の障害

アメリカでサンドボックスの連邦規制枠組みを開発するための立法措置は、議会の承認を受ける必要がある。タルバート氏は、このようなイニシアチブの推進が直面する可能性のあるいくつかの憲法上のジレンマを指摘した。

「これらのジレンマには、立法権の委任に関する憲法上の懸念を引き起こす非委任原則に関連する問題、第五修正のデュー・プロセス条項に基づく平等保護の考慮事項、優越条項から生じる課題、行政手続法（APA）および司法審査の原則に基づく影響が含まれる」と同氏は述べた。

これらの複雑さに対処するためには、議会が予測可能で開かれた規制枠組みを確保するための明確な法的境界を制定する必要がある。現在の政権が技術革新を重視していることを考えると、サンドボックスの創設の見通しは明るい。

「現在の議会の構成は、新しい行政部門の政治的指向と一致しているため、規制改革のためのタイムリーな機会があるかもしれない。このような改革は、連邦規制枠組みの一貫性を促進し、連邦機関間の協力を強化する可能性がある」とタルバート氏はBeInCryptoに語った。

しかし、連邦規制サンドボックスの創設は万能の解決策ではない。

州の自治と連邦規制のバランス

州の自治はアメリカ合衆国憲法に明記されている。この保護により、全国レベルで規制サンドボックスが存在しても、個々の州は自らの管轄内でサンドボックスを制限または禁止する権限を持っている。

励みになることに、ほとんどのアメリカの州はすでに規制サンドボックスを模索しており、すでにそれを実施している州は多様な政治的見解を代表している。

「これらの障害にもかかわらず、州の規制サンドボックスの設立が歴史的に党派政治を超越してきたことは注目に値する。主要な政治政党の代表者が、規制枠組みを導入することによって州の競争力を高める経済的利点を認識している」とタルバート氏は述べた。

しかし、政治的抵抗以外の考慮事項も対処する必要がある。

「連邦規制サンドボックスは、既存の金融機関、特に銀行からの反対に直面する可能性もある。これらの機関は、既存のビジネスモデルに対する潜在的な脅威を感じるかもしれない。さらに、連邦予算の制約が、連邦規制枠組みの開発と維持を支援する政府の能力を妨げる可能性がある」とタルバート氏は付け加えた。

効果的な連邦規制は、企業の懸念と規制当局の責任のバランスを取る必要がある。

「2つの最大のリスクは、過剰規制でサンドボックスの目的を損なう過度の制限を課すこと、または意味のある明確さを提供しない過少規制である。ルールが厳しすぎる場合、企業は参加を避け、サンドボックスの効果が制限される。ルールが緩すぎる場合、悪用や規制の裁定のリスクがある。うまく実行された連邦規制サンドボックスは、官僚的な負担ではなく、デジタル資産分野での責任ある成長を促進する動的な枠組みであるべきだ」とラデマッハー氏はBeInCryptoに語った。

最終的に、最良のアプローチは、異なる統治機関、業界の利害関係者、および超党派の協力からの調整を必要とする。

成功するサンドボックスのための協力促進

最近の技術と連邦機関間のコミュニケーションの緊張を受けて、ラデマッハー氏は、機能的な連邦サンドボックスを作成するためには協力的な雰囲気を育むことが重要であると考えている。

「アプローチは対立的ではなく協力的であるべきだ。機関は、サンドボックスをリアルタイムで規制を洗練する機会と見なし、業界参加者と協力して責任あるイノベーションを促進する政策を開発するべきだ。銀行規制当局や財務省の関与も、デジタル資産がより広範な金融システムに責任を持って統合されることを確保する上で価値があるかもしれない」と同氏は述べた。

これを達成するには、規制目標を調和させ、明確な境界を設定するための超党派のアプローチが必要である。サンドボックスが責任あるイノベーションを促進しながら消費者を保護する方法を示すために、業界と立法者および規制当局との協力が不可欠である。