投資銀行のみずほは、サークル（CRCL）の評価を中立からアンダーパフォームへ引き下げた。みずほは株価目標も引き下げ、Open USDの脅威を指摘した。
この格下げは、JPモルガンがサークルおよびコインベース（COIN）の予想を引き下げた直後となった。両行はUSDC（USDC）を取り巻く採算面の圧力増大を理由として挙げた。
Open USD、サークルのモデルを直撃
みずほは株価目標を85ドルから50ドルへ、41％超の引き下げとなった。サークルの現行株価は63.22ドルであり、新たな目標は約21％の下落余地を示す。
みずほのアナリストであるダン・ドレブ氏は、Open USDを最大の脅威と見ている。同トークンは6月30日にローンチされ、ビザ、マスターカード、コインベースを含む140社超が支援している。
競合トークンは、企業が無料でミントおよび償還でき、パートナーが一定の手数料後に準備金収益を受け取る仕組み。一方で、サークルとは異なる設計である。ドレブ氏は次のように述べた。
「サークルのビジネスモデルは根本的に変わる可能性がある。現在の収益は、大部分のトレジャリー利回りを保持することに依存している。我々は、時間の経過とともに流通パートナーがサークルに対して更なる要求を強めると考える」
みずほはまた、2027年の流通および取引コスト予想を64％から73％へ引き上げた。2027年の調整後EBITDAも10億9000万ドルから6億9900万ドルへ下方修正した。
JPモルガン、ハイパーリキッドによる「囚人のジレンマ」を指摘
JPモルガンも慎重な見方を示し、サークルのUSDCの採算面での負担増を指摘した。ケネス・ワージントン氏らアナリストは、ブルームバーグによると、サークルとコインベース両社の業績見通しを引き下げた。
同行は、ハイパーリキッドとの新たな収益分配契約に着目した。ワージントン氏は、この契約構造が両パートナーに競争を促す形になっていると述べた。
「ハイパーリキッドのパートナー関係変更は、サークルとコインベースの協業契約が抱える課題を示す。協業促進のはずが、USDC普及で両社が互いに競争する“囚人のジレンマ”に陥る状況を生みかねない」とワージントン氏は述べた。
弱気見通しは続いている。暗号資産業界全体の下落を受け、CRCL株も継続的に売り圧力がかかっている。今年の下落率は20％超。火曜日の終値は63.22ドルと小幅高で引けた。
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