2026–2028年のビットコイン半減期での機関投資家の取引戦略 | 米国暗号資産ニュース

米国モーニング・ダイジェストにようこそ。1日の始まりに、本日の暗号資産市場の主な動向をまとめたお役立ち要約版をお届けします。

JPモルガンがウォール街が現物ETFから半減期サイクルを中心に設計された複雑なビットコイン関連デリバティブへの移行を明らかにしたので、コーヒーを手にお読みください。本日ここで目にすることが、2026年から2028年の半減期サイクルへの機関投資家の新たなアプローチにヒントを提供するかもしれない。

本日の暗号資産ニュース：JPモルガンの「半減期連動IBITノート」が50%の利益または全損を予測

JPモルガンはブラックロックのIBITビットコインETFに関連した新しい構造化ノートを提出した。このノートはBTCが設定された目標を達成した場合に固定で2桁のリターンを提供するが、ETFが30%を超えて下落した場合には投資元本を完全に失うリスクがある。

提案されたノートは、最近の規制申請で開示されたもので、ビットコインの歴史的な4年ごとの半減期サイクルに基づいて設計されている。この構造は、2026年末までにIBITが銀行の価格目標を達成した場合に16%の固定リターンを、2028年までにターゲットを達成した場合には50%以上のリターンを投資家に提供する。

ただし、この提案には大きな警告がある。ETFが償還期日以前の任意の時点で30%以上下落した場合、投資家は元本の全額を失う可能性がある。

「現物ETFの話題は終わった。ウォール街の機関は誰にでもデリバティブを提供し始めている」とアナリストのABクアイ・ドンが書いた。

確かに、このモデルは、ビットコインやETF自体を保持することからリターンが得られるのではなく、そのETFのパフォーマンスに依存する契約からリターンが得られる点でデリバティブ取引に似ている。

顧客はIBITやBTCを直接所有することなく、ビットコイン価格パフォーマンスに基づいて利益や損失を取引する。この点で、JPモルガンは以下の契約を記している。

• 2026年までにIBITがXに達すれば→16%のリターンを得る
• 2028年までにXに達すれば→50%超のリターンを得る
• 30%下落した場合→元本を失う

JPモルガンは、ノートが「元本の返還を保証しない」と明確に述べており、30%の障壁が破られた場合、損失はETFの下落に対して比例する。

このトレードオフは、リスクが高いがリターンも大きいカテゴリーに位置し、通常、機関投資家のデスクは熟練したクライアント向けにこれを提供する。

さらに、エクイティ連動の構造デリバティブで使用されるのと同じ機構であるバリアと自動コールトリガーを利用している。

現物ETFが提供するものと異なる、商品固有のメカニクスには次のものが含まれる:

• 2026年の自動コール＝デリバティブ機能
• 30%のダウンサイドバリア＝デリバティブスタイルのリスク保護
• 1.5倍の増幅効果＝デリバティブレバレッジ

ノートは1.5倍の増幅を提供し、100%の元本を失うリスクがある場合、デリバティブレバレッジの教科書的な設計が伝統的な銀行商品に組み込まれている。IBITが30%の障壁を超えて下落した場合には、状況が変わると価値が失われるロングオプションを保持することにほぼ同等である。

2026年と2028年の重要性 ウォール街と暗号資産に与える影響

一方、タイミングは故意であり、歴史的にビットコインは各半減期イベントの約2年後に深い下落をする傾向がある。

直近の半減期は2024年4月に発生し、2026年に次の収縮が予測され、その後バブルが再び発生し、2028年に次の半減期を迎える。

このパターンはノートの設計に密接に一致している。

• 2026年: IBITがJPモルガンの初期目標に達すると、ノートが自動コールされ、固定16%を支払う。
• 2026年から2028年: IBITが目標を下回った場合、ノートはアクティブであり続け、BTCが2028年に向けて高騰した場合でもキャップなしの1.5倍のレバレッジ効果を提供する。
• 2028年まで: 投資家は、IBITが30%の下落を回避した場合にのみ元本を回収できる。

このローンチは、現物ETFの時代が終わり、金利やレバレッジ、非対称リスクエクスポージャーに特化して工夫された構造化商品への移行を示唆している。

これらのツールは、伝統的な銀行が株式、商品、外国為替で長年使用してきたデリバティブを反映しており、現在はデジタル資産の分野にも移行している。

投資家にとって、変動性の高いBTCを直接保有せずにリターンを増幅できる可能性は魅力的である。

しかし、リスクも同様に鮮明である。ビットコインは歴史的に70%から85%の下落を経験しており、30%の障壁に達することは比較的穏やかなベアマーケットでも珍しくない。

JPモルガンの提出書類はこれを認識しており、投資家は「すべて」を失う可能性があることを警告している。

ノートの承認プロセスは、それがいつ機関投資家のデスクに到達するかを決定するが、その設計は次のことを示している:

• ウォール街が設計する製品の増加、
• ビットコインETFに関連する利回り追求の構造の増加、
• 従来の資本が現物商品ではなくデリバティブを通じて暗号資産に参入する増加。

市場が2026年の中間サイクル段階に近づく中、保護された利回りやレバレッジアップサイドの製品に対する需要が急増する可能性がある。このような結果は、JPモルガンの動きが次の機関投資家によるビットコインのエクスポージャーの波を予見するものであることを示す。

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