かつて世界最大級のビットコイン・マイニングプールであったPoolinが、7月22日にニュージャージー州で連邦破産法第11章の適用を申請した。申立書によると、負債総額は1億ドルから5億ドル、資産は最大でも1000万ドル未満と記載されている。
シンガポールに本拠を置く同社は、再編ではなく西テキサス州の拠点を裁判所監督下で売却する意向。Thor CALAP LLCによる5200万ドルのストーキングホースビッドが、オークションの最低入札額となる。
Poolin破産申請の内幕
Poolinは米国の関連会社Lonestar DreamおよびLonestar Taprootとともに申請した。両社は7月10日にPyoteとTarbush拠点でのマイニングを停止した。
マイケル・デュフレイン最高再編責任者による宣誓書では、申請前の債務総額を約1億7310万ドルと推計。うち約1億6370万ドルはPoolinウォレット利用者向け債務（IOU）が占める。同社は2022年9月に出金を停止し、100ドル以上の残高があった約1万1700人に影響が及んだ。
2017年に中国で創業したPoolinは、2019年9月には世界トップのマイニングプールとなった。2021年の中国によるマイニング禁止と、2022年の市場急落が貸出偏重のビジネスモデルを崩壊させた。
今回の売却活動では、従来のマイナーだけでなく生成AIや高性能コンピューティング（HPC）運営者も誘致した点が注目される。アドバイザーは335社超の潜在的買い手に接触し、28件の秘密保持契約と7件の意向表明書を取り付けたという（TheEnergyMagより）。
ビットコインマイナー、撤退より業態転換へ
Poolinの清算は、マイニング事業の限界が露呈する中、業界にとって苦境の締めくくりとなった。VanEckによれば、上場マイナーは今年、自社AIやHPC設備拡張のために保有するBTCを1万5000超売却している。売却した企業にはBitdeer、Bitfarms、Core Scientific、Riot、MARA Holdingsが含まれる。
Bitdeerは損益悪化を受け全BTC保有分を売却した。同様に、Riotはテキサス州のデータセンター事業転換資金を、マイニングで得たBTC売却で調達した。この変化を受け、マイナー株はBTCを上回るパフォーマンスを記録し、AIインフラへの投資加速で投資家の関心も高まっている。
ネットワークの難易度は6月の138兆9600億から7月11日には127兆1700億へ8.48%下落した。ビットコインの総ハッシュレートも1.03ゼタハッシュ／秒から883エクサハッシュ／秒へ約13%減少した。
7月11日のハッシュプライス（日次ペタハッシュ当たり収益）は31.10ドル付近で引けた。月間で12.5%上昇したものの、2025年10月のピーク（49.40ドル）を約37%下回る水準である。
この結果、業界撤退を選ばず残留した運営者にとってはマイニング難易度の低下が追い風となった。ビットコイン（BTC）は金曜日時点で6万5069ドル付近で推移し、24時間比で0.8%安、過去1年で約45%下落している。
一方、VanEckはマイナー保有BTCが年間を通じて178万5000 BTC近辺と横ばいと指摘。これは新規マイニング分の着実な売却が続いている一方で、全面撤退には至っていない状況を示している。
今後のオークションでは、AI運営者にとってPoolinの電力資産がマイナー以上の価値となるかが試される。
