マイケル・セイラー氏は「MicroStrategy（現Strategy）は復活した」と述べた。この2語から成る投稿は、同社（現在の社名はStrategy）が10週間にわたりビットコイン（BTC）を一切購入していなかった直後に発信された。
財務面で3つの変化がひそかに進行していた。これがトレーダーの間で、この投稿が単なるスローガンではなく、シグナルと受け止められた理由である。
Strategyの負債、ビットコイン購入の壁とならず
Strategyはおよそ66億9000万ドルを保有する。一方、転換社債による借入額は約67億1000万ドル。同社によると、ネットレバレッジは0.1％となる。
この差は夏の間、逆転していたため、トレーダーは強制売却を織り込んだ価格形成を進めていた。しかし先週このギャップは解消され、MSTR株は12％上昇した。
この動きによる停滞は現実だった。MicroStrategyが最後にBTCを購入したのは6月22日で、520BTCを1コインあたり6万7068ドルで取得。その後4回売却を行った。8月は新規資金32億8000万ドルが調達され、すべてドルとして運用され、ビットコインへの投資は無かった。
現金の積み増しは意図的だった。大半が配当のための予備資金として保有されている。この準備金は7月に37億5000万ドル、現在は51億ドルに拡大した。
STRC、ほぼパリティ回復
STRCはMicroStrategyが現金調達のために発行する優先株。配当利回りは12％で、額面100ドルで取引される設計。
8月28日の終値は97.33ドル。直近12か月で最安値は71.25ドル。100ドルを下回ると、同社にとって負担が生じる。
「我々の目標は、STRCが時間をかけて99～100ドルで取引されることだ。STRCが100ドルを下回って取引される場合は、規則的かつ計画的に自己株買いを実施する意向だ」フォング・リーCEOは第2四半期決算でこう述べた。
STRCの自社株買いに使われる1ドルごとに、ビットコインの購入に充てる資金が減少する。Strategyはその防衛策のため、8月にビットコインを売却した。97ドル付近となり、資金流出はほぼ収束した格好。
STRCの規模は拡大している。2025年7月、1株90ドル、9％利回りで24億7000万ドルを調達。現在は約100億ドル規模が12％で取引される。
これら配当も小さくない。Strategyは第2四半期だけで優先株主に4億70万ドルを支払った。
セイラー氏は申請でなくシグナルを発信
セイラー氏は約84万447枚、657億2000万ドル相当のビットコインのチャートを自身の投稿に添付。数時間前にも「通常運転」と記した。
これらの投稿は申請ではないが、購入情報は毎週の報告で反映される。次回は8月31日月曜日の予定。
MicroStrategyが先週ビットコインを購入した可能性はあるが、実際には見送った可能性もある。同氏は7月に「ビットコインの勝利」を宣言したものの、その後5週間は購入を凍結していた。
本稿執筆時点でビットコインは7万9183ドル付近で推移し、1日で1.3％上昇。同社の平均取得価格は1枚あたり7万5388ドルのため、MicroStrategyの財務は辛うじて黒字圏を維持。
