新たな分析で、ビットコイン市場のブルサイクルに変化が表れていることが分かった。機関投資家の参入により、過去のサイクルで見られた急騰型の利益は抑えられ、より長期的で持続的な成長の局面に入った可能性がある。
CryptoQuantのオンチェーンデータアナリスト、Yonsei_dentは13日、市場の主要指標が成熟を示していると指摘した。未実現利益/損失（NUPL）指標を例に挙げ、今後は「短期的な急騰よりも、持続可能な長期サイクル」が主導するとの見方を示した。
機関投資家が市場の性質を変えた
NUPL指標は市場全体の収益性を測るものである。これが高いと、多くの投資家が大きな未実現利益を持ち、利益を確定するために売却する誘惑が増す。
「歴史的に、NUPLのピークは市場サイクルの頂点を示す非常に正確なシグナルであった。2017年のサイクルでは1つの大きなピークがあった。2021年のサイクルでは2つあった。現在のサイクルでは、NUPLが3つ目のピークを試みているように見える。今見ているものは新しい。」
Yonsei_dentは、この根本的な変化を、特に米国拠点の現物ビットコインETFの成功を通じた機関投資家の資本流入に帰している。この新たな需要源は、過去のサイクルの小売主導の熱狂よりも一貫性があり、投機的ではない。
「ETFはゲームチェンジャーだった」とアナリストは述べた。「安定化の力と莫大な流動性をもたらす。」
しかし、この新たな安定性には代償がある。市場は大きくなり、変動性は少なくなったが、分析によれば、このサイクルの各ラリーでの利益率は徐々に減少している。
「短期間で100倍のラリーが起こる時代は過ぎ去ったかもしれない。データは新たなパラダイムに入っていることを示唆している。ブル市場はより長く続き、より堅固な基盤の上に築かれるかもしれないが、過去に見たような急激で過熱した利益を期待する投資家は調整が必要だ。」
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