ステーブルコイン拡大で加速するアジア金融ハブ競争

8月22日、大阪で開催された「WebX Fintech EXPO」において、吉村洋文大阪府知事は「大阪国際金融都市構想」の3年目の成果を発表した。大阪府が海外金融機関27社、スタートアップ650社の誘致を達成し、「最先端の国際金融都市を目指す」と宣言したことは既報の通りだ。

これまでアジアの金融拠点といえば、シンガポールや香港が中心であった。しかしステーブルコインの登場は、既存の金融秩序を揺るがす可能性を秘めており、アジア金融の中心都市はどこになるのか、各国の取り組みをまとめる。

韓国：民間ステーブルコインと小売決済への転換

かつては中央銀行デジタル通貨（CBDC）イニシアチブに主に焦点を当てていた韓国は、民間のステーブルコインへの転換を加速している。金融委員会は2025年10月に包括的な規制法案を国会に提出し、ウォンに裏付けられたステーブルコインの展開を促進する予定。同時に、韓国銀行は専用のデジタル資産チームを立ち上げ、監視と市場開発を進めている。

BeInCryptoのオイヒョン・キム（左から2番目）は、新たに選出された大統領のWeb3諮問チームの一員として、国のデジタル資産政策の議論に貢献する機会を得た。

主要プレーヤーであるカカオバンクなどは市場参入の準備を進めており、小売決済や国際送金が成長の鍵と見られている。韓国の強みは、先進的なデジタルインフラとフィンテックの広範な普及にある。モバイル決済やオンラインバンキングがすでに普及しているため、規制が整えば消費者向けステーブルコインの利用を迅速に拡大することができる。

日本：包括的な法的枠組みを持つ先駆者

日本は世界で最も包括的なステーブルコインの法制度を確立している。2025年6月に施行された改正資金決済法は、ステーブルコインを暗号資産とは異なる「電子決済手段」として分類している。金融庁は発行者を厳格に監督し、銀行、信託会社、ライセンスを持つ送金業者に限定している。

JPYCは送金業者として登録し、2025年秋に円に連動したステーブルコインを発行する。初期発行目標は1兆円で、長期目標は10兆円。サークルは2025年3月にSBI VCトレードを通じてUSDCを日本に導入。三菱UFJ信託はProgmat Coinシステムを準備中。

SBIの北尾吉孝会長（左）と大阪府の吉村洋文知事が大阪国際金融都市イニシアチブを推進

日本は世界初の円に裏付けられたステーブルコインを発行し、法的に決済手段として認められている。期待される利用ケースには、カーボンクレジット取引、貿易決済、国際送金が含まれる。大阪は成長するスタートアップと国際機関の集積地となっている。日本は明確な規制と積極的な市場採用を通じて、アジアのステーブルコインハブを目指している。

香港とシンガポール：ライセンス競争

香港は2025年8月1日にステーブルコイン条例を施行し、アジア初の包括的なライセンス制度を導入した。さらに、発行者は高品質な流動資産で完全な準備金を維持し、厳格なマネーロンダリング防止と顧客確認要件を遵守する必要がある。2026年初頭に最初のライセンスを発行する予定で、40社以上が申請を準備中。香港は透明性と制度的信頼性に焦点を当てている。しかし、実際の採用の遅れが、日本や韓国と比べて勢いを鈍らせる可能性がある。

一方、シンガポールは2025年6月にデジタルトークンサービスプロバイダ（DTSP）フレームワークを施行し、厳しい要件を設定し、海外に焦点を当てた発行者を一般的に制限している。Paxosは2024年に承認を得たが、市場全体はまだ発展途上。シンガポールの慎重な姿勢は、急速な拡大よりも長期的な安定を重視していることを示している。