中国の最大手テクノロジー企業であるアントグループやJD.COMを含む企業が、北京当局からの民間デジタル通貨発行に関する懸念を受け、香港でのステーブルコインプロジェクトを中止したと報じられている。
この即時の規制介入は、中国政府が国家管理の通貨主権に対する揺るぎないコミットメントを示し、国内のWeb3の野望に厳しい制約を課していることを確認するもの。
通貨主権が香港のWeb3野望に優先
この動きは、フィナンシャル・タイムズによって最初に報じられたもので、より大きな二重戦略の一環である。これは、国家が支援するデジタル人民元（e-CNY）と競合する民間デジタル通貨を制限するものである。同時に、中国はハードアセットコントロール（レアアース鉱物）を使用して米ドルの世界的な支配に挑戦している。
Sponsored香港はアジアにおける主要なWeb3ハブとしての地位を確立し、2025年8月以来、ステーブルコイン発行と資産トークン化のパイロットプログラムを開始している。しかし、主要な本土のテクノロジー企業のプロジェクトの中止は、香港の規制の自律性に限界があることを示唆している。
北京の当局にとっての中心的な懸念は、通貨主権の核心原則である。人民元（オフショアCNH）にリンクされたトークンを含む民間のステーブルコインは、デジタル人民元の支配を弱体化させる可能性がある。e-CNYはすでに本土で数億人のユーザーによるテスト手続きが進行中である。
報道によれば、中国証券監督管理委員会（CSRC）もまた、香港での特定のRWAトークン化プロジェクトを停止するよう地元の証券会社に指示している。これは、ステーブルコインを超えた広範な規制の強化を示している。
二重戦略：ハードアセット対法定通貨の覇権
アナリストたちは、民間デジタル通貨に対する厳しい国内管理が中国のグローバル戦略に関連していると指摘している。ステーブルコインの停止と同時に、国際市場は中国のレアアース鉱物に対する輸出制限の拡大に反応している。これらはハイテク製造や米国防衛システムにとって重要な戦略的資材である。
ルーク・グローメンのようなマクロ経済学者は、中国のレアアースコントロールの使用が、米国の軍事産業複合体を支える技術基盤を弱体化させることを目的としていると主張している。これにより、ドルの価値が保証される。これは、中国が計算された二重の通貨戦略を実行していることを示唆している。国内では、e-CNYを通じてデジタル通貨の管理を維持し、人民元の安定を守っている。
グローバルには、重要な鉱物に対するほぼ独占的な地位を利用している。これにより地政学的な影響力を得て、ドルからの多様化を加速させている。Web3セクターにとっての教訓は明白である。地政学的緊張がビットコインや他のハードマネー資産の需要を促進している。
世界のWeb3企業に訪れる新たな現実
北京からの締め付けは、アジアでの活動を目指すグローバルなWeb3企業にとって明確な挑戦を示している。これらの行動は、当局が国家の戦略的目標に役立つ場合にのみイノベーションを優先することを示している。具体的には、イノベーションは主にe-CNYと国家のデジタルインフラを補完するものでなければならない。
Web3の分散化の理想は、中国国家の中央集権化と管理の要求と根本的に矛盾している。香港で活動する企業は、今後、トークン化可能な資産や許容される支払いスキームの範囲を制限される可能性がある。国際的なブロックチェーンコミュニティにとって、メッセージは明白である。
本土の消費者基盤にアクセスするには、国家の規制に完全に一致することが求められる。また、通貨主権が交渉の余地がない枠組みを受け入れることも必要である。
