FTXの劇的な崩壊後、バイナンスの創設者チャンポン・ジャオ（CZ）が再び論争の中心に立っている。彼がHYPEトークンを支える分散型取引所ハイパーリキッドの崩壊を画策しているのではないかという憶測が高まっている。
アスターでの取引量が急増し、HYPEのトークンロック解除が迫る中、「デススパイラル」の可能性が囁かれている。ハイパーリキッドは次に崩れるドミノとなるのか、それともFUD（恐怖・不確実性・疑念）が過剰に広がっているだけなのか。
HYPEの2倍の打撃
Sponsored元バイナンスCEOのCZは最近、ハイパーリキッド（HYPE）を巡る激しい議論に巻き込まれている。この議論は、ハイパーリキッドが近く大きな供給圧力に直面する可能性があるとして勃発した。
一方で、CZの支援が噂される新たなプロジェクト、アスターは、24時間の取引量がハイパーリキッドの3倍以上を記録している。これらの要因が重なり、ハイパーリキッドが近くその地位を失うリスクがあるのかという疑問が浮上している。
まず、ビットメックスの共同創設者が率いるマエルストロムファンドの最近の調査が、ハイパーリキッドのトークノミクスに重大な欠陥を指摘した。
報告によれば、237.8百万HYPEトークンが11月29日から24ヶ月にわたり線形ベスティングを開始し、月に約500百万ドル相当となる。しかし、買い戻しは約17%（約90百万ドル）しか吸収できないと見積もられており、市場は月に約410百万ドルの供給過剰に直面する可能性がある。
Sponsored Sponsoredマエルストロムはまた、Sonnetのようなデータ可用性トークン（DAT）の役割を指摘し、HYPEに583百万ドル、現金に305百万ドルがあるとした。しかし、これらはロック解除の圧力を相殺するには不十分であると主張した。
マエルストロムはさらに競争の激化について警告した。特に、CZのアスターへの関与がハイパーリキッドのロック解除イベントの2ヶ月前にあったことを疑問視している。これにより、CZがアスターの成長のためにハイパーリキッドを「潰す」可能性があるというコミュニティの憶測が広がっている。
CZはブームを操作できるか
Sponsored Sponsoredコミュニティの一部は、CZが「最初から最大の保有者の一人」であると非難している。実際、彼がHYPEの最大10%を保有し、まだ売却しておらず、「デススパイラルの最終幕」に備えているという主張がある。
具体的な証拠はないものの、このような噂は大きな懸念を引き起こしている。論理としては、大口保有者がデリバティブ市場（HYPE/USDT）を運営している場合、彼らのロング/ショートポジションに有利に価格を動かすことができる。さらに、彼らはHYPEに対して「フルヴァンプ攻撃」を仕掛けて全保有を売却する可能性がある。
「CZが$HYPEを市場で全て売却し、hl/nanceでショートし、トークンに対してフルヴァンプ攻撃を仕掛けることができないと本当に思っているのか？」とあるユーザーがXで問いかけた。
一方で、トレーダーのイグナスは、真の問題は市場の反射性メカニズムであると主張している。価格の下落は将来のエアドロップや蓄積の価値を減少させ、ハイパーリキッドでの取引インセンティブを弱める。これにより、参加の減少が買い戻し手数料をさらに低下させ、価格の下落を悪化させるループが生まれる。
Sponsored「HYPEの価格が下がる → 将来のエアドロップの価値が下がる → トレーダーがHLで取引する理由が減る → 資本を引き上げて退出する → OIと取引量が減少し、買い戻しに使われる手数料が減る → HYPEの価格がさらに下がる」とイグナスが指摘した。
とはいえ、すべての人がこの弱気な見解に同意しているわけではない。アスターなどの利益を上げた投資家は、ハイパーリキッドのような強力なプロダクトに再投資する可能性が高く、取引量の変動がプラットフォームの終焉を示すわけではないと主張する者もいる。
「ハイパーリキッドが死んだという話、CZがトップホルダーで$HYPEを0にするために今売却するという理論、1週間の収益を年率化すること…これを言っている多くの人は、暗号資産で何をしているのか分かっていないか、ただ注目を集めたいだけだ」と別のXユーザーが指摘した。
Artemisのデータによると、ハイパーリキッドは過去24時間で、トロン、ソラナ、BNB、イーサリアム、ビットコインを合わせたよりも多くの手数料を生み出した。