暗号資産界は来るビットコイン（BTC）の半減への期待で活気づいている。Coinbaseのアナリストによると、このイベントは、主に米国のスポットBitcoin ETFの出現、活発なBTC供給、市場への大きな影響により、これまでにないものになるという。
アナリストはBeInCryptoと詳細なレポートを共有し、これらの変化を掘り下げ、現在のサイクルの独自性を照らす洞察を提供した。
何が現在のビットコイン半減サイクルに影響を与えるのか？
歴史的に、半減期はビットコインのマイナーの報酬を減らしてきた。2024年の半減期では、1ブロックあたり6.25BTCから3.125BTCに発行量が削減される。過去のデータがある程度の指針を与えてくれるとはいえ、過去のイベントの数が限られているため、将来の価格変動を正確に予測する能力は制限される。
半減メカニズムはインフレを緩和し、ビットコインの市場価格に影響を与えるように設計されている。しかし、半減後のビットコインの可能性を真に把握するためには、投資家は需要と供給の詳細なダイナミクスを検証する必要がある。
驚くべきことに、2023年第4四半期初め以降、アクティブなBTC供給量が大幅に増加しており、130万枚の増加が累積ETF流入量を上回っている。この変化は、特にETFを通じた機関投資家の存在が複雑なレイヤーを追加し、市場行動の深い変化を示唆している。
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ビットコイン供給量の減少は、伝統的に価格上昇の推測につながる。しかし、このサイクルでは、そのような仮定の再評価が求められる。分析では、マイナーの売却活動、長期保有者の行動、ビットコイン担保利用による流動性のニュアンスを考慮する必要がある。
“ハルビング後のマイナーのエコノミクスは、マージンが縮小し、ビットコインに保持できる余剰利益が少なくなるため、マイナーの売り圧力が高まる可能性がある。しかし、これが直ちに市場に影響を与えるとは限らない。Coinbaseの機関投資家調査責任者であるDavid Duong氏はBeInCryptoに対し、「ビットコインの発行率が低下すると、採掘者が売却できるBTCの絶対数も低下する。
とはいえ、ビットコインETFの登場はシナリオを大きく変えた。これらの金融商品には大量の資金が流入し、投資家がこの半減にどうアプローチするかが根本的に変わった。
したがって、このサイクルは、ETF投資の着実な流入と、拡大するアクティブなビットコイン供給との対比で特徴付けられる。このシナリオは、単純な希少性の物語に挑戦し、需要と供給のニュアンスの理解を提唱している。
「本当に、このサイクルは異なるかもしれない。米国のスポットビットコインETFへの毎日の安定した純流入は、資産クラスにとって大きな追い風であり続けている。しかし、これは必ずしも、需要がこの市場の売り圧力を上回る供給不足のシナリオに着手しようとしていることを示しているわけではない」とコインベースのアナリストは書いている。
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このサイクルが必ずしも供給不足を引き起こすとは限らないが、ビットコインが主流金融の中で認知されたデジタル資産クラスへと進化していることを浮き彫りにしている。NiceHashによると、ビットコインの半減は約34日後である。
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