米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長による最近の発言が、量的緩和（QE）の再開を通じて暗号資産市場が再びブルサイクル（上昇局面）に突入する可能性をめぐり、活発な議論を呼んでいる。
アナリストたちはこの可能性についてどのように見ているのか――その見解を詳しく見ていこう。
SponsoredFRBは今後数カ月以内に量的緩和を再開するのか
2025年10月14日に開催された全米ビジネス経済学会（NABE）での講演で、パウエル議長は連邦準備制度理事会が量的引き締め（QT）プログラムの終了を検討していることを明らかにした。
同氏は、銀行の準備金が「適切な水準」に近づいていると指摘。過度な流動性の引き締めは経済成長を阻害しかねないため、QTの終了が近い可能性を示唆した。
アナリストの間では、QTの停止はQE再開への布石になり得るとの見方が広がっている。FRBが再び市場に流動性を供給すれば、コロナ禍（2020年）で行われた金融緩和と同様の効果が生じるとの声もある。
もしQEが再開されれば、ビットコインが最大の恩恵を受ける可能性が高い。過去のデータでは、QE実施期間中にリスク資産が急騰する傾向が確認されており、2020～2021年にはビットコインが1万ドル未満から6万ドル超へと急伸した。
この政策転換はアルトコイン市場にも波及する可能性がある。BitMEX共同創設者のアーサー・ヘイズ氏はQTの終焉を宣言し、「今が買いの好機だ」と強気の見方を示した。
QTは終わった。トラックをバックさせて、すべてを買え —— アーサー・ヘイズ（BitMEX共同創設者）
一部のアナリストは、FRBの決定が市場に反映されるのは今後6か月以内になると見込んでいる。
QTが終了してもQEが始まらない場合、ビットコインはどう動くか
ただし、すべての専門家が強気なわけではない。
Sponsored Sponsoredアナリストの₿rett氏は、パウエル発言の解釈が過剰であると指摘。QEは通常、フェデラルファンド金利がゼロ付近にあるときに実施されるが、現状の金利は4.2%と依然として高水準にある。
つまり、パウエル氏は「バランスシート縮小の停止」を示唆したに過ぎず、「QE再開」を直接的に表明したわけではない。
SponsoredQE（青い影の期間）は、フェデラルファンド金利がゼロ近辺のときに始まる。現時点では4.2%であり、QE導入前にこの水準へ戻るには、深刻な経済危機と少なくとも12か月間の利下げが必要だ —— ₿rett（アナリスト）
₿rett氏は、ビットコインの価格はQEやQTそのものよりも市場サイクルに沿って動く傾向があり、金融政策と必ずしも直接連動していないと分析する。長期的には、ビットコインは独自の需給構造で動いているという。
もっとも、2011年以降のデータをみると、ビットコインはQEまたはQTの終了直後に短期的な下落を経験する傾向がある。今回も同じパターンをたどるのか注目される。
要するに、FRBが本格的にQEを再開すれば、流動性の増加によってビットコインは急騰する可能性がある。一方で、QTを終了しても新たな資金供給が行われない場合、上昇シナリオは限定的となり、リスク要因が増すだろう。
市場は現在、今後発表される生産者物価指数（PPI）や失業率などのマクロ経済データを注視しており、これがFRBの次の一手を占う重要な手がかりになると見られている。
