ナスダック100先物は2時間で約1.5％下落し、民主党圧勝の確率が95％に達した。この圧勝は、エバーコアISIが示す最悪の中間選挙シナリオの3条件のうち最初の1つである。
このシナリオが実現した場合、エバーコアの最悪ケースでは年末のS&P500が6800になる見通し。この水準は、指数の2026年の上昇分をほぼ全て消失させる。
エバーコアの弱気シナリオ、民主党圧勝だけでは不十分
S&P500はすでに2時間で約5000億ドルの時価総額を失ったと、The Kobeissi Letterが指摘した。
それでも、圧勝だけでは指数は6800に到達しない。エバーコアのレポートでは、結果を巡る争いと、議会開催前のイランでの軍事的緊張拡大も条件としている。
エバーコアはイランリスクを原油と結び付け、これを「経済にとって最大の脅威」と位置付ける。
「『押し目買い』の例外は、イランとの『動的な軍事的緊張拡大』が続き、米国産標準原油（WTI）が1バレル120ドル超で1カ月以上推移する、または原油価格が過去最高値の147ドルに急騰した場合である。その際は経済減速、クレジットスプレッド拡大、より長く深い市場下落につながるだろう」と同社は述べた。
WTI原油は水曜日に1バレル94.40ドル付近で推移していた。エバーコアの120ドルラインを超えるためには、約27％の上昇が必要となる。米国は月曜日にイランのケシュム島を攻撃したとの報道もある。一方、米中間選挙の結果を投資家が見極める中、本日は原油価格が下落した。
軍事的緊張がなければ、民主党主導の議会であってもエバーコアの試算は大きく変化する。
緊張なければ押し目買い局面と指摘
最悪ケースに最も近いが、軍事的緊張だけが除外されたシナリオでは、民主党圧勝と選挙結果を巡る対立が続く。エバーコアはこの場合、S&P500を7650と見積もり、下落局面は買い場とみている。
この850ポイントの差が、エバーコアが軍事的緊張拡大に帰すコストとされる。
基本ケースでは、分裂した議会と選挙結果が争点とならない状況で、S&P500は7750となる。強気なケースでは、共和党が両院を維持し、選挙結果も争われず、イランが交渉に動く。原油が急落すれば、指数は8400まで上昇する見通し。
民主党が議会を掌握しても、ホワイトハウスとの対立が残る。トランプ米大統領は火曜日、投票締切前にCBSニュースに対し、「必要であれば民主党の法案に拒否権を行使する」と述べた。
民主党議会と共和党大統領の組み合わせは歴史的に3度ある。1986年、1990年、2006年の各中間選挙でこの構図となり、翌年のS&P500の平均上昇率は10.9％だったとBeInCryptoが報じている。
それでも、CFRAのアラン・スンダラム氏は、民主党圧勝が市場にとって最悪のシナリオと指摘した。
一方、エバーコアは依然として生成AI関連を重視したポートフォリオを推奨する。情報技術、通信サービス、一般消費財銘柄への比重が高い。
同社はまた、12月9日の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げを予想。主要クラウド企業は、2027年の投資に向けて1兆3000億ドルの資本調達が必要と見積もる。
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