三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）が個人投資家向けにセキュリティトークンプラットフォームを立ち上げた。累積発行額が127億ドル(1兆9380億円)に達した市場への本格参入となる。新プラットフォーム「ASTOMO」では、個人が653ドル(10万円)から不動産の一部に投資できる。機関投資家や富裕層向けが中心だった商品の参入障壁を大幅に引き下げる。
MUFG、トークン化商品の拡大に本腰
日本のセキュリティトークン市場は過去2年間で急速に拡大している。主要金融機関は国内の金融商品取引法の下で発行を集中させている。業界予測では、市場は累積発行額で229億ドル(3兆5000億円)に達する可能性がある。ただし、、公式なタイムラインは示されていない。
MUFGの個人向け参入は、他の主要金融グループの動きに続くものだ。2025年2月には大和証券がトヨタグループの企業向けに650万ドル(10億円)のトークン化社債を発行した。この社債は発売後すぐに完売している。みずほ信託銀行と野村ホールディングスは2023年末以降、不動産受益証券を主な裏付けとしたセキュリティトークンを発行している。
Sponsored主要な銀行や証券会社は規制された資産にブロックチェーン技術を適用している。不動産を超えて社債やインフラ投資に進出する動きが活発だ。日本ではセキュリティトークンは既存の証券法の下で「電子記録移転権利」として法的に定義され、従来の金融商品と同様の規制遵守が求められる。
規制構造が市場発展を形成
日本のセキュリティトークン市場は厳格な規制枠組みの中で発展しており、他の市場でのトークン化のトレンドとは一線を画している。他の法域ではトークン化された資産が分散型金融プロトコルに統合されるのに対し、日本ではほぼすべての発行がライセンスを持つ金融機関によって行われている。
大阪デジタル取引所は、2023年12月にセキュリティトークンの二次取引プラットフォームを立ち上げた。これは、歴史的にプライベート資産投資を制限してきた流動性の制約に対処するもの。税制改革が進行中で、トークン化の対象資産を動産やベンチャーキャピタルファンドの権益に拡大する可能性がある。業界の観察者は、これが二重課税の問題を解決すると述べている。
この規制アプローチは、機関主導と国内志向の市場構造を生み出している。証券の定義や税制の違いにより、国境を越えた取引は制限されている。
市場は伝統的金融とデジタル資産の間に位置
MUFGの個人向けセキュリティトークン市場への進出は、日本の金融機関全体の広範な戦略を反映している。彼らは既存の規制の枠内で伝統的な資産クラスをデジタル化することを目指している。主要な銀行や証券会社は、低価格での部分所有権を提供することで、ブロックチェーンベースの商品がこれまで高価値資産市場から排除されてきた個人投資家を引き付けることができるかどうかを試している。
このアプローチは、主に規制外で運営されていた過去数年のICOブームとは対照的。セキュリティトークンは、従来の証券と同様の投資家保護ルール、開示要件、マネーロンダリング防止基準に直面している。
この規制モデルが業界参加者によって予測される規模を達成できるかどうかは、まだ不明。市場の成長は、製品の多様化、二次市場の流動性、現在国際投資の流れを制限している国境を越えた規制の断片化の解決に依存する可能性が高い。
MUFGは現在のところ、ASTOMOの具体的なユーザー獲得目標や収益予測についての発表はしていない。
