ジーキャッシュ価格は重い下押し圧力にさらされている状況が続いている。市場全体に弱気ムードが広がる中、ジーキャッシュ（ZEC）は1月下旬以降で約35％下落し、数か月にわたり価格を押し下げてきた下降チャネルの内部でさらに深く値を崩している。
取引量の低迷、大口投資家（クジラ）の関心後退、デリバティブ取引の縮小が下落トレンドを強めている。複数の指標が警告を示す中、チャートではジーキャッシュが新たな下落局面に入る可能性を示唆している。
下落チャネルとOBV下抜けが売り圧力継続を示唆
ジーキャッシュは11月から明確な下降チャネルの範囲内で取引されてきた。安値・高値ともに一段安となっている。
Sponsoredジーキャッシュが740ドル超で高値をつけた後、この下落レンジに突入し、すでにチャネル内で56％超の大幅な急落（下落目標）を一度記録した。反発は回を重ねるごとに弱まっており、買い手が流れを変えられない様子がうかがえる。
弱い地合いを裏付ける指標として、オン・バランス・ボリューム（OBV）がある。OBVは上昇日には出来高を加算し、下落日には減算することで、買い圧力・売り圧力を可視化する。OBVが上昇すれば蓄積、低下すれば分配のサイン。
11月上旬から1月下旬にかけて、ジーキャッシュのOBVは上昇トレンドを形成していた。この期間、価格が下降チャネル内で推移するなかでも、一部の買い手がなお蓄積を続けていたことを示していた。
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この支持線は1月29日にとうとう崩れた。この下落以降、ジーキャッシュはすでに約36％値下がりしている。OBVシグナルが裏付けられ、出来高サポートの喪失がそのまま下落に反映された。
オンチェーン動向もこのトレンドを後押しする。過去7日間でクジラの保有量は約36％減少し、大口ウォレットの数は8000弱まで落ち込んだ。主な保有者は蓄積ではなくエクスポージャー縮小に動いていることがわかる。
Sponsored Sponsored同時に、暗号資産取引所へのジーキャッシュ残高は約160％急増している。取引所供給量が増える局面は通常、売却準備のトークンが市場に供給される兆しであり、直近の売り圧力を強める。
下降チャネル、OBVの下振れ、クジラ保有減少、取引所流入増――これらが分配フェーズの継続を示す。個人投資家の参入も弱く、長期保有者もエクスポージャーを削減し、供給が売り場へとシフトしている。こうした組み合わせがZECがサポートを維持できない要因。
デリバティブ取引低迷、残存ロングでリスク増大
現物市場の参加が減少する中で、次の論点は、過去のショートスクイーズ時のようにデリバティブが再び価格を押し上げる役割を果たせるかどうか。
現時点では、その裏付けは限定的だ。
ジーキャッシュの未決済建玉（オープンインタレスト）は12月に約11億3000万ドルでピークを打ったが、現在は約3億9500万ドルまで減少し、約65％下落した。投機的な関心が大幅に後退し、多くのトレーダーがポジションをクローズして傍観姿勢となっている。
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ここまで建玉が減る場合、相場の確信度の低下を意味する。強い反発を生むためのレバレッジが減り、重要な水準を守ろうとするトレーダーも少なくなる。
一方、ファンディングレートは10月以降落ち着いたものの、わずかにプラス圏を維持している。ポジティブなファンディングはロングポジション優勢を示すが、全体参加が減る中で残ったトレーダーは依然として価格上昇を狙っている状況。
この状況は非常に脆い構造だ。価格がさらに下がれば、これら残存ロングの清算リスクとなる。流動性の薄い局面で清算が起きれば、急激な下落につながりやすい。
したがって、デリバティブ市場は大規模な上昇を牽引する「燃料」をもはや持たないが、剥き出しのロングポジションが下落リスクを増幅している。レバレッジは価格維持でなく急落リスクを高める要因に転じた。
Sponsored SponsoredZcashの重要な価格帯、100ドル台に注目集まる理由
Zcash価格は下降チャネル内で依然として閉じ込められており、下落トレンドラインが価格をさらに押し下げている。最初の主要なサポートゾーンは230ドル付近。
230ドルを日足で明確に下回ると、次のサポートである212ドル付近が意識される。ただし、トレンドライン割れを伴う動きとなる。
212ドルを維持できない場合、チャネルの投影とフィボナッチのエクステンションは103ドル付近を示唆する。このゾーンは現状の構造が示す下落余地の全幅に相当。
一方で上値回復は依然として難しい。ZECはまず286ドルを回復する必要があり、これによって短期的な安定を取り戻せる。中期的な転換には389ドル超えが必要。557ドルへの上昇には大幅な出来高増加やクジラの買い集め、デリバティブ市場の活性化が欠かせず、現状では実現は難しい。
Zcashが230ドルを下回り212ドルを維持できない限り、下落リスクが優勢。新たな資金流入や市場参加がなければ、チャートは引き続き100ドル付近への下落を示唆し続ける。
