暗号資産プロジェクトは長年トークンを発行してきた。ガバナンスやネットワーク安全性を名目とするケースが多い。保有者は提案に投票し、分散化の理念に基づいて運営方針を決める権利を持つ。
だが、こうしたトークンがプロジェクトの価値向上に寄与する例は少ない。2025年の市場環境では、このモデルは時代遅れとなりつつある。最近の市場動向が示すのは明確だ。トークンが真の価値を生むには、実用性の確保か、買い戻し・バーン戦略の導入が不可欠となっている。
分散化の精神における欠陥
多くのブロックチェーンプロジェクトがトークンを発行してきたが、暗号資産を持つことが必ずしもその焦点の中心ではなかった。
Sponsoredこれには確かにビジネス上の理由がある。トークンは取引所に上場された際に大きな価値上昇の可能性があるという事実を含む。
多くのプロジェクトは、分散化を促進するためや、関連するコミュニティに声を与えるためにトークンを発行している。これは、配布と参加を増やすための高尚な努力である。
しかし、これがコミュニティの混乱を招くこともある。最近の例として、Acrossプロトコルがある。プロジェクトの関連団体であるRisk Labsが、DAOガバナンスを操作して2300万ドルのトークンを将来の運営資金として取得したと報じられている。
Risk Labsのハート・ランバーCEOは、色鮮やかなタイトルのTwitter/X記事で、競合他社による動機付けだと主張し、操作の主張を否定した。
このケースで誰が正しいかは別として、DAOモデルが時代遅れである可能性を示している。
パイオニアはBNBか
多くの論争にもかかわらず、バイナンスのBNBはユーティリティのモデルとして際立っている。
Sponsored Sponsored元々はバイナンスコインと呼ばれ、2017年のイーサリアムICO時代の最盛期に発行されたBNBは、当初イーサリアムのERC-20トークンだった。
2019年にBNBはバイナンススマートチェーンプラットフォームに移行した。
当初からBNBの開発者はユーティリティを念頭に置いていた。そのため、2017年に発行された際には他の多くの暗号資産とは異なる動きを見せた。
取引所ユーザーがバイナンスでの取引手数料を25%割引で受けられることから、取引できない少額の暗号資産をBNBに変換するダストコンバージョンまで、トークンは独自のエコシステム内で実際に利用されている。
バイナンスは取引所の取引量に基づいてBNBをバーンしている。BNBBurn.infoによれば、202百万の元の流通量から6200万以上のBNBがバーンされており、全体の供給量が31%減少している。
ユーティリティとバーンは、BNBのトークン価格を記録的な高値に押し上げ、9月には1000ドルに達した可能性がある。
SponsoredBNBモデルに続くブームと価格上昇
他にもBNBの成功から学んでいる暗号資産プロジェクトが明らかに存在する。
ハイパーリキッド、永久およびスポット分散型取引所は、独自のブロックチェーンとEVM準拠のスマートコントラクトシステムであるHyperEVM上に構築されており、トークンをバーンしている。
HYPE暗号資産はプラットフォーム手数料を支払う唯一の方法であり、自動的にバーンされる。
ハイパーリキッドはバイナンスが支援するAster DEXなどの競争に直面しているが、トークンは依然として堅調で、発行以来500%以上の上昇を見せている。
ミームコインのローンチパッドであるPump.funは、夏にICOを実施し、5億ドルを調達したが、これは買い戻しがプロジェクトに貢献した例である。
Pump.funは暗号資産で大きな利益を上げており、トレーダーがプラットフォーム上の様々なミームコインにFOMOすることで8億ドル以上の手数料を生み出している。
また、Pumpは自社のトークンを買い戻している。7月のローンチ以来、すでに1億1400万ドル以上の暗号資産を購入済み。
ICOの結果としての売り圧力が、PUMPトークン価格をローンチ時と同様の水準に押し下げた可能性がある。
しかし、このトークンは7月から取引所で利用可能になったばかり。現時点でPUMPのパフォーマンスについて結論を出すのはまだ早いかもしれない。
将来のトークン
トークンはエコシステム内で実際の用途を持つ必要があり、買い戻しやバーンの形で供給を減らすことが全体的に売り圧力を軽減できる。
BNB、HYPE、PUMPのようなプロジェクトは、今後プロジェクトや投資家が考慮すべき明確なユースケースである。
ウォール街の暗号資産市場への関心が高まっている。そして、トークンのパフォーマンスは、伝統的な金融における株価と同様に、多くのブロックチェーンプロジェクトの価値を測る真の指標である。
MetaMaskやBaseなどの新しいトークンが市場に登場する中、それらを取り巻くコミュニティは、持続可能性と長期的なパフォーマンスを確保するために、ユーティリティと買い戻し/バーンモデルを推進すべきである。
