S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスとパンテラ・キャピタルは、新たな暗号資産ベンチマーク「S&Pパンテラ・デジタル資産インデックス」を発表した。同インデックスはビットコイン（BTC）を完全に除外している。
キャシー・クレイCEOは、ビットコインはインデックスの根本的な評価基準に適合しないと説明した。ビットコインは純粋な投機だけで取引されており、プロトコルの実収益を生み出していない。
インデックスの構成銘柄とウェイトの算出法
インデックスは18銘柄を構成要素としている。上位5銘柄は、イーサ（ETH）、バイナンスコイン（BNB）、ソラナ（SOL）、トロン（TRX）、分散型デリバティブ取引所であるハイパーリキッド（HYPE）となっている。
ベンチマークは時価総額に応じて銘柄のウェイトを決定し、四半期ごとにリバランスを行う。単一のトークンの割合は全体の35％を超えず、他銘柄も20％未満に制限している。これらの上限は、S&Pが自社の株式ベンチマークで適用しているルールと同様である。
クレイCEOは株式インデックスの規律をデジタル資産にも持ち込みたい考えを示す。同氏はネームバリューだけで取引される銘柄より、経済活動が検証できるプロトコルを評価する姿勢を強調した。
パンテラは共同創業者のダン・モアヘッド氏とともにインデックス手法を開発した。2013年の初の暗号資産ファンド以来、3つの運用戦略で累計30億ドル以上を管理してきた。
「S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、信頼できるベンチマークを通じて投資家が市場ノイズを切り分ける支援を行う。」
クレイCEO（S&Pダウ・ジョーンズ・インデックス）
ウォール街が「アルトコインシーズン」に注目
ビットコイン除外は、機関投資家による暗号資産の価値定義が分岐しつつあることを際立たせる。こうした基準では、収益の実現がビットコインの支配的な物語を凌ぐ形となる。パンテラの機関投資家向け暗号資産アクセス実績からも、今後こうした収益ベースのベンチマークが増える可能性がある。
発表時点では、個人投資家主導のアルトコインシーズンのシグナルは未確定だが、改善傾向がみられる。CoinGlassのアルトコイン・シーズン・インデックスは、7月中旬に58まで上昇し、6月4日の64を追いかける形となった。この数値は中立的な50を上回るが、本格的なトレンド転換を示す75には届いていない。
機関投資家の資金フローも同様の傾向となっている。3月のBeInCryptoエキスパートカウンシルの討議では、主要な運用者がビットコイン、イーサリアム、少数のDeFi銘柄に投資を絞る動きが見られた。
収益を重視したベンチマークである「S&Pパンテラ・デジタル資産インデックス」は、ポートフォリオマネージャーが法令順守のもとで同様の投資方針を実現できる。ミームコインや投機的ネットワークを排除し、利用実績のある大型アルトコインに絞ってエクスポージャーを提供する。
ほかのインデックス事業者も同様の手法を採用すれば、機関投資家の資金が小売主導のアルトコインシーズン到来を待たずに、選別されたアルトコインへ早期に回帰する可能性がある。
