YZiラボ代表、暗号資産市場のミームコイン離れ分析

昨年、現在の暗号資産市場サイクルは、VC支援のトークンからコミュニティ主導のトークンへのシフトを見せた。しかし、このトレンドは減速しており、投資家が徐々にミームコイン以外に戻っていることを示している。

BeInCryptoとのインタビューで、YZi Labsのエラ・チャン氏は、コミュニティ主導のストーリーが投資家にとってより公正な参入点を提供する一方で、基礎が弱いために時間とともに勢いを失ったと説明した。

VC支配の衰退

2024年以降、暗号資産市場では顕著なトレンドが現れている。投資家はベンチャーキャピタリストの関与が最小限のアルトコインをますます好むようになっている。

このシフトは現在の市場サイクルで明らかであり、Duneのデータによれば、ベンチャーキャピタル（VC）の未実現利益のベンチマークはわずか3倍に大幅に減少している。この数字は、VCが563倍のリターンを見た以前のサイクルのベンチマークと大きく対照的である。

「VC支援のトークンへの関心は24年第1四半期の終わりから減少し始め、ミームコインが人気を博し、ミームコインブームとして知られるようになった」とチャン氏は述べた。

時間が経つにつれ、小規模な投資家は、初期利益を最大化し、小売業者の見通しを妨げるVCのメカニズムに気づき始めた。彼らは、VCがトークンが解除された後に売却する傾向を指摘し、小売業者が市場にアクセスできる頃にはトークン価格が大幅に下落することを指摘している。

「またしてもパブリッククリプトコミュニティが参加できないVCラウンドだ。ミームコインスーパサイクルがまだ続いているのも不思議ではない。初日から無実の小売業者に50倍の高評価でリリースされるプライベートラウンドのゴミコインにはうんざりだ」とあるユーザーがXで憤慨した。

その結果、低フロート、高完全希薄化価値（FDV）トークンの人気は低下し、より多くの小売投資家が高フロートトークンに目を向けている。

高浮動株トークン vs. 低浮動株トークン

CoinGeckoのデータによれば、低フロートトークンはトップ300の暗号資産の中で21.33%のシェアを占めている。

More than half of crypto tokens are high-float. — 暗号資産トークンの半数以上が高フロート。出典: CoinGecko

暗号資産業界の多くのプレイヤーは、小売投資家がVCの関与が少ないアルトコインに目を向け、公正なトークン配布にアクセスしようとしていると示唆している。これにより、早期採用者や小規模投資家がプロジェクトの初期成功に参加する機会が増える。

「暗号資産では、ミームコインを購入すると、主流のインフルエンサーは『ギャンブル』と言う。しかし、VCインサイダーがリリースした低フロート、高FDVコインを購入すると、彼らはそれを『投資』と呼び、解除を売りつける」とXユーザーは付け加えた。

チャン氏は、低フロートと高フロートトークンの基本的な違いを説明した。

「低フロート、高FDVトークンは大きな潜在的市場価値を持つが、取引可能な供給が限られており、特に主要なトークン解除イベントの周りでボラティリティを引き起こすことが多い。対照的に、高フロートトークンは、流動性、価格安定性、公正性、透明性、信頼性を提供するため、人気が高まっている。これらの特性は、今日のより目の肥えた投資家にアピールし、基礎がブームを上回る成熟した市場を反映している」と彼女は説明した。

その結果、小規模および大規模な投資家にとってより公平な競争の場を提供するプラットフォームが人気を集めている。

公平な分配の追求

先月、著名な暗号資産アナリストのマイルズ・ドイツァー氏は、ソラナプラットフォームのPump.funの台頭が、より投機的な資産に資本を向けることで待望のアルトコインシーズンを遅らせたと説明した。

ユーザーが最小限の労力でトークンを即座に立ち上げることができるこのプラットフォームは、人気が急上昇している。Pump.funは2025年を1日あたり1400万ドルの記録的な収益で始めた。

「Pump.funは、2021年の多くのVC風のインサイダーランチに直接応答したものであり、ボンディングカーブのため、『公正なローンチ』とされており、オンチェーンであり、中央集権的な取引所が数十億ドルの評価でリストし、小売業者に売りつけることがないためである。したがって、これはプロジェクトが公正かつ分散された方法でローンチできないことへの応答である」と彼はビデオで述べた。

チャン氏は、より広範な投資家にアクセスを民主化するプラットフォームの魅力に同意した。

「Pump.funや類似のプラットフォームは、初期段階のアルトコイン投資を再構築し、よりアクセスしやすく、透明で、コミュニティ主導のものにしている。これらのプラットフォームは主にミームコイン、実験的なトークン、コミュニティ主導のプロジェクトに焦点を当てており、新しい暗号資産を誰でも簡単に立ち上げ、参加できるようにしている」と彼女は述べた。

しかし、最近数ヶ月でこの傾向は逆転し始めている。

ミームコイン人気低下

アクセスしやすいにもかかわらず、ミームコインの一時的な人気はトレーダーをVC支援のアルトコインに戻らせた。

「CoinMarketCapのデータによれば、この傾向は現在減速している。ミーム市場の時価総額と非ミームアルトコイン市場の時価総額の比率は減少しており、資金が徐々に非ミームコインに戻っていることを示している。これは自然な市場サイクルだと考えている。コミュニティ主導の物語は勢いを生むことができるが、長期的な価値は最終的に強固な基盤から生まれる」とZhangはBeInCryptoに語った。

Meme coin market capitalization has fallen since November 2024. — ミームコインの時価総額は2024年11月以降減少している。出典: YZi Labs

ミームコインへの関心の低下は、いくつかのプロジェクトが重要なユーティリティを欠いていることに起因する。超越的な目的がなければ、ミームコインはすぐに勢いを失う。

Zhangにとって、ミームコインの成功は一時的な現象であることが避けられなかった。

「毎日4万から5万の暗号トークンが作成されているが、流動性のあるミームコインの平均寿命は1.3時間で、ミームコインの約5%のみが時価総額1千万ドルを超える。それが良いミームコインがないというわけではないが、一般的に資産が持続的または成長する価値を持つためには、価格を支えるための1つまたは複数の基盤となるサービス、ビジネス、製品、技術、または新しい革新が必要だ。基盤がなければ、価値を保持することは不可能だ」と彼女は述べた。

小規模で経験の浅い投資家も、ミームコインに関連する高い投機性とリスクのために多額の損失を被っている。Pump.funから発行されたミームコインを取引したユーザーの約90%が投資を失うか、100ドル未満の利益しか得られなかった。

ポンプ・アンド・ダンプスキームの頻発が、彼らを市場から遠ざけた。

「これらのミームコインの『フェアローンチ』詐欺の後、低浮動性 – 高FDVのVCトークンで再び洗われる準備ができている」とXであるユーザーが述べた。

VC支援のプロジェクトは失地回復しているが、ミームコインのブームから学んだ教訓を活かして、将来のためにより良い実践を育むべきである。

VC、コミュニティ価値への適応

フェアローンチの原則は、ブロックチェーンと暗号資産の価値観と一致し、公平な分配とコミュニティ参加に基づくエコシステムを創造する。Zhangによれば、暗号資産VCはこの哲学に適応し、競争優位性を維持する必要がある。

「VC投資家は、コミュニティに焦点を当てたフェアローンチの原則によってますます駆動されるWeb3の進化する風景に適応しなければならない。これは暗号資産内のネイティブ文化となっている」と彼女は述べ、「実用性があり、公正で透明な実践に焦点を当てたプロジェクトを支援することでこの変化に適応するVCは、市場が進化し続ける中でより良い位置に立つことができる」と付け加えた。

Zhangはまた、プロジェクトの構築者がVCを完全に排除すべきではないと述べた。多くの点で、VC資金の利点と公正なトークン分配とコミュニティ所有権への欲求をバランスさせることができる。

「プロジェクトは、資本だけでなく戦略的指導のための初期の触媒としてVC資金から利益を得ることができる。初期の投資家は、創業者が課題を乗り越えるのを助け、インサイト、コネクション、運営サポートを提供する上で重要な役割を果たすことができる。創業者とは異なり、VCはより広範なプロジェクト、アイデア、業界リーダーと自然に交流する。投資家を単なる資本提供者以上として活用することで、創業者は市場のインテリジェンス、ネットワーク、戦略的パートナーシップの豊富な情報にアクセスし、プロジェクトの成功を加速させることができる」と彼女は述べた。

一方、業界のリーダーたちは、小売業者に利用可能な現在の選択肢に対するより持続可能な代替案を模索している。