連邦判事リード・オコナーは、ヘッジファンドを含む特定の企業に米国国債市場でディーラーとして登録を要求するSECのディーラールールを無効にした。
同氏は、SECが権限を超えていると判断し、ルールが過度に広範で流動性を損なう可能性があると主張するヘッジファンドに同意した。
SECディーラールール拒否:ゲンスラー規制方針に打撃
SECは2月にこのルールを導入し、国債市場でのヘッジファンドや高頻度取引業者の監視を強化しようとした。規制当局は、この動きが伝統的なディーラーと同様の監視を受けるために不可欠であると主張した。
テキサス暗号資産自由同盟（CFAT）とブロックチェーン協会の2つの暗号資産団体がこのルールに異議を唱え、SECのディーラールールが議会の意図を超えて権限を拡大していると主張した。オコナー判事はこれに同意し、ディーラールールが1934年証券取引法と一致しないと宣言した。
マネージド・ファンズ協会（MFA）もこのルールに反対し、曖昧で負担が大きいと批判した。彼らは、コンプライアンスが高コストを課し、法的な不確実性を生み出し、企業が国債の取引を完全に控えることを促すと主張した。
「現在のルールは、事実上、約100年間一般的に定義されてきた『トレーダー』と『ディーラー』の区別を取り除いている。このルールによる証券取引法の広範な拡大を裁判所は許可しない」とオコナー判事は判決で書いた。
この判決は、長らく規制の過剰を批判されてきたゲイリー・ゲンスラー議長の下でのSECに対する批判を浮き彫りにしている。次期大統領ドナルド・トランプは、ゲンスラーを交代させ、暗号資産のための規制委員会を最初の100日以内に設立することを約束している。
これに対し、ゲンスラーは2025年1月に辞任すると発表した。この判決は、SECの現在の規制方針にさらなる打撃を与えるものである。
一方、この決定は暗号資産業界にとって喜ばしい勝利である。CFATやブロックチェーン協会のような団体は、規制の過剰に対する必要なチェックと見なしている。ヘッジファンドの支持者も、市場の流動性と取引の自由の勝利としてこの結果を祝うだろう。
SECはまだ5番目の米国巡回控訴裁判所にこの決定を上訴することができるが、計画についてはまだ発表していない。SECのイニシアチブを無効にするという裁判所の歴史を考えると、成功する上訴の可能性は不透明である。
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