ビットコインのマイナーは、ネットワークの難易度の上昇と収益の変動という持続的な課題に直面している。これに加えて、高額な初期ハードウェアコストと電力費用が利益率を圧迫し、運営効率がマイナーの存続に不可欠となっている。
エバーマイナー、ビットディア、クリーンスパークの代表者はBeInCryptoに対し、マイナーが多様な解決策で課題に取り組んでいると述べた。これには、財務管理と主要業務の最適化、エネルギーグリッドとの新たな関係構築、新たなコンピューティング市場への拡大が含まれる。
利益率の圧迫
ビットコインのマイナーは、ネットワークの難易度が新たな記録的高値に達する中、厳しい環境に直面している。
今月、難易度は136兆を超えた。これは6月以来5回連続の上昇である。ネットワークに参加するコンピューティングパワーの増加が原因で、マイナーの収益が弱まり、収益の指標であるハッシュプライスは6月以来の最低水準である約51ドルに落ち込んでいる。
この記録的な難易度と収益の縮小の組み合わせは、収益性に圧力をかけている。
9月の歴史的に低調な価格パフォーマンスは状況を悪化させ、マイナーの報酬を直接減少させている。この不安定な変化は、8月に見られたより収益性の高い傾向とは対照的である。8月には、ビットコインの価格が難易度の上昇を上回り、マイナーの利益率が強化された。
ベテランのビットコインマイナーにとって、セクターの現在の不安定さは多様な市場圧力に起因している。
競争力維持の高まるコスト
ビットコインのマイニングがより競争的になる中、マイナーを差別化するのは、脅威に対する独自の戦略と事業拡大へのアプローチである。
「我々は常にネットワークの難易度と定期的な半減期、直近では2024年初頭の半減期と競争している。周期的なビットコインのボラティリティ、エネルギー市場のサイクル、マイニングハードウェアの技術改善に常に対処しなければならない。その結果、多くのマイナーがこれらの複雑なダイナミクスを乗り越えるのに苦労しているのを見てきた」と、アメリカのマイニング会社クリーンスパークのハリー・スドック最高業務責任者はBeInCryptoに語った。
長年マイニングを続けてきたマイナーにとって、ボラティリティのような側面はビットコインのサイクルに内在していることを知っている。しかし、ビットコインの利用が増加し、ネットワークの難易度が複雑化する中で、急激に上昇するコストに対処する方法も学ばなければならない。
「機械コストは施設の資本支出の約80%を占め、電力は運営費の約80%を占める」とビットディアのロス・ガン最高コミュニケーション責任者は説明し、「長期的な最大の脅威は効率の圧縮である。難易度の上昇とブロック報酬の減少により、資本、電力、ハードウェアのコストが最低でないとマイニングは運営不可能になる」と付け加えた。
彼らは長年にわたり、特に不安定な市場条件に耐えるために、慎重に調整された運営戦略を開発してきた。
運営ソリューション：負債から規律へ
クリーンスパークの財務規律についての議論で、スドック氏は「資本の管理」という概念を適用していると述べた。この戦略は、企業の資産を責任を持って管理し、長期的な価値を創造することに焦点を当てている。
Sponsored Sponsored同社は外部の投資家や負債の多いバランスシートに頼らずに、自社で運営資金を調達している。
「我々のクリーンなバランスシートと保守的な負債へのアプローチを考慮すると、我々は成長のための大きな能力を持つ繁栄するビジネスを持っている」と彼は述べた。
収益をさらに増やすために、クリーンスパークはビットコインの財務を積極的に管理し、利益が出る時期に戦略的にビットコインを蓄積している。
「我々はビットコインの保有をただ座視しているわけではない。我々はそのバランスを管理し、効率的に収益化するためにデジタル資産管理チームを作成した」とスドック氏は付け加えた。
その間、コスト圧力に対抗するため、ビットディアのような企業は垂直統合に頼っている。これは、生産から流通までサプライチェーンを直接管理下に置く戦略である。
「独自のASICを構築・展開し、マイニングに必要な電力を生成することで、資本支出を抑え、供給の安全性を確保し、選択肢を広げることができる」と同氏は述べた。
サプライチェーンを活用することで、ビットコインマイニング企業は第三者への依存を減らすことができる。
このような問題は、運用効率や適切な計画によって対処できるが、マイナーが必ずしも制御できない外部要因も影響を及ぼす。
地理的分散の力
長年にわたり、ビットコインマイニング企業は、事業を地図上に広げることの価値を学んできた。政策や規制は国によって大きく異なるだけでなく、同じ国の州や県でも異なることがある。
Sponsored「今日の本当のリスクは政策や規制の変動だ。国が一夜にしてルールを変え、ハードウェアを凍結することができる。それが悪夢だ。急速に価値が下がり、迅速に移動できない数百万ドルの機器。2021年の中国、2024年のロシア、そして最近ではエチオピアで見られたように」とエバーマイナーとサイベリアンマインGmbHのマックス・マトレニツキCEOは説明した。
この初期の経験は、マトレニツキに地域間でリスクを分散することの重要性を教えた。
「我々は複数の法域と気候にまたがってサイトを運営している。単純な論理だが、米国は政治的に安定しているが制約がありコストが高い。エチオピアは安価で高い利益率があるが政策リスクがある。パラグアイは水力が余っており、中程度の価格。フィンランドは予測可能で稼働時間が長い。シベリアは政治的リスクがあるが、世界クラスの冷却環境と低い運用コストがある。どの場所もビジネスを殺すことはできない」と同氏は付け加えた。
政治的リスクを分散するために場所を利用することを超えて、マイナーは今やエネルギーグリッドの貴重なパートナーとなるために地理的な存在を活用している。
エネルギー消費者からグリッドパートナーへ
ビットコインマイナーは長らく、大量のエネルギーを24時間消費する存在と見なされてきた。しかし、業界のリーダーたちはその認識を再定義し、特に再生可能エネルギー源がシステムに統合される中で、電力網の有用な味方としての地位を確立している。
「多くの人が信じているのとは異なり、ビットコインマイニングはエコフレンドリーな価値観と完全に一致しており、実際にはより緑の未来とより良いエネルギーシステムに多くの利益をもたらす。マイニングは自然に最も安価な電力がある場所に向かう。多くの場合、それは再生可能エネルギーの余剰、特に水力である。24時間のベースロードに最適だ。だからこそ、マイナーは大きなダムの周りに集まる。シベリア、エチオピア、パラグアイ。電力は安価で安定しており、グリーンだ」とマトレニツキはBeInCryptoに語った。
この再生可能エネルギーとの自然な一致とその低コストにより、マイナーはグリッドの安定化により積極的な役割を果たすことができる。この共生関係に基づき、マイナーはますます電力網の有用な味方と見なされている。
「一部の地域からの報告によれば、マイナーによる制限がグリッドの信頼性を維持するのに役立っている。ERCOTやPJMのような電力網運営者は、マイナーが需要応答を収益化できる構造を正式化しており、彼らをストレス要因ではなく安定化要因として位置づけている。このグリッド統合の役割は、再生可能エネルギーが拡大するにつれて深まるだろう」とガンは強調した。
市場の悪化に対抗するための他の手段がすべて失敗した場合、一部のマイナーは新しい市場への多角化を選択している。
Sponsored Sponsored大論争：マイニング対高性能コンピューティング
一部のビットコインマイナーが現在の運用と財務モデルの最適化に焦点を当てている一方で、増え続ける数のマイナーが新たなフロンティアを探求している。それは、高性能コンピューティング（HPC）と人工知能（AI）サービスへの多角化である。
ビットディアやクリーンスパークのようなマイナーは、このような転換を既存の転換の自然な延長と見なしている。
「マイニングとAI/HPCのワークロードは異なるタイプのデータセンターインフラを必要とするが、電力、冷却、グリッド接続の同じ基盤を活用できる」とガンは説明した。
スドックも同意し、次のように付け加えた。
「HPCは大きな稼働時間の要件があり、ビットコインマイニングよりも価格に敏感ではない。これらのダイナミクスのバランスは、グリッドの特定のセグメントと我々の電力ポートフォリオをそれぞれのユースケースに適したものにしている。」
この潜在的な転換は、業界内で重要な戦略的機会となり、強い議論のポイントとなっている。
マトレニツキは、両方のビジネスが多くのエネルギーを消費する一方で、そのコアビジネスモデルは根本的に異なると主張した。
「HPCとマイニングはまったく異なる世界だ。異なるハードウェア、異なる資本支出/運用コスト構造、異なるネットワーク要求、そして完全に異なる単位経済学… マイニングはASICに依存しているが、HPCはGPUで動作しており、ビットコインには非効率的だ」と同氏は述べた。
コンピュータ機器を所有するだけでは、もはや利益を上げるのに十分ではない。
「真のデータセンターDNAを持っているなら、ネットワーキング、冷却、企業サポートを駆使して、堅実なホスティング契約を結び、それを成功させることができる。しかし、簡単に稼げる時代は終わった。利益は配信と長期契約にあり、『GPUを買って利益を得る』という話ではない。このビジネスがどれほど難しいかを多くの人が過小評価するだろう」とマトレニツキー氏は述べた。
幸いなことに、マイナーにとっては困難な市場状況に対処する方法が多く存在する。最適な解決策は、各企業のビジネスモデルとリーダーシップに依存する。
