Zcashの価格は過去2週間にわたり一貫して下落圧力を受けており、チャート構造も明確に弱気へと傾いている。1月中旬以降、ZECは下落トレンドをたどっており、重要な水準を割り込んだ場合、最大35％の下落リスクが示唆される。
一方で、すべてのシグナルが一致しているわけではない。一部の大口保有者は依然として買い増しており、短期のモメンタム指標も短期間の売りがあったものの押し目買いが完全に消失していないことを示す。Zcashの価格が安定するか、さらに下落するかは、今後数カ所の重要水準での値動きにかかっている。
Sponsored構造崩壊で35％下落の可能性
Zcashの日足チャートによれば、ベアフラッグの下抜けが始まったのは1月16日で、この時に価格は414ドルのゾーンを割り込んだ。この動きで直前のレンジでのもみ合いを失い、弱気トレンド継続が確認された。
直近のレンジとベアフラッグのポールおよび下落予測を基にすると、チャート構造は266ドル付近までの下落ターゲットを示唆している。これは下落開始地点から約35％の下落となる計算。
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これは既に理論上のリスクではない。ZECの価格は下落予想通りに推移しており、売り手が依然として優勢という広範なトレンドを裏付けている。
しかし、チャート構造だけでは、価格の急落がなぜ起きていないのかは説明できない。その理由を探るには、モメンタムや資金フローを確認する必要がある。
大口保有者は参入も個人投資家の勢い低調
弱気の構造でありながら、Zcashは1月25日の安値から約9％反発している。このリバウンドは、チャイキン・マネーフロー（CMF）の変化と密接に連動する。
Sponsored SponsoredCMFは、価格と出来高のデータから資金が流入しているか、流出しているかを測定する指標。CMFが上昇すると買い圧力の強まりを示し、ゼロを下回ると純流出を示す。
最近、ZECのCMFは数週間上値を抑えていた下降トレンドラインを上抜けた。この変化が短期的な反発を後押ししている。ただし、CMFはいまだゼロラインを下回る。つまり買い圧力は見られるが、トレンド自体を反転させるほどではない。
過去にもCMFがゼロラインを上抜けた際には約31％の上昇につながった経緯がある。したがって、下落トレンドを打ち消すにはCMFがゼロを回復することが不可欠。
オンチェーンの保有動向はさらなる示唆を与える。過去24時間で、クジラおよびメガクジラのアドレスはそれぞれ約5.96％、1.39％保有量を増やした。この積み増しがCMFの改善要因と考えられる。大口保有者が弱含みに押し目買いをしている構図。
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一方、個人投資家の行動は大きく異なる。スポットのフローを見ると、一時的な流出後、反発局面では再び純流入に転じている。分かりやすく言えば、昨日の安値から約9％反発した際、売り圧力が約900万ドルに急増した。これは多くの参加者、主に個人投資家が反発を機に売却してリスクを減らす動きである可能性が高い。
この乖離がシグナルの混在を説明する。クジラ勢がZEC価格の下支えとなる一方、小口投資家は反発局面で慎重かつ機動的に対応している。
MFIは押し目買い健在を示すも、Zcashの値動きが主導
マネーフローインデックス（MFI）はこの矛盾を明確にする指標となる。MFIは、価格と出来高の両方を活用して買い圧力および売り圧力を測定する。
Sponsored Sponsored1月14日から1月25日にかけて、ZEC価格は下落トレンドを示したが、MFIは上昇傾向を示した。この強気なダイバージェンスは、価格が下落する中でも押し目買いが入っていることを示す。これが、全体の弱気構造にもかかわらず、ZECが一直線に下落しない理由である。過去のチャートや関連指標から見て、この「押し目買い」はクジラによるものと考えられる。
しかし、押し目買いの勢いだけでは、構造的な下落を永遠に打ち消すことはできない。今はインジケーター以上に、価格レベルが重要となっている。
下値では、326ドル付近が極めて重要な水準。この水準は主要なフィボナッチ・リトレースメントと重なり、一時的な下値支持として機能してきた。326ドルを明確に割り込めば、266ドルへの下落が加速する可能性が高い。売り圧力がさらに強まれば、250ドルも視野に入る。
上値では、Zcash価格がまず402ドルを回復する必要がある。
この水準は、かつてのサポートであり、直近のレジスタンスでもある。これを上抜ければ、次は449ドルが重要ゾーンとなる。449ドルを突破すれば、多くの弱気構造が否定され、下落シナリオの有効性が薄れることになる。
