今週の連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ決定は、アメリカ経済が不安定な市場状況にあることを示している。過去の例に倣えば、経済が新たな流動性を解放することで、暗号資産市場が恩恵を受ける可能性がある。
しかし、今回の利下げは過去のように暗号資産を押し上げるとは限らない。専門家によれば、政治的不確実性やインフレの懸念、投資家の慎重さが影響を和らげる可能性があるという。それでも、現実資産（RWAs）や分散型金融（DeFi）、ステーブルコインといった特定のセクターは恩恵を受ける立場にあると考えられている。
利下げ、ただし条件付き
連邦準備制度理事会の利下げ決定は、リスク資産の投資家から歓迎されることが多く、安価な資金が流入する兆しとされる。しかし、今回は異なる様相を呈している。
パウエル議長が25ベーシスポイントの利下げを決定したにもかかわらず、ビットコインの価格は安定していた。その持続的な勢いは、ETFの流入や長期参加者のコミットメントといった機関投資家の支援によるものだった。
Sponsoredしかし、オンチェーンのシグナルは、すべての参加者が同じ楽観的な見方をしているわけではないことを示した。
BeInCryptoが最近報じたように、新規アドレスのモメンタムの低下は、個人投資家が撤退していることを示唆している。新規参入者の減少は、市場の飽和や今後の下落を懸念していることを浮き彫りにしている。
このデータは、利下げが流動性を注入し、経済の弱体化を確認するという市場を定義する緊張を表している。
「昨日の利下げの理由はパウエル氏によると『リスク管理』であり、適切な表現だ。FOMCは、インフレ防止よりも成長保護に重心を置いていると見ているが、両方が活発なリスクであることを認識している。つまり、スタグフレーションの幽霊が再び私たちを脅かしているが、まだハロウィンではない」とフランクリン・テンプルトンの副最高投資責任者マックス・ゴクハム氏は説明した。
この単一のFRBの動きは、暗号資産投資家に「ディップを買う」という単純な物語以上の複雑なパノラマをナビゲートさせる。
流動性の触媒
連邦準備制度理事会の利下げは、経済状況と市場の流動性が対立しているような動態をもたらした。利下げ自体は経済の弱体化を認める一方で、歴史的に暗号資産市場の触媒として機能してきた新たな流動性を示している。
アナリストたちはこの流動性要因を注視している。
「[利下げは]流動性を注入し、割引率を下げ、投資家をリスク資産に戻す。このパラドックスが、FRBが基本的に成長の鈍化を確認しているときでも、株式や暗号資産が上昇できる理由だ。今のところ、市場は流動性のインパルスとソフトランディングの見込みにより注目しており、弱いファンダメンタルズからの影響は少ない」とコモドプラットフォームの最高技術責任者カダン・スタデルマン氏はBeInCryptoに語った。
この見解は、過去の緩和サイクルの記録と一致しており、その間に大規模な暗号資産の上昇が続いている。
Sponsored Sponsoredビットコインは特に、これらのイベントを先取りする歴史があり、利下げが予想される前に価格が上昇することが多い。ニュースが確認されると、噂で買ったトレーダーが利益を確定するため、「ニュースで売る」ディップが続くことが多い。
「2019年には、BTCは利下げを見越して4000ドルから13000ドルに上昇したが、発表直後には爆発的な上昇は見られなかった。2020年3月の利下げ後、世界がロックダウンに見舞われた際には、ビットコインは一度暴落したが、金よりも先に反発した最初のコモディティの一つとなった」とスタデルマン氏は付け加えた。
しかし、今週の利下げは、過去の緩和サイクルとは大きく異なる状況下で行われた。
インフレ、関税、不確実性
流動性が暗号資産の上昇を促すという歴史的な道筋がある一方で、現在の環境はそのパターンを乱す可能性のある重要な変数によって定義されている。
Bitget Walletの最高マーケティング責任者ジェイミー・エルカレ氏が指摘するように、今回は2つの重要な要因が異なる：
「第一に、政治的背景：FRBの独立性が注目されており、それが信頼性の問題を引き起こす可能性がある。第二に、インフレの状況は、関税やサプライチェーンのリスクが複雑化しており、単純ではない。したがって、歴史的には利下げが市場を押し上げるはずだが、今日の誤差の余地は狭い。」
政治的要素は、過去のサイクルでは見られなかった不確実性の層を追加している。最近のFRBの理事に対する法的挑戦は、金融政策への政治的干渉の可能性についての懸念を引き起こしている。このリスクは、中央銀行への市場の信頼を損なう可能性がある。
さらに、過去のサイクルが強い需要によって駆動されていたのとは異なり、現在の地政学的イベント、特に関税やサプライチェーンのリスクがインフレ圧力をさらに複雑化している。
Sponsored「労働市場データは軟化しており、関税がインフレの見通しに圧力を加えている。FRBは微妙なバランスを取っている：景気の減速がより深刻なものになるのを防ぐために政策を緩和しているが、インフレが完全に消えていないことも認識している…利下げは成長の『青信号』というよりも、経済が支援を必要としていることの認識だ」とエルカレ氏は付け加えた。
政治的およびマクロ経済的な逆風にもかかわらず、流動性の注入は依然として行き場を見つける必要がある。いくつかのセクターは他よりも恩恵を受ける可能性がある。
勝者たちの動向
ビットコインが依然としてマクロプレイである一方で、この緩和サイクルの真の「勝者」は、新たな資本流入に最も敏感な特定の暗号資産カテゴリーに見出せるかもしれない。
投資家にとって、流動性注入の最も即時かつ敏感な受益者となる可能性があるのは、DeFi、ミームコイン、現実資産の3つの主要カテゴリーである。
DeFiは繁栄する。借入コストの低下と「利回りの追求」により、投資家は魅力の少ない伝統的な金融商品からオンチェーンのマネーマーケットに移行する。一方、ミームコインは投機活動の急増を最初に目にすることが多い。
XYOの共同創設者マーカス・レヴィンがBeInCryptoに語った。
Sponsored Sponsored「DeFiやミームコインのようなカテゴリーは、歴史的に新たな資金流入に最も敏感であり、小売投機と取引量が最初に回復する。」
現実資産の成長もこのサイクルにおける魅力的なストーリーである。RWA市場は拡大しており、トークン化された国債やプライベートクレジット貸付が機関投資家に採用されている。ハードデータがこの成長を裏付けており、RWAの総ロック価値（TVL）は四半期ごとに31%増加し、82億ドルに達している。
分散型物理インフラストラクチャネットワーク（DePINs）も重要な可能性を秘めている。
「メサリは2024年に業界の成長が400%以上であると追跡した。2025年9月時点で、CoinMarketCapのDePINカテゴリーのページは、現在の市場総額が370億ドルを超えていることを示している。世界経済フォーラムは、2028年までに数兆ドル規模に成長し、より分散されたインフラを通じてコンピューティングを再構築する可能性があると予測している」とレヴィンは付け加えた。
一方、ステーブルコインは大幅に成長し、オンチェーン経済の基盤として機能する。
利回り追求の物語
政府債券のような伝統的な金融商品が低金利環境で魅力を失う中、DeFiステーブルコインプロトコルが提供する利回りがより魅力的になる。
「ステーブルコインはこのストーリーの中心に位置する。政策金利の低下は伝統的な現金商品の利回りを圧縮する一方で、オンチェーン市場は依然として貸付、構造化商品、またはトークン化された国債を通じて中程度から2桁のリターンを提供する。この相対的なスプレッドは、ステーブルコインを流動性の貯蔵および支出可能な通貨としてさらに魅力的にする」とエルカレは説明した。
資金のコストが下がると、需要は最も利回りの高い場所に移る。
「年末までの利下げが予想される中、短期国債はクレジット、ステーキング、またはベーシスプレミアムをパッケージ化したオンチェーン商品に比べて魅力が薄れる可能性がある。これによりステーブルコインの預金が支えられる。したがって、トークン化された現金同等物や利回りを持つステーブルへのシフトが予想され、発行者が規模を追求する中で取引所との統合が強化される」とゴクハムは付け加えた。
この新しい現実は、暗号資産市場にとって重要な試練を提示する。この緩和サイクルの真の評価は、これらの新興オンチェーンセクターが流動性の衝動を完全に活用し、不確実なマクロ環境でその回復力を証明できるかどうかにかかっている。
