「ETHマイクロストラテジー」とも称されるSharpLinkが、保有するイーサリアムの帳簿価格を下回る価格で取引されている。これは、投資家が長らく待ち望んだ市場の転換点を示す兆候かもしれない。
SharpLinkのNAV割れが示すイーサリアムの底値議論
本稿執筆時点で、現在、SharpLinkの時価総額は324億ドルであり、保有するイーサリアムの評価額329億ドルをわずかに下回っている。
暗号資産アナリストのAB Kuai Dongはこの異常な状況を指摘した。同氏は、純資産価値（NAV）が1を下回ると、同社の株式が保有するETHに対してディスカウントで取引されていることを示すと説明した。
「これはまた、ETHマイクロストラテジーの全体的な市場価値が帳簿上のETH資産の価値を下回っていることを意味する。伝説的なトレーダーが予測した底値の参照ラインが今回ついに現れた」とKuai DongはXで書いた。
経験豊富なトレーダーにとって、このようなNAVディスカウントは稀であり、しばしば逆張りの買いシグナルとして解釈され、投げ売りが近いことを示唆する。
シャープリンクの自社株買いと小売業界の動向で上昇目標を注視するアナリストたち
先週、SharpLinkは15億ドルの自社株買いプログラムを発表した際、時価総額は約320億ドルだった。これは、発行済み価値のほぼ半分を取り戻すための自社株買い介入を意味する。
このニュースは同社の株価SBETをわずかに押し上げ、18ドルから21ドルに上昇したが、本稿執筆時点で19.17ドルに戻った。構造的には、NAV比率が取引の指針となっている。
しかし、投資家は独自の調査を行うべきであり、センチメントはイーサリアムの価格動向にも依存する。
他方、ドナルド・ディーンはSharpLinkのポジショニングを魅力的なリスク/リワードの賭けとして強調した。経済学者は、ETHが上昇すれば積極的な上昇目標を予測した。
同氏のNAV連動モデルでは、SharpLinkの株価はETHが4600ドルで37.22ドル、5000ドルで40.37ドル、6000ドルで48.28ドルに達する可能性がある。
一方、SharpLink自体はETH優先の使命を強化し、最近の投稿でその転換を明らかにした。
「SharpLinkでは、2つの主要な目標があります：ETHを購入するための資金を調達し、そのETHを活用して株主のために利回りを生み出すこと」と同社は述べた。
しかし、この戦略は批判を受けており、暗号資産コメンテーターのGrublesのように、ETHステーキングの機会費用を指摘する者もいる。
「T-BillsはETHステーキングよりも高い利回りを提供する。したがって、ETHをステーキングすることで利益を逃している」とGrublesは挑戦した。
多くの暗号資産関係者にとって、SharpLinkのディスカウントは企業の財務メカニズムよりも、イーサリアムの長らく待たれていた底値に関するものだ。
一部のトレーダーは、NAV < 1の現象を、評価がファンダメンタルズから乖離し、ブルサイクルで反発する前の境界線と見ている。
本稿執筆時点で、イーサリアムは4415ドルで取引されており、過去24時間で約5%下落している。
ここからETHが上昇に転じれば、SharpLinkのNAVシグナルは、イーサリアム主導の市場全体の反発の始まりを示す早期の指標となる可能性がある。
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