Coinbase InstitutionalとGlassnodeは、ビットコインが底値を形成しつつある可能性を指摘している。センチメントは「恐怖」から「楽観」へと転じ、調査対象の投資家の4分の3が現在のBTC価格を過小評価とみなしている。
2026年第2四半期の「チャーティング・クリプト」レポートでは、中東情勢の緊張やマクロ経済ショックを依然として不確実要因として警戒している。ベテランアナリストの見解は、底値が維持されるか崩れるかで分かれている。
センチメント反転、オンチェーンシグナルも転換
Coinbase InstitutionalとGlassnodeは、新レポートで調査データとオンチェーン分析の両面から検証している。多くの暗号資産が短期的な底値を形成し、第2四半期後半には回復へ向かう可能性を指摘している。
ビットコインの未実現損益指標（Net Unrealized Profit and Loss）は、「恐怖」圏を抜け、「楽観圏」に回復した。4月末時点で、約75％の機関投資家と71％の個人投資家がBTCを過小評価と見なす。
イーサも同様の動きが見られる。3か月未満保有の短期供給は第1四半期に38％減少し、1年以上保有の長期供給は1％増加した。短期投機筋が振り落とされ、信念を持つ投資家が積み上げている。
ウィリー・ウー氏とIvan on Tech氏、底値の確認で対立
オンチェーン分析のベテラン、ウィリー・ウー氏は、「底値が試されている」と指摘する。同氏は直近の投資家コストベースを約7万9000ドルと推定し、現地点からそれを超える確率は30％程度との見方を示す。
「BTCは現在底を模索中だが、すべての条件がまだ揃っていない。今後3〜6週間が重要」と ウィリー・ウー氏が述べた。
同アナリストは、6万5000ドルを維持できればこの底値トライが構造的なものとなるとみなす。
一方、暗号資産トレーダーのIvan Liljeqvist氏（Ivan on Tech）は、まったく確信していない。同氏はビットコイン相場について次の点を警告する。
- ブルマーケットのサポートバンドを上抜けていない
- 高値を更新していない
- 明確な上昇トレンドのローソク足を示していない
またLiljeqvist氏は、ベア相場5月の季節性の弱さも警告し、油断を戒めている。
「ビットコインはベアマーケットの5月ごとに大きく下落する……ここで油断してはいけない」と同氏は語る。
実際、過去の2018年と2022年のベア相場の5月にはビットコインがそれぞれ約19％、16％の大幅下落を記録した。
この季節的傾向は現在の調整局面下で慎重姿勢を後押しする。ただし、過去にはボラティリティの高い年でも5月に上昇したこともあり、歴史的傾向に絶対性はない。
「“Sell in May”は絶対ではないが、冗談でもない。5月は+50％のメガ上昇（2017年、2019年）、-35％の大暴落（2021年）もあった。一つ確かなのはボラティリティは本物ということ。無謀な取引は避け、過信しないこと。5月は大胆より狙い撃ちが報われる」とDeFi研究者が指摘した。
投資家はリスク管理を徹底し、重要なサポート水準を注視しつつ、過信を避けて今月も広い市場動向にも目を配る必要がある。
マクロ不確実性、ビットコイン底値のリスク要因
Coinbaseは大きな不透明要因として、マクロ経済イベントや中東情勢を挙げている。同社は短期取引のポジショニングは非常に難しいと分析。
それでも、マクロ環境には短期的な底値を支える好材料も十分あると見ている。
今後3～6週間は決定的な期間となる。市場は6万5000ドルの下値と7万9000ドルのコスト基準を注視する必要がある。中東や中央銀行から新たなショックがあれば、シナリオが崩れる恐れもある。
ビットコインが持ちこたえれば、慎重な楽観論が優勢となる。崩れれば、5月は再び「残酷な月」となる。
