S&P500は過去最高値まで0.2％に迫っているが、41％の構成銘柄は過去高値から30％以上下落したまま。市場全体を支えているのは、ごく一部の銘柄のみという構図が浮かび上がる。
指数構成企業の84％が過去最高値から少なくとも10％下落し、17％は50％超下落している。しかし、S&P500は時価総額加重型のため、最大手企業の値動きが指数全体を左右する。
S&P500で上昇局面に乗り遅れている銘柄はどこか
不動産セクターが先頭で、同セクター構成銘柄の97％が過去最高値から10％以上下落していると、The Kobeissi Letterは指摘する。
次いで素材セクターが96％、公益は94％、一般消費財が92％と続く。
一方、エネルギーは62％と比較的耐えており、ヘルスケアが70％、情報技術は72％だった。
なお、不動産株は先週、S&P500に対し過去最安値を記録した。
10月7日に長期米国債利回りが24年ぶり高水準に達した。高金利は不動産や公益など金利に敏感なセクターの重荷となる。
ごく一部の銘柄で指数はどこまで維持できるか
指数は10月6日に初めて7800超で引けたと、CNBCが報じた。また、エヌビディア、アップル、マイクロソフトの3社だけでS&P500の約5分の1を占めるとされる。
シュワブのケビン・ゴードン マクロリサーチ＆ストラテジー責任者は、生成AI銘柄が現在のS&P500を支えていると指摘する。ただし8月初旬からS&P500の平均構成銘柄は高値から14％下落したと述べる。
ゴールドマン・サックスのAI除外指数はAI関連と分類される銘柄を除外している。6か月間で6.7％上昇し、S&P500の18.3％に対し大きく劣後した。
ゴードン氏は、一度の巨大企業による設備投資の計画未達やAI投資の鈍化、予算縮小が業績予想を揺るがす可能性があると指摘する。
既に構成銘柄の17％が50％超下落しており、AI支出が失速すれば指数全体の裾野の広がりが欠ける懸念がある。最大手による3四半期決算で市場の基盤が持続できるか注視される。
