ビットコインへの機関投資家の需要は指数関数的に増加している。しかし、それに応じるための供給はますます限られてきている。
SwissBorg Exchangeのチーフウェルスオフィサーであるクリストフ・ディセレンス氏は、BeInCryptoとの会話で、Strategy（旧MicroStrategy）やMarathon Holdingsのような大規模なビットコイン保有者が流動性を提供するために一歩踏み出す必要があるかもしれないと述べた。
希少性のパラドックス: 需要対供給
ビットコインの最大の魅力は常にその希少性であり、自己制限的な供給によって設計されている。しかし、小売業者や機関投資家の間での人気が高まるにつれ、その増加する需要に市場が応じられるだけのビットコインがあるのかという疑問が生じている。
限られた供給と初期採用者の先導に続くと予想される企業の増加により、取引所で利用可能なビットコインはすぐに不足する可能性がある。
「1年以上にわたり、取引所に保有されているBTCの量は着実に減少しており、OTCデスクも枯渇し始めている兆候が増えている」とディセレンス氏はBeInCryptoに語り、「データは、機関投資家の需要が新しいマイニング供給を10倍上回っており、ビットコインが今日の市場で最も非対称な取引の一つであることを示している」と付け加えた。
この供給不足の可能性は、まだ市場に参入していない機関にとって重大な影響を及ぼす可能性がある。
流動性確保の争奪戦
ビットコインへの機関投資は、2024年にビットコイン上場投資信託（ETF）が開始された後に増加した。これらのファンドは市場のダイナミクスを根本的に変え、金融アドバイザーに小売投資家の資産にアクセスする簡単な方法を提供した。
この変化は、機関投資家の需要と小売投資家の取り残されることへの恐れによって駆動される放物線的な市場を指す暗号資産用語「バナナゾーン」を生み出した。
「ETFに関連する機関投資家は、この段階で大きな影響を与えると予想されており、ビットコインETFの購入者の約75%が小売投資家である」とディセレンス氏は述べた。
このデータポイントは、これらの新しい規制された製品に流入する資本の大部分が個人投資家から来ていることを示唆している。機関投資家の資金が流入するにつれ、他の機関や感情に駆られた小売投資家と競合する。
その結果、限られた供給が圧倒的な機関投資家と小売投資家の需要の急増に直面する価格上昇の自己強化サイクルが生まれる可能性がある。この差し迫った供給不足は、大規模なビットコインの財務を持つ企業が流動性提供者となる機会を生む可能性がある。
マイクロストラテジーは「ホドラー」から「リセラー」に転換するのか
ビットコイン供給の不足の可能性がある中で、Strategyのような機関保有者の役割についての重要な疑問が浮上している。同社はその積極的な蓄積戦略で世界的に知られている。
「同社は現在、ビットコインの総供給量の約3%を保有しており、2020年以来、72億ドルの転換社債を通じて資金を調達し、ビットコイン1枚あたり約70,982ドルの平均購入価格である」とディセレンス氏は指摘した。
Strategyの共同創設者であるマイケル・セイラー氏は、同社を長期保有者として位置づけているが、他の機関に対する再販業者や流動性提供者になるための戦略的な転換も完全に排除されているわけではない。
「そのような転換は新たな収益源を開く可能性があるが、この規模の変化は投資家の信頼に影響を与え、同社の株価に影響を及ぼし、ビットコイン市場全体にも影響を与える可能性がある」とディセレンス氏は付け加えた。
Strategyがそのような一歩を踏み出す場合、関連するすべてのコンプライアンス要件と運用プロセスを満たす必要がある。同社の規模とリソースを考慮すると、これらの義務は大きな課題とはならないだろう。
この機会を逃すと、他の組織もリセラーの役割を担う可能性がある。
機関投資家のマイナー: 新たな市場形成者か
戦略を超えて、大規模なビットコイン流動性プロバイダーの探索はネットワークの基盤、すなわち機関投資家のマイナーにまで及ぶ。
これらの企業は、大規模なマイニング能力と多量のBTC保有を活かし、増大する需要に応える独自の立場にある。
この現象は、ビットコインの元々のインフラが主要な金融仲介者として進化する可能性を示している。
「大規模な機関投資家のマイナーは、ビットコインの流動性の重要な供給源としても機能する可能性がある。大規模なマイニング能力と多量のBTC保有を持つ企業、例えばマラソン・デジタル・ホールディングスやアイリス・エナジーは、増大する需要に応えるのに適した立場にある」とディセレンス氏はBeInCryptoに語った。
潜在的な供給ギャップがビットコインエコシステムに再発明を迫る可能性があるが、少数のプロバイダーから大企業が購入する見通しは、中央集権化への懸念を引き起こす。
分散化のジレンマ
ビットコインの分散化は、所有権の分散とマイニングパワーの分散という2つの柱に基づいている。
投資家がオープンな取引所ではなく、ストラテジーやマラソン・デジタルから直接ビットコインを購入しなければならない状況は、世論に大きな影響を与える可能性がある。
「もし大企業がほとんどのマイニング能力と大量の保有を支配した場合、ビットコインを分散型と見るのではなく、少数の強力な組織に支配されていると見るように世間の認識が変わる可能性がある」とディセレンス氏は述べた。
ビットコインの基盤技術は分散型に設計されている。
しかし、所有権とマイニングパワーの集中は異なる印象を与える可能性がある。ビットコインの人気が高まり続ける中、より大きなコミュニティはこれらの問題に早急に対処する必要がある。
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