エヌビディア株は195ドル近辺で推移しており、2026年に半導体グループ内で最も低調なパフォーマンスとなっている。
この下落は、エヌビディアをけん引した生成AIブームが今後も利益をもたらすかどうかを投資家が疑問視していることによるもの。大型IPOの延期も疑念を深めている。
エヌビディア株が出遅れている理由
エヌビディア（NVDA）は本年、横ばいの値動きが続いている。他の半導体銘柄が急騰する中、半導体ETFはほぼ59％上昇し、AMDやマイクロンといった競合企業は100％超の上昇を記録している。痛みは足元に集中している。2025年は好調だったが、エヌビディア株は6月高値から約18％下落し、6月単月で10.7％の下落となった。
一方で幅広いAI関連株はブームが冷え込みつつある。ロイターは6月下旬、OpenAIがIPOを2027年まで延期する可能性があると報じた。1兆ドルの企業価値を守る狙いが背景にある。
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これは警戒感を示すサインとなる。最大手AI企業が上場を見送ると、市場は過熱したバリュエーションへの警告と受け止める。エヌビディアは業界のベンチマーク銘柄である。
反転の契機となり得る材料
ただし、悪材料ばかりではない。米政府はエヌビディアのH20チップについて中国向け輸出許可の発行を開始した。米国が封鎖していた重要市場が再び開かれることとなる。
大口顧客も好材料になり得る。マイクロソフト、メタ、アマゾン、アルファベットは7月下旬に決算を発表予定で、AI分野への積極的な投資計画が示されればエヌビディアへの受注増につながる。
一つ注意点がある。エヌビディアの決算発表は8月下旬までないため、7月の株価はこうした外部要因に左右される見通しである。なお、エヌビディアの第1四半期決算は5月に発表されており、4月と5月のリターンは突出していた。
同じ傾向が続けば、7月は記録的な強気相場となる可能性がある。
マネーフローとポジションはまちまち
指標は複雑なシグナルを発している。チャイキン・マネー・フロー（CMF）は、大口資金の売買動向を測る指標。6月25日以降は上昇し、現在-0.01とゼロ付近にある。7月上旬にかけて資金が戻り始めていることを示唆しており、前述の株価回復月の予測と一致する。
ただし、本格的な買いを示すにはCMFがゼロを上回る必要がある。
オプション市場も同様の傾向を示している。プットコールレシオ（出来高ベース）は0.48まで低下する一方、未決済建玉は0.82で推移しており、強気なコール取引がやや増加している。
ただし、大口トレーダーの見方は異なる。クリプト・パーペチュアル市場のスマートマネーデータによると、エヌビディアに対する純売りポジションは約1670万ドルとなっており、主要半導体銘柄で最もヘビーなショートとなっている。
ショートポジションが存在しているとはいえ、現状の状況では暴落を引き起こす可能性は低いようだ。The Kobeissi Letterによると、Nvidiaに対するレバレッジ型ETFのポジションは約56億ドルで、1日あたりの取引額288億ドルに比べれば過熱感は小さい。韓国のSKハイニックスなど半導体株のレバレッジ集中に比べ穏やかな水準である。下落リスクに対しても重要な意味を持つ。
強制的なレバレッジ解消がほとんどないため、今後さらにNvidia株が下落しても暴落ではなく、秩序だった下げが見込まれる。
Nvidia株価、注目すべき水準
現時点では、ひとつの数字がチャートの主導権を握る。Nvidiaは6月23日に200ドルの水準を割り込み、それ以降この価格を回復できていない。200ドルを再び上回ればモメンタムは転換し、下降チャネル内で207〜213ドルの水準まで上昇余地が広がる。
一方、189ドルがチャネル下限となっている。日中終値でこの水準を下回れば、さらなる下落のリスクが強まる。したがって、現状は二者択一の局面にある。7月下旬のクラウド大手によるAI投資指針が力強ければNvidia株は200ドル台に回復も見込まれるが、AIへの期待感が後退すれば190ドル割れも想定される。
200ドル水準が、7月の反発と一段安の分岐点となる。
