アルトコインの時価総額（TOTAL2）は2月も1兆ドルを下回り、市場のセンチメントは過去数年で最も極端なレベルに低下した。多くの投資家は、5ヶ月連続の下落を受けてアルトコインが間もなく底値を付けると予想している。
2026年第1四半期も依然としてチャンスがある可能性。しかし、投資家はより広い視野を見極める客観的なシグナルを必要とする。
Sponsoredアルトコインに売り圧力と分断流動性が重荷
CryptoQuantのレポートによれば、アルトコイン（BTCとETHを除く）への売り圧力が過去5年間で最も極端なレベルに達したとされる。
過去13か月間で累積買い/売りデルタはマイナス2090億ドルに達している。2025年1月時点ではデルタはほぼゼロで、供給と需要が均衡していた。それ以降は反転することなく下落が続いている。
この極端な状況は2022年のベアマーケットとは全く異なる。2022年から2023年にかけては売り圧力が鈍化し、回復前に市場が横ばいとなった。この鈍化は現サイクルでは起きていない。
「これは下落局面ではない。13か月間CEXスポットでネット売りが続いている。マイナス2090億ドルは底値を意味しない。買い手がいなくなったことを意味する」アナリストIT Techはこう述べた。
さらにデリバティブデータも短期的な追加インサイトを提供する。トレーダーは現在、アルトコインよりもビットコインのロングポジションを大幅に多く保有しており、これはAlphractalのロング／ショート比率データに反映されている。
このチャートは、ビットコインのロング比率がアルトコインの平均を4か月連続で上回るのは史上初であることを示している。短期トレーダーがアルトコインへのエクスポージャーを減らし、アルトコインの変動性への期待が弱まっていることが分かる。
さらにアルトコイン全体の時価総額は5年前の水準である1兆ドル未満まで戻った。アルトコイン分析アカウントOverDoseは、最大の違いはトークン数であると指摘。5年前は約43万銘柄だったが、現在は3180万銘柄と約70倍に増加した。
あまりに多くのトークンが、市場規模が拡大しない「パイ」を奪い合っている。この状況が回復をもろくし、時価総額の小さいトークンの生存を脅かす。
上位10銘柄を除くと、残る時価総額は2000億ドル未満。テクニカル構造はヘッドアンドショルダー型を示し、この時価総額はネックラインサポートに向かっている。アナリストPentoshiは、アルトコインが反発しても大幅上昇にはならないとコメントした。
「ここでアルトコインが反発しても、大きなものにはならないだろう。最終的には新安値を付けると思う……この状況の修正には時間がかかりそうだ」とアナリストPentoshiは予測した。
CoinGeckoの調査によれば、2025年末までにGeckoTerminalに上場した全暗号資産のうち53.2％が消滅した。2025年だけで1160万トークンが崩壊した。
現在のベアマーケットは投資家のアルトコイン分野での資本配分を、今後永久的に変える可能性がある。市場参加者は今後より選別的になり、流動性やファンダメンタルズを重視し、投機的な時価総額の小さい銘柄へのエクスポージャーを減らすだろう。
